前段时间，咱们才提了A股十几年还在3000点徘徊的问题，没想到恒生指数的惨烈程度也是不遑多让。
根据Wind数据，周一恒生指数大跌6.4%，创全球金融危机以来最大单日跌幅。在岸人民币报1美元兑人民币7.2610元，人民币汇率也接近历史新低。
恒生指数成分股几乎全军覆没，中国互联网和科技股的打击尤为明显，阿里巴巴、百度、京东、美团和腾讯股价的跌幅都超过10%。
其实，自去年年初以来，港股市场便开启了长达一年多的回调，恒生科技指数的区间最大回撤一度接近70%，投资港股的投资者可以说是大受打击。
看到今年备受市场关注、为数不多的还盈利的基金经理丘栋荣，在最近披露的三季报里也谈到了港股，还提到了“流动性冲击超预期”这一点。
（中庚价值品质一年持有期3 季度报告）
他表示依然看好港股中资源、能源为代表的价值股，部分互联网股和医药科技成长股，理由是当下估值便宜、经营稳健且基本面持续改善。
不知道是不是因为“流动性超预期”的原因，美团作为第二季度前三重仓股，到了第三季度却被大量减持了，占基金资产净值比例从8.04%跌到了3.47%。
（中庚价值品质一年持有期半年度报告）
（中庚价值品质一年持有期3季度报告）
什么是流动性冲击呢？
一个是我们知道钱是流动的。如果美元贬值，那么资金就会从美国流出。
相反的，当前美元升值，美元指数从今年初的96左右，一路上涨至于110左右，升值约15%，创出近20年新高。
（图片来源：英为财情）
美元强势走高，全球的热钱就会涌到美国去。
另一个，港股作为一个离岸市场，内地企业占比接近80%，公司是中国公司，但计价货币却是美元，所以美元兑人民币汇率对港股走势也具有很强的解释力。
为什么是美元计价呢？原因是1983年香港zf为了稳定币值，推出持续至今的联系汇率制度。
简单来说，就是将汇率盯住某一种外币，按照固定比例兑换。
该制度下，香港金管局承诺，如果港币兑美元汇率达到7.75，则卖出港币买入美元，使汇率上浮；
如果达到7.85，则买入港元卖出美元，使汇率下降，将港币兑美元稳定在7.8:1上下。
港币跟美元挂钩，对投资者来说，我带来多少美元，赚的港币也能兑换成美元带走，避免汇率波动带来的风险。
美联储加息背景下，资金流出导致香港金管局总结余下滑，Hibor利率也因此走高。
（资料来源：Bloomberg，中金公司研究部）
也就是说，美国加息，香港受到影响利率也会上升，对股市自然会有压制。
对比美元指数和恒生指数的走势，我们发现两者的走势大致是相反的，现在美元是强势升值，恒生指数下行也不奇怪了。
年初的时候，美国量化宽松，市场上的货币供应量增加，部分美元流到港股市场，因此恒生指数还可以持续走红，但美国货币z策转弯后，就开始流动性危机。
到7月美元密集加息，仅当月外国投资者就购买了102亿美国zf债券，多达7.5万亿美国债券为外国投资者拥有，就开始跌得更猛。
不过，这个港股流动性的问题向来有之，投资者不会不清楚。
最大可能没想到美元会这么强势，叠加国内增长影响预期，以及地缘z治和疫情带来的不确定性原因一定程度上影响了风险偏好，流动性冲击超过了投资者的预期。
外资又疯狂撤出，港股流动性大幅流失地被狂卖，难免会造成这种程度的跌幅。
在之前的文章里，和大家专门聊过流动性危机的问题。市场上的流动性和收益率会相互反馈，导致了极端下跌或上涨行情的自我实现。
暴跌的时候会进一步加剧恐慌情绪，更多人无视价格抛售，而因为没有人买进，价格又被压低，进入恶性循环，进入流动性的自我强化。
所以，跌起来的时候会六亲不认十分恐怖，但当流动性回归后马上就会咸鱼翻身、深v暴涨，比如美元不加息之后，可能又会把人带入流动性陷阱。
虽然我们知道股价短期是投票器，长期是称重机。
流动性影响下的价格，只是市场力量短期博弈的结果，短期可能会被市场情绪干扰，但长期来看股价肯定还是会回归基本面的。
但前提是我们得活到那个时候，历史告诉我们常会有类似超预期的事情出现，要敬畏市场，就要控制好仓位不梭哈。
特别是港股市场恒生科技这种带行业性质的指数，会比恒生指数这类宽基跌更猛。
咱们投资港股的比例一定要控制好，行业一向建议大家投资比例不超过20%，淡然面对市场涨跌，做到闲钱投资、择机吸纳、等待时机。