前两期关于医药板块的文章中，我们初步分析了医药产业链以及一些重点的医药基金经理。本文继续往后延展，今天来跟大家聊聊：医药板块可以布局了吗？以及如何布局医药板块？
往期文章没看过的朋友可以看这里：
一、医药板块可以布局了吗？
在炒股过程中，主要涉及两个关键环节：一是买什么？二是以什么价格买？
本文所探讨的医药板块有没有长期的盈利前景呢？我们先看下医药行业的三个基本预期：
- 国内人口老龄化问题逐渐加剧；
- 国内医药企业在国际产业链的程度不断加深，在对标国际医药龙头时，国内药企拥有工程师红利、创新红利以及国产替代的红利；
- 随着物质生活水平的提高，人们对健康的关注度大幅提升，表现为刚性需求和升级需求；
综合以上三点，医药赛道在未来很长的时间里必然会呈现规模巨大且高确定性的发展空间。
当然，医药板块有也一些利空的因素存在，比如近几年的医保集中带量采购z策（简称“集采”），对部分医药企业的盈利情况造成了不小的影响。但我们也应看到，正是因为这些z策，进一步推动了企业加速转型创新。
当z策有所缓和，产业环境逐步回暖，优质标的成长空间也将变得更广阔。现阶段，医药行业就已出现了集采z策边际缓和、财政贴息z策等迹象。
因此，基于我们对医药行业长期坚定看好，中期边际好转的观点下，医药板块的投资价值也已凸现。
下一步，我们就来看一下医药板块贵不贵的问题，也就是估值水平如何？
数据来源：Wind 数据日期：2012/12/7~2022/12/5
通过对申万医药生物（801150.SI）的PE估值情况进行回溯，我们发现：从2012年12月至今（近10年），医药生物PE(TTM)的历史中位值38倍，最高值为74.37倍（2015年6月），最低值为20.54倍（2022年9月）。也就说，2022年Q3的医药生物板块的估值比2019年1月份的最低估值24.15还要低！
经过2021~2022年以来的回调，截至2022年12月5日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.27倍，低于近10年历史中位值，处于较低水平。
数据来源：Wind 数据日期：2012/12/7~2022/12/5
从估值分位数角度，当前估值处于近10年的4.39%的估值分位。也就是说，近10年维度来看，仅有4.39%的时间里是低于现在的估值的（其实就是今年的Q2~Q3阶段）。
我们观察各个医药细分子行业的估值情况，大部分也能得出相近的结论。
数据来源：Wind 数据日期：2012/12/7~2022/12/5
虽然低估值并不是衡量买入时机的唯一标准，但也部分地证明医药板块大概率正处于较好的投资机遇期。短期也许会有股价的波动或者z策的变化，但是行业中长期发展是由经济和社会发展规律决定的，这一点相信我们应该能达成共识。
二、如何布局医药板块？
如何布局医药板块呢？有三种方式：
- 直接配置医药个股；
- 配置被动型医药主题ETF；
- 配置主动型医药主题基金。
三种方式的优劣势就不展开论述了，相信大家自有判断。本文就后两种方式，给大家提供一些工具性参考。
1.医药主题ETF
截至2022.12.5，全市场共有34只医药主题ETF，主要分布在全市场医药主题、创新药以及中药板块。
数据来源：Wind 数据日期：2022.12.5
2.主动型医药主题基金
在上一篇医药基金经理大盘点中，我们筛选出了98位医药主题基金经理。其中，有相当比例的基金经理管理规模偏小（不足5亿）或者任职时间过短（不满一年），这些在投资实践中要尽量规避一些。
我们尽量选择那些有一定投资经验，并且了解其投资风格的基金经理，这样我们的投资才具备可预期性。上一篇文章，我们从个人履历和投资风格的角度，为大家介绍了几位医药基金经理。后期，我们会根据我们的研究进度，以及路演安排，为大家尽量再多覆盖一些医药基金经理。
本文从定量分析的角度，将主流的48位医药基金经理按照气泡图的形式为大家展示，如图：
图注：
- Alpha、Beta的数据截取时间为该基金经理任职日期到2022.12.5，基准指数为沪深300指数（与申万医药生物指数强相关）；
- 坐标点的面积对应基金经理的任职管理基金总规模。
- 以上数据，仅为初步的医药风格散点分析，精准度仍有提升空间，投资时可参考，但仍建议再深入了解对应基金经理的投资风格再做最后的投资决定。
上图的使用方法为：若判断医药板块走强或者市场整体走强，优选Beta值在0.8以上的医药基金经理；若判断医药走弱或市场整体走弱，但仍有医药板块配置需求，则优选Beta偏小且Alpha偏强（右下角）的医药基金经理。
好了，关于医药板块的三个主要问题：买什么？什么价格买？怎么买？就给大家介绍到这里，后期若有新的医药板块的相关内容，我们也会及时地补充进来。