上周，债市慢慢企稳，股市波澜不惊，似乎又是平淡的一周。但是周中出现了一个大消息，那就是国常会时隔7个月再次提到了降准！
上次降准预告后两天，央行就正式宣布降准了。果不其然，到了上周五，央妈宣布于12月5日降准0.25bp（0.25%），释放长期资金约5000亿元。
1.什么是降准？
有的小伙伴可能会问了，降准是什么呀？
“降准”呢，就是央行下调法定存款准备金率，是央行给金融体系提供流动性供给的重要z策工具。
为什么这么说呢？银行根据自身存款规模，需要至少维持一定比例的资金存放在zy银行，这就是法定存款准备金。当这一比例下调，那么银行自己的可用资金就增加了，也就增加了银行的信贷投放能力，进而对实体经济形成支持。
而降准也分为全面降准和定向降准，针对的是全部和部分的存款类金融机构，从这个表也可以看出过去这两种措施交替发生。
2.历史上央行降准后股市表现如何？有什么影响？
那么历次央行降准过后，债市、股市会怎么表现呢？
债市往往受益较为明显，主要因为降准直接增加了银行间市场的资金供给，广谱利率在降准后往往呈现明显下行，债券价格则受益于资金供给端的宽松，迎来阶段性的上行行情。
2008年以来27次降准后的5、20、60交易日内，债市均有较为明显的上涨行情。此外，债市上行往往在后续的20日、60日还会持续，这主要是因为降准表明货币z策态度仍偏宽松去向，而货币z策态度一般具有持续性。
但如果后续经济基本面快速回升，货币z策态度也在随后出现变化，则可能导致债市表现不佳。
再来看股市这边，央行降准后在周度内不排除还有小幅下行，但月度维度上受益于货币宽松，往往还是上行的。
风格上来看，降准后创业板往往可以跑赢沪深 300、中证1000优于中证500且优于沪深300，所以可以看出降准释放得流动性，可能更利好高弹性的小盘股与成长股。
行业层面来看，传媒、家电、电气设备、计算机往往率先受益领涨，但是这里也要提示大家，具体什么行业或细分板块占优，还是要结合板块在当期的产业趋势、基本面情况确定，不同时期降准影响到的细分板块差异很大，也不能机械推断。
3.货币继续宽松，市场如何表现？
如果后续货币继续宽松，比如出现降息，市场会如何表现呢？
降息其实和降准均为货币宽松工具，以往主要为存贷款基准利率下行，目前主要指MLF与央行逆回购操作利率等央行z策利率的下调，一般对金融市场的支撑力度会更强，对股债等产品往往都能构成利好。
结合2002年以来的20次降息经验来看，降息执行后，10年期国债在随后的5、20、60交易日内明显回落，对债券市场支撑效果较明显。同时，伴随降息落地及对经济影响开始生效，可转债表现有望出现补涨，强于一般利率。
股市这边，降息的影响与降准类似，主要宽基指数历史上一般走向普涨，风格层面通常还是成长与小盘相对占优，创业板指更有可能跑赢沪深 300。
4.降准后，如何看待后市？
这次降准后，我们对后市如何来看呢？
前段时间，因为预期波动、机构行为等因素，资金利率、债券收益率出现一定的上行，市场对后续货币z策态度产生了一定程度的预期分歧和顾虑，而这个时点，央行再次宣布降准，可以相当大的程度上，打消市场对货币z策的担忧。
考虑到后续美欧等发达经济体经济增速大概率还会下行，并且有较大概率在明年进入衰退状态，货币z策对国内经济应该还是会保持相对呵护的态度，相应的实体经济、股债等资产或仍能相对受益。
叠加内需仍然具有自发修复动力，近期地产融资领域从z策面到金融机构层面都出现了较多积极变化，市场情绪整体较9-10月还是有较为明显的回暖，A 股估值也仍处于历史偏低位置，后续还是可以相对积极看待。
在板块方面，可以关注低估值国企板块，以及估值处于历史偏低分位数的医药、金融、煤炭等板块，包括近期z策面较为积极的地产链等。