上周，股票市场好像没特别大的动静，债券市场却是震动剧烈，大家熟知的较低风险的债券基金，齐刷刷来了一波集体跳水。
债券型基金指数在11月10日-16日的五个交易日里就下跌了0.52%。要知道很多债基可能平均的年化收益也就三四个点。这轮下跌，不少债基都创出了今年来的最大回撤。
1.债券基金为何下跌？
债券基金下跌当然是由债券价格下跌导致的，那为啥债券市场会如此下跌呢？我们觉得主要有三点原因：
第一，利率上行，资金面收紧。
当前的资金价格中枢在逐步抬升，回看过去几个月也可以发现，回购利率其实已经从七八月份的低点回升了不少，正在向z策利率靠拢。
债券的价格呢又是和利率呈反向变动关系的，利率上行，债券价格下跌，对于债市自然也就不太乐观了。
第二，经济预期修复增强。
上上周防疫z策优化，地产融资的“第二支箭”发出，再加上最重磅的房地产“金融 16 条”发布，支持房地产平稳健康发展的力度是肉眼可见的增强。
风险因素边际变好，市场对于经济复苏的预期也就加强了，资金便趋向于流向经济实体，债市也就又面临了又一层压力。
第三，踩踏效应。
虽然资金中枢稳步抬升，但过去几个月短端资产反应比较慢，在这次防疫优化和地产融资z策出来后，突然在一周内爆发式反应，所以呀，我们也能看到1年期存单利率大幅拉升。
这也就导致了，风险偏好较低的货基、理财、短债基金等产品遭遇大批量赎回，在抢跑情绪发酵下，形成了“债券抛售—净值下跌—再抛售—再下跌”的负反馈循环，国债收益率持续爬升。
2.债基会一直下跌吗？
大家可能会担心，债基会不会一直下跌啊？还能继续持有债券基金吗？
以史为鉴，2020年债市也有持续性回调，当时债券型基金指数下跌了39天，回撤了1.29%。不过后续持续性反弹了800天，反弹幅度达9.60%。
有句俗话说的好，股市牛短熊长，债市却熊短牛长。回顾过去十年的债券基金指数走势来看，每次的大幅度下跌后，都会迎来一波长时间的趋势性上涨。所以，可以把债基看作长期资产配置的压舱石，不要过分在意一时的回撤。
3.后续债市应如何看待？
那么对于后续债市情况，我们怎么看待呢？
首先，资金面只是向z策利率小幅回归，而不是货币z策正式转向，同时也不能断定经济基本面疲弱的局面，会因为防疫z策变化和地产放松而起到立竿见影的效果，货币z策中长期来看仍有进一步宽松的必要。
其次，本轮债券价格下跌起始于疫情防控z策优化和地产融资支持z策的出台，但债市此后出现踩踏主要来自理财破净等带来的抛售压力。
综上所述，债券市场短期的调整压力可能尚未结束，但连续大量抛售导致债券价格出现超调；中长期来看，经过本轮调整到位后，债券市场或将会迎来一个较好的配置时机，到时债券基金自然也会跟着受益。