2022年三季度，在美国持续加息，全球经济不振的背景下，主要经济体股指集体下跌，但是有三个国家股票指数却逆势出现了上涨，这是为何？今天我们一一分析下。
按今年前三季度算，呈现上涨的股指只有两个，是印尼雅加达指数和富时新加坡海峡时报指数，分别上涨7.0%和0.2%。
第三季度全球股市进一步下挫，而印度孟买Sensex30指数、印尼雅加达综指、富时新加坡海峡时报指数成为唯三上涨的股指，分别上涨8.3%、1.9%和0.9%。
图：2022年前三季度和第三季度全球主要股票指数涨跌幅
数据来源：choice，2022.1.1-2022.9.30
印尼雅加达指数：受益于大宗商品上涨+货币宽松
首先看印尼，印尼经济高速增长是雅加达指数上涨的主要动力。印尼全称印度尼西亚，2021年GDP1.18万亿美元，是东盟第一大经济体，也是东盟十国中唯一GDP超过万亿美元的国家。
印度尼西亚婆罗浮屠寺 来源：摄图网
全国人口2.76亿，全球第四人口大国，仅次于中印美，人均GDP4291美元。印尼国家统计局信息显示，2022年上半年印尼GDP实现5.23%实质增长，呈现良好发展势头。
今年初，印尼GDP在全球排第16名，紧跟在西班牙、墨西哥之后，预计年底可能超过它们。
图：2022年上半年东南亚5国GDP增速
数据来源：STOPAND
印尼经济高速增长的主要原因有三个：
（1）大宗商品价格飙涨：印尼经济很依赖大宗商品出口，占印尼GDP的四分之一左右。俄乌冲突爆发之后，飙涨的大宗商品价格拉动印尼出口在第二季度增长了19.74%，同期进口也增长了12.34%。
（2）后疫情时代消费反弹：消费占印尼GDP的一半以上。在斋月+开斋节的假期经济效应和zf对低收入家庭的社会援助带动下，第二季度国内消费增长了5.51%。
（3）印尼zf采取了货币宽松z策刺激经济，给股市增加了推动力。
展望下半年经济，印尼国有银行预测：“凭借健康的国内需求、稳定的出口增长、稳健的财政状况和有效的疫情控制，预计2022年印尼经济将同比增长5.17%左右，高于去年的3.69%。”
图：印度尼西亚GDP保持强劲增长
数据来源：www.kylc.com，1961-2021
新加坡：经济状况好+全球富人移民资金涌入
再看看新加坡：2022年上半年，新加坡GDP为2115亿美元，在东南亚6国中排第三，仅次于印尼、泰国，未来可能会超过泰国。
新加坡地标建筑鱼尾狮 来源：摄图网
2021年新加坡的GDP接近3970亿美元，2022年上半年已超过了2100亿美元，全年可能会突破4300亿美元。10月15日，新加坡官方预测今年GDP增速约3%~4%。
新加坡经济这么好，除了地理位置得天独厚享受了全球贸易繁荣，此外，源源不断的富豪移民，也带动了新加坡的经济发展，根据新加坡金管局（MAS）的数据，从2017年至2019年，新加坡家族办公室数量激增4倍。良好的经济状况和源源不断的海外资金进入，推高了新加坡股票指数。
图：新加坡GDP增速保持高位
数据来源：百度，1961-2021
印度：经济增长迅猛，GDP增速大国里第一
最后看看印度股市，今年前三季度印度孟买Sensex30指数跌幅较小，今年第三季度还逆势上涨8.3%，主要原因还是经济增长迅猛。
印度泰姬陵 来源：摄图网
2022年上半年印度GDP总量达到1.72万亿美元，高出英国1230亿美元，成为第五大经济体。而且成绩在和日本、德国拉近，同第四大经济体的德国只差距了3400亿美元。印度上半年GDP增速达到8.2%，在全球主要国家中GDP增速排名第一。
11月3日公布的数据显示，印度10月份服务业采购经理指数（PMI）从9月份54.3进一步升至55.1，超出市场预期。在国内需求的推动下，印度10月份服务业扩张速度进一步加快。数据显示，印度服务业并没有过多受到不利的国际环境影响，继续处于扩张状态。
尽管物价上涨对印度服务业还是存在影响，但服务企业将一部分物价上涨压力转嫁给消费者，减轻了成本压力。由于国内的需求旺盛，印度服务业10月份的招聘力度在过去三年中处于第二高的位置。
此外，印度卢比在相对美元贬值的同时，对其他主要货币则是升值。印度坚挺的汇率也是印度股市表现好的重要支撑。
图：2022年印度GDP增速在大国里排名第一
数据来源：IMF，2022年10月最新预测
总之，从印尼、新加坡、印度股市表现可见，在全球经济下行，股市普遍下跌中，还是会有国家因为经济增长强劲，货币z策宽松，移民z策推动资金源源不断流入等原因，股市逆势上涨。
这对我们做投资的启示是：任何时候都不要轻易地否定机会，任何市场都存在结构性机会，通过优化资产配置，优中选优，在低迷的市场中也可以挖到宝藏。