上涨近两年之久的硅料终于在高位迎来降价。继TCL中环、隆基绿能纷纷下调硅片价格后，硅料成交价于11月第四周由303元/kg下降至302元/kg，环比微降0.3%，仅两日后，多晶硅致密料的市场均价再度下跌至295元/kg，此次环比跌幅达2.3%。
高高在上的硅料终于随着疫情缓解以及供给逐渐增多在人们盼望中撕开了一个缺口，当牢固的钢铁被撕开一道缝隙，这个裂缝就将会以非常快的速度变大。至少在市场预期上是如此，就像有媒体报道，“硅料价格雪崩”、“价格下降至250元/kg”。
真实情况是，确实有部分大额定单成交价格是以250元/kg成交的，这些都是贸易商看到硅料价格开始松动后开始甩卖手上存货。
硅料价格下行趋势明确，因为从去年到今年需求远超预期，硅料产能释放更慢导致硅料价格上行幅度和节奏都远超预期，而硅料行业已经是典型的“暴利”行业，使得新投产项目非常多，因此市场认为从今年年底到明年硅料的降幅和节奏可能很快。
看似价格下降了50元已经很多了，但是你绝对想象不到持续两年的硅料价格高企，这些做硅料的企业到底有多赚钱。目前硅料行业全成本只有60元/kg，龙头企业甚至可以凭借规模优势进一步压缩成本至50以下。
马克思在《资本论》提到：如果有50%的利润，资本就会铤而走险; 有100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行。
那么60元的行业平均成本，到硅料价格巅峰的300元售价，500%的利润足以令所有企业趋之若鹜。硅料的现状同样也是高高在上锂矿的现状，如果借用宁德时代董事长曾毓群的话来讲，那就是短期给资源以暴利，是为了让资源长期过剩处于微利。
光伏产业链可简化为硅料—硅片—电池片—组件—电站终端这几大环节，硅料作为最上游，是整个产业链的源泉。本轮长达两年多的产业链价格上涨背后，核心便是由于光伏景气度暴增，硅料供需错配导致。
今年硅料基本上实现供需平衡，但自2023年开始，理论上硅料供过于求已经是大概率事件。上海金属网预测，2023年国内多晶硅供应量保守估计将达到130万吨左右，叠加国外产能，全球多晶硅供应量将达到135万吨。反观光伏装机量约为290GW，考虑1.2的容配比系数，需求约为348GW，对应硅料消费量不足100万吨。
也正是如此，有人会觉得硅料价格的下跌是压死骆驼最后一根稻草，使得最近整个光伏被狂砸。在预期的炒作下，光伏ETF指数自8月份以来就一路下跌，累计下跌23.49%。
事实真的如很多人嘴里说的光伏板块不行了这么悲观吗？
从历史上看，硅料降价的原因有的是因为需求萎缩，有的是因为供给提升，在不同阶段，股价表现也非常不同。
最值得参考的有四个阶段：
- 第一阶段是2011~2012年的欧美双反，带来行业需求大幅萎缩，硅料价格下降，同时产业链毛利率水平都是大幅下行的；
- 第二阶段是2014~2016年，2015年供给释放，硅料出现下行，下游需求持续向好，这个时候所有的制造端企业的盈利能力都出现了上升周期；
- 第三阶段是2018年，2018年因为“531”国内需求受到冲击，组件价格跌幅大于硅料价格，产业链毛利率下降；
- 第四阶段是2019年，由于上游硅料产能释放，价格有所下降，但是因为中游需求好，所以对价格有支撑，下游的毛利率也处于明显好转的阶段。
所以不能简单理解降价是坏事，涨价是好事，历史上价格和板块表现不是必然的关系。我们既看到了量价齐跌，股票大跌，也看到了量增价跌，股票大涨的情况，所以核心是要分析需求的变化，以及利润去往的地方。
从上述的周期轮回中，我们至少看到了两种模型，分别是：
- 量崩价跌模型：需求由于某种原因崩溃，终端价格先跌，带动产业链崩溃，终端跌幅远大于上游，行业缩量价崩，板块行业大跌；
- 降价放量模型：上游供给释放价格先跌，带动产业链价格下行，需求持续释放终端价格有支撑调整幅度远小于上游，产业链利润向下游转移，板块行业大涨。
那么现在光伏板块究竟是哪一种情况呢？炒股1688认为更多的应该是降价放量模型。
随着上游硅料产能逐步释放，光伏整个产业链利润会逐渐向下游传导，在这个过程中，一些成本偏高的中小企业会被成本更加占据优势具备技术实力的大企业逐渐吞噬，而具备技术创新实力的优质企业会带着行业的成本更迭脱颖而出。
短期光伏行业的阵痛也是为了能够让整个产业更加健康的发展，你见过哪个正常行业的利润会被原材料供应商赚取大头而不是给具备技术实力的企业呢？
光伏行业的路还有很长，经历这一轮产业博弈之后，新技术低成本的光伏企业将会带领整个行业走上新的高峰，光伏板块也将有重回高峰的一天。