双11以来的这几个交易日，市场情绪回暖，A股给大家发红包了，在普涨的行情下，大家的口袋应该都回本不少。11月11日当天，早盘三大指数大幅高开，上证指数高开2.09%，深成指高开2.83%，创业板指高开3.65%。
从这次市场大涨的表现和舆论来看，很明显当前影响大家信心的，并且在往后一段时间内都会影响a股的，主要就是2个风险因素——外部原因就是美国加息，内部因素就是疫情防控z策。
先是外部因素。11月10日晚间，美国劳工部公布的10月CPI数据好于市场预期，10月消费者价格指数(CPI)比上年同期增长7.7%，这是自2022年1月以来最小的同比增幅，低于9月份的8.2%。市场收到的信息就是通胀预期放缓。
2022年以来，美国已经加息300个基点，美元回流对各个国家的市场都造成了不小的影响。可以说，美联储的鹰是环绕在全世界金融市场头上的乌云，通胀预期放缓、加息就可以放缓，大家也算短暂地拨云见日了。
市场受此影响，道琼斯指数上涨3.70%，标普500上涨5.54%，纳斯达克指数上涨7.35%，24个Wind（万得）美国二级行业指数全数上涨，纳斯达克正经历杀估值的科技股也来了一次咸鱼翻身。
（Wind美国二级行业指数11月10日表现）
美股的大幅上涨很快在第二天早上传递开，日本股市、韩国股市、中国的A股和港股都是高开。
紧接着国内的消息也来了。双11中午，gwy联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施。
包括将密接由“7+3”管理改为“5+3”；不再判定密接的密接、取消入境航班熔断机制；风险区域的划定进行调整，一般以单元、楼栋而不是整个区为单位划定高风险区…
（图片来源：卫健委官网）
疫情防控朝着科学精准的方向迈进，对经济复苏肯定是一大利好。
国内外因素叠加，截至11月11日收盘，上证指数收报3087.29点，上涨1.69%。
两个风险因素看着都有利好的势头，但需要提示几点风险因素：
1、虽然优化疫情工作二十条强调加大“一刀切”、“层层加码”的整治力度，实际上只是放了一个态度在这里，并没有说明具体实行时间，到各个城市执行上，落实情况还有待观察。比如就在防疫二十条发布后不久，黑龙江就来了一轮全市范围的管控。
（图片来源：铁力市临时封控公告）
2、美国通胀虽然边际放缓，但数据依然挺高。
这里要科普一下，相较于消费者物价指数（CPI），美联储实际上一直是将个人消费支出（PCE）作为判断通胀的主要依据，PCE更能反映消费者的行为。
11月美国个人消费支出价格指数（PCE）同比增长5.7%，为1982年6月以来的最高水平；剔除波动较大的能源和食品后的核心PCE指数同比涨4.7%，创下1983年8月以来的最大涨幅，也远超美联储日常挂在嘴边的2%的目标水平。
（图片来源：英为财情，美国核心PCE价格指数同比涨幅）
可以说，如果核心PCE这个数据没办法降下来，美联储加息的步伐还会坚定地走下去。
3、虽当前美国通胀短暂放缓，但后面也不知道会不会有反复。
比如之前美国7月的CPI数据低于经济学家们的预估，不少机构甚至预测美国通胀见顶，结果8月的数据出来超预期，美联储态度立马转鹰。
影响市场的两大风险因素短期内并不能完全消除，不要觉得嗅到了牛市的味道后，会一直牛下去。未来的市场可能就如李蓓那篇风靡投资圈的文章《站在新一轮长期牛市起点》中说到的那样，第一步先是风险偏好修复。
从10月份货币金融数据来看，社融不及预期，主要受居民贷款拖累：
- 新增人民币贷款6152亿元，预期8242亿元，同比少增2110亿元；
- 新增社融9079亿元，预期1.65万亿元，同比减少7097亿元，社融存量增速10.3%，较上月回落0.3个百分点，为今年5 月以来新低；
- M2（广义货币供应量）同比增速11.8%，较上月回落0.3个百分点。
我们之前也提到过市场不缺钱只是缺信心，按照李蓓的说法，在这一步后，大盘指数大致可以回到9月初的水平。
然后等第二步，经济和企业盈利企稳回升和美国利率见顶回落，大概会在明年2季度前后。
市场最终看的肯定是企业的盈利情况，疫情这几年，中国制造业在全球竞争中的胜出，其实给中国股市的胜出铺好了基础。随着企业盈利的持续回升，叠加美国降息预期升温，股票市场会逐渐找到信心，持续推动赚钱效应。
个人觉得李蓓这个逻辑是有道理的，但注意她提到的时间点只是一个推测，不一定那么准。咱们只需要知道，按照中长期的眼光去看待优质资产的话，现在的A股依旧还是难得的低位，在看到曙光乐观的同时，还要做好风险管理。