权益资产剧烈波动的2022年，投资时钟的钟摆偏向了左侧，除了煤炭板块一骑绝尘，交通运输板块紧随其后，逆市跑赢大盘。
基金三季报显示，截至三季末，主动偏股基金对交通运输概念股的持仓占比相较二季度末进一步提升，且自2021年中期以来，交运板块配置比例持续提升。（数据来自基金三季报、卖方研究报告）
疫后复苏可期，面临供需错配、盈利修复的交运板块，或具备中长期配置价值。
逆市跑赢大盘的交通运输板块
今年初至11月9日，中信31个一级行业指数中，交通行业表现较为优异。
有研究报告显示，回顾历史，自2015年以来，交运行业的上市公司整体在市场大幅下行期间具有更加坚韧的股价表现。总结来看，既有周期性，又有成长性，是交运板块的整体特征。
近三年来，中证内地运输主题指数（000945.CSI，简称“内地运输”）累计跑赢市场上主要同类指数。
交运龙头聚集地——运输指数
如上文表格，近年来，内地运输指数（000945.CSI）在上涨时有弹性，下跌时回撤相对较少，有一定抗风险能力。
历史业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
内地运输指数成分股是什么呢？wind数据显示，该指数选取内地运输主题中过去一年日均市值由高到低排名前50的证券纳入指数样本，若证券数量少于50只，则将其全部纳入指数。
截至目前，内地运输指数共有37只成分股，前十大重仓股包含顺丰控股、京沪高铁、中远海控、上海机场等交通运输行业的龙头企业。截至11月9日，前十大成分股市值权重合计占比超67%。
（以上个股仅为展示指数成分股，不代表投资建议）
交运指数的投资价值
内地运输指数包括铁路、公路、水运、航空等交运行业的上市公司。
细分来看，交运行业各细分赛道具有不同的特征，整体收益和波动表现也有所不同。其中，物流板块更具成长性，航运板块具有更强周期性，公路、铁路等基础设施板块表现更加稳定，波动性较小。
那么，交通运输这些细分板块未来是否有中长期投资价值呢？
第一，快递行业兼具供给弹性和需求韧性，双十一、双十二及传统年节到来，在需求复苏、供应链恢复和旺季催化下，电商快递需求弹性有望持续释放，有望“量价齐升、旺季更旺”。
随着社会消费品零售总额中网上渗透率继续提升，快递业务量在经历了过去五年25%-30%的区间高速增速后，增速逐步放缓，但大基数下增量依旧可观，具有品牌力以及物流生态圈的行业龙头具有好的发展空间。
第二，对于航空/机场板块，很多投资人看好疫情缓解后供需错配带来的盈利修复空间。
目前航空板块处于历史底部位置，若疫情缓解、国际航线放开，行业具有较好的上升弹性，当前或有一定的左侧布局投资价值；机场同样受益于疫情缓解后的国际客流修复，机场免税收入有望持续提升。
（截图来自国泰基金，为卖方研究机构测算的航空板块需求增速）
第三，关于油运板块，在地缘z治冲突加剧的背景下，全球能源供应链重构，有很多专业投资者关注游轮板块的投资价值。
- 一方面，当前全球原油库存处于历史低位，全球原油补库存确定性强。而从历史来看，补库存是油运弹性最大的阶段，往往拉动游轮利润上行；
- 另一方面，受全球经济衰退、需求不足影响，新造船订单占运力比创历史新低。需求反弹的同时，供给受限，供需缺口或支撑运价持续回暖。且当前运价处于历史低点，启动修复后有望开启高景气大周期。
第四，铁路运输属垄断经营行业，竞争有限，且供需较为刚性，能创造稳定的现金流，具有防御性配置价值。
估值：有安全边际
此外，从估值的角度来看，截至2022年11月9日，中证内地运输主题指数PB为1.47倍，处于近五年来9.68%分位，亦为2009年10月28日上市以来23.71%分位，为历史较低估值水平。
截图来自wind
随着疫情缓解，交通行业供需错配、盈利修复，内地运输指数估值或存在上行空间。如果你看好交通运输行业中各大龙头企业的中长期配置价值，内地运输指数(000945.CSI)非常值得关注。如果你想投资相关指数，那可可以看看交运ETF（561323）。该ETF完全复制指数策略，跟踪内地运输主题指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
交运ETF管理人国泰基金是一家老牌大型公募，旗下ETF基金覆盖股票、债券、商品、货币等各资产类别，能够满足资产配置+行业配置等多元化需求。
我们看到了交通运输行业的诸多利好因素，但也不排除会遭遇进一步地缘因素风险、油价汇率风险、疫情大规模爆发等风险事件。权益资产是风险收益成正比的行业，2022年逆市跑赢大盘的交通运输板块，接下来会开启高景气长周期吗？