随着高端制造概念的提出，相信很多人开始在想在制造业深挖大牛股了。今天炒股1688就来讲一讲如何在制造业挖掘大牛股？并且会以近几年制造业出现的优质个股来做案例讲解。
制造业优秀的公司是有范式和共性的，除了用发展眼光看问题与寻找beta之外，大alpha主要来自于先进产能供给、效率与成本上的优势。当alpha足够强大与可持续，发展确定性带来的估值溢价就产生了。
寻找制造业牛股首先要端正心态，不要瞧不起老股，事物发展在不断变化之中。研究不在于介入的时间足够早，而在于介入的时间刚刚好。
市场上研究了很多年的平平无奇的制造股说不定哪天就发生了转机，例如比亚迪电子、丘钛科技。申州国际在16年以后公认的大牛股，其实该股在16年之前并没有拿到如今的领先地位，估值仅有10倍出头。还有曾经的大牛电子烟制造商思摩尔，其实也是从平平无奇发展到后来的龙头，期间也经历了10年的演变。
制造业的投资逻辑分成横纵两条：
纵向是找行业beta，例如电子烟当年美国渗透率不足10%，中国渗透率不足3%，其加热不燃烧/尼古丁烟雾都给传统烟草吸食者带来更健康的替代品。
第二投资逻辑是找横向的alpha，alpha对于像服装代工、电子烟代工这种本身供应分散的行业，由于：
- 研发升级、下游客户要求越来越高；
- 规模效应、供货能力的提高；
- 下游客户选择供应商有转换成本等原因；
- 下游总是寻求性价比最高方案，以上让下游通常选择精简供应链，具有研发与管理能力的公司可以长期跑赢——思摩尔、申洲国际都完成了这样从分散到集中的集中度提升的逻辑，成为了鹤立鸡群的龙头。
2019 年全球有超过 1200 家电子雾化设备制造商。2019年前五大厂家市场份额为 30.5%，思摩尔市场份额为 16.5%。
成为优秀的供应商内在能力往往包括：
（1）核心零部件环节工艺的独家掌握，例如申洲国际掌握垂直一体化优质面料、思摩尔掌握优秀口感、无烧焦感的陶瓷雾化芯、立讯精密掌握电子机电件与airpod精密组装在同业中具有比较优势、可以提供先进产能；
（2）工厂自动化、模块化、生产流程、仓储、人才管理组织力较强。以上两点结合起来，可以缩短供应链、节省时间与成本。均作为人力密集型制造业，像申洲国际、立讯、福耀玻璃等向东南亚发展是大势所趋，而中国企业在员工培训、员工福利、海外员工管理方面有独到经验。
第三、优秀制造业还必须具有的特点是代工优质下游公司，往往有3-4家，且优质客户占收入比例高。例如，申洲国际牢牢把握Nike、Adidas、PUMA 和优衣库等国际知名品牌商；思摩尔代工全球最强电子烟品牌。
以上确立了可以绑定优质公司发展，不断推出优质产能，拥有不断内卷同业公司的能力的企业，例如台积电、申洲国际、思摩尔、立讯精密，即使本行业beta属性不强时（5%成长性），也会享有成长空间与估值溢价。
在我看来，台积电、申洲国际、思摩尔、立讯精密都是可以长期配置、拥有不错胜率的制造业公司，其赔率空间：思摩尔>台积电、申洲国际>立讯精密。（此分析是基于2021年初当时的基本面，这里只是做案例拿来讲解，目的是分享分析思路。）
以上的对于优质制造业公司的理解可以嵌套在各行各业里，从这个角度看，即使鼎鼎有名的半导体代工中芯国际、华虹半导体由于客户分散、客户资源不优质都不能说是长期好alpha票。
综上所述，其实制造业的机会无非在于行业景气度，以及行业间的内卷演变。如今我国不断提到高端制造，随着经济面的向好，即使疫情与我们共存，在高端制造行业里依旧可以找到赔率很高的阶段性行情，而牛股则更需要一些天时、地利、人和的配合。