最近和朋友聊天，谈到了银行股的投资价值和机会的问题，对于银行股是否适合长期持有我们两人各有不同见解，这里就写一篇关于银行股的分析，大家参考看看是否有这么个逻辑存在。
最近10年，银行股有6次短期集中上冲行情。
- 第一次，发生在2012年12月到2013年1月，历时约2个月。
银行股整体性上涨27%，市值从5.51万亿上升到7.01万亿，滚动PE估值从5.53倍上升到7.04倍。
- 第二次，发生在2014年11月底到2015年1月中旬，历时不到2个月。
银行股整体性上涨65%，市值从5.59万亿上升到9.22万亿，滚动PE估值从4.8倍上升到7.39倍。
- 第三次，发生在2017年12月到2018年1月，历时约2个月。
银行股整体性上涨20%，市值从9.96万亿上升到12.10万亿，滚动PE估值从7.24倍上升到8.79倍。
（近10年银行股总市值趋势图）
- 第四次，发生在2018年12月底到2019年2月底，历时约2个月。
银行股整体性上涨16%，市值从9.0万亿上升到10.48万亿，滚动PE估值从6.12倍上升到7.07倍。
- 第五次，发生在2019年12月到2020年1月，历时约1个月。
银行股整体性上涨12%，市值从10.32万亿上升到11.48万亿，滚动PE估值从6.55倍上升到6.91倍。
我认为这一次，银行股本应该有更好的表现。可惜，疫情来袭，全球大放水，改变了市场的预期和风险偏好。医药板块以及互联网被吹出了泡沫，银行股顶着“让利”的光环，备受市场摧残。
- 第六次，发生在2020年12月底到2021年3月初，历时约2个月。
银行股整体性上涨13%，市值从10.15万亿上升到11.42万亿，滚动PE从6.48倍上升到7.28倍。
（近10年银行股PE估值趋势图）
这里再强调3点：
1、2015年1月中旬，银行股发生一次短期的、凌厉的上攻之后，曾有过一次回调、整固，然后股价继续上冲。
这轮行情一直持续到年中股灾发生，甚至在股灾发生之后，银行股还因“维稳行情”创下历史性新高。这段话的意思是想告诉你，银行股疯起来，也很吓人的。
2、在上边的统计中，2016、2017年，银行股似乎没有发动短期的上冲行情。
但实际上，2016年股灾3.0（也就是著名的熔断行情）之后，银行股一直在稳稳地、缓缓地上升。这两年银行股没有急剧的上升行情，但整体上走了一轮完美的慢牛行情，涨幅并不低。
3、上述统计中的市值数据，没有计入历年现金分红数据。
我们通过上述统计和分析，可以得到哪些信息呢？
（1）在过去的10年中，银行股几乎每到岁尾年初都会发生一次明显的短期上冲行情。这可能跟年底的估值切换有关，也可能跟年底特有的风险偏好降低的市场情绪有关。
（2）估值压得越低，启动后上冲的幅度越大。最典型的，2014－2015年那次，启动时估值不足5倍，结束时估值超逾7倍。
（3）2012年底，银行股整体市值大约5.5万亿，2020年前后，正常情况下，市值11－12万亿。刨除每年天量的现金分红，市值在10年的时间内大约上升了1倍，年均10%的增幅，年化约7.2%。加上股息，年化复合增速应该在10%－12%之间。
这段分析，讲的是什么意思呢？请往下看：
- 银行股年年都有行情——说银行股性不活的观点，可以休矣。
- 银行股不用大涨，仅靠业绩驱动，在过去10年就给投资者带去了年化至少10%的投资收益——说投资银行股不赚钱的人，可以休矣。
- 低估是王道，银行股过去10年的表现，充分证实了这一点——说低估值投资不靠谱的人，可以休矣。
从投资时限看，10年时间，不算短，在A股可以走完两轮牛熊了；从投资收益看，年化复合10%－12%，这已经是一流基金经理的投资水平了。最最神奇的是：赚了这么多，现在的银行股，还跟当时一样便宜，甚至比当时还要便宜。这就是投资银行股的魅力所在！
今天我为什么写这篇文章呢？因为现在我坚定看好银行股啊。
现在我为什么坚定看好的银行股呢？原因如下：
1、今年银行股调整得非常充分。
今年的市场格局，非常地低端。这两年的赛道股一个一个地被杀，低估值的银行股在年初的那轮上冲行情之后也萎靡不振大半年了，市场整体具有反弹的内在需求。
2、银行股整体估值够低。
目前的银行股，整体估值只有5.34倍，这是一个仅次于2014－2015年那轮行情的估值水平，而过去几轮年底上冲行情，至少都能上冲到7倍上下的估值水平上。也就是说，眼前的银行股，随时可以来一波20%－30%的反弹行情。
3、机构持股比例低。
以前银行股每轮行情启动时，还有一个显著的特征，那就是市场普遍不看好，机构持股比例低。从基金公司们的表现看，现在明确看好并持有银行股的基金经理，又降到了历史性的低点。跟这帮投机客反着来，我认为是一个好主意。
4、未来业绩增长可期。
2008年世界金融海啸之后，经过十余年的调整、发展，中国银行股已经完全消化掉了曾经的高估值，不良资产出清工作，已经宣告结束。最明显的标志是，各大上市银行的不良率和拨备覆盖率都出现了拐点。不良率降，而拨备覆盖率升，这都已经成了常态。银行股可能已经进入了一轮新的业绩增长期。
综上所述，无论从短期博弈的角度，还是从长期投资的角度，眼下的银行股都非常具有投资价值。对，投资投机两相宜，说的就是当下的银行股。好啦，银行股的投资价值和机会分析就写到这里，今天的话题就算聊完了，希望大家能有所收获。