本月初11月4日《个人养老金实施办法》正式公布。随后证监会也正式宣布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》开始实施，这意味着个人养老金入市正式打开。
上周，中国养老金业务委员会召开会议，对行业提出的养老金产品纳入范围、投资对象、投顾服务、估值标准等意见建议进行了回应，并表示个人养老金账户和投资的相关准备工作已就绪，个人养老金基金产品和销售机构名录将于近期发布。有机构预计未来10年个人养老金入市将给股市带来1~3万亿的长线资金。种种迹象都表明养老金产品正在加速入市。
那么，个人养老金入市能否成为股市走牛的最大利好？今天炒股1688就来跟大家解读一下这个问题。
关于个人养老金制度的一些基础点和税收优惠，之前就有文章详细讲过。戳链接回看：《个人养老金制度的意义是什么？个人养老金对股市有什么影响？》
关于个人养老金制度的实施，对于股市来说，很多人把其类比美国的401K计划并希望其也能发挥出推动股市长牛的作用。“401K”计划，始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。
《美国401K计划的前世今生》 来源：招商证券
员工每月从工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业也会往这个账户里打钱，员工退休后就可以领取。这笔钱主要用来投资股市，资金1980年入市后，1982年美国股市就开始走出大牛市：
- 标普指数，从1982年的100多点，涨到了2000年的1400多点，上涨了14倍；
- 道琼斯指数，从1982年的800多点，涨到了2000年的12000点，上涨15倍。
（道指）
在其后的20多年间，包括401k计划内的美国其他养老金，仍然为美股提供源源不断的增量资金支持，继续推动美股走牛。
不可否认，个人养老金账户的钱作为增量资金入市，确实有利于股市走出长牛。而且资金性质是更理性的机构投资者，也能维护股市的稳定。
因为目前我国A股市场散户仍旧占据主导，投资短期化、情绪化现象较为严重。权益市场波动较大，大部分投资者处于亏损状态。增加了机构投资者在市场的比重后，尤其养老金这种更长期的机构资金，就更加理性，减少以散户为主市场时的大涨大跌。
但需要理性看待的是，个人养老金只能作为牛市的其中一个因素，那就是资金。不过不能把其神化，当作救命稻草。像以前社保基金和养老金入市，大家也是期待能够带领大A走上长牛之路的，但一样还是大波动。
从美国股市长牛来看，除了401K的资金外，也是多因素合推而成的：
1、首要的还是企业盈利本身。
股票背后是实实在在企业的股权思维，我们讲过不少了，无论哪里的股市，要想实现长期上涨，本质上还是来自于企业盈利。
美股长期上涨也是靠盈利的，而且在全球范围内这些公司的盈利能力都是top级别。尤其是以微软、苹果、谷歌、Facebook、亚马逊为代表的高科技企业。
（数据截止至2021年9月）
苹果，2010年净利润也只为140亿美元，到了2020年是574亿美元，2021年则达到946.8亿美元。
苹果公司历年净利润 来源：数据基地
Facebook，2010年净利润仅3.7亿元，但到了2020年，该公司的净利润高达291亿美元，十年复合增速为54%。正是因为有这些企业强大的盈利能力，股市才有才有走牛的基本硬件，否则再多的资金也不过是昙花一现。
好的高科技公司，咱们国内也有，比如京东、阿里巴巴等。只不过之前都跑到美股上市了，好在现在也在逐步回归。
2、美国公司大量回购，使得股价上涨。
回购就是上市公司自己掏出真金白银，在市场上把股份买回来注销，市场上的股票供应减少，供需平衡被打破，会造成股价的上涨。
比如苹果，自2012年一季报以来，共采用了4500亿美金回购38%的股份，使得苹果过去10年每股收益增加近5倍。还有Facebook在过去五年的时间里回购了约700亿美元的股票，微软在过去五年里回购了约870亿美元的股票等。这些公司在过去10年间的不间断回购股票拉升个股收益，让指数易涨难跌。
相比之下，咱们中国的公司更喜欢分红，当然这确确实实对投资者是实打实的利好。但分红后，分红除权会导致指数下降。来看一下沪深300指数，沪深300从1000点起步，不考虑分红，到上周三收盘是3714点。
（沪深300）
如果是考虑分红的全收益指数呢？截止到上周三是5030点。
(沪深300全收益指数）
所以同样是1000点起算，涨幅就相差了1361点。
3、还有完善的监管和退市制度，优胜劣汰让指数能持续上涨。
每年美股都有一些不符合上市条件的公司直接退市，有的时候退市的公司甚至多于上市公司，这导致美股整体的数量其实是收缩的。
当经营水平不达标的企业离开股市，投资者的资金能够集中在留在股市里的优质公司上，指数体现为越涨越高。
（1995年-2005年美股三大交易所个股退市数量）
而A股市场长期以来没有严格的退市，有很多“不死鸟”，一些绩差股和垃圾股长期存在，这影响到A股市场整体的表现。和退市制度相配套的就是严格的法律法规，美股对于证券欺诈等违法犯罪惩罚较严，量刑较重，对违法犯罪行为起到了震慑作用。
我国在证券市场制度建设方面，尽管做出了许多努力，《证券法》也已修订多次，但是距离市场对监管的需求，还有相当距离。之前兴业证券全球首席策略分析师张忆东在谈“核心资产牛市”时有个说法：咱们的核心资产牛市将立足于三大动力——科技创新、内需扩张和改革开放。这三大动力本质还是基本面基础。
所以，咱们的股市还是得走扎扎实实的走做强基本面的路子，那么当资金的水持续灌溉之后，才能更稳当的走长牛。个人养老金入市的确是利好了股市，但基本面过硬才是股市走牛的基石。