上一篇文章我们回测了ST股票历史上的表现数据，得到了一些结论：
- ST股具备明显的事件驱动特征；
- ST股是有潜力做为一个不错的低相关收益来源的。
具体文章看这里：ST股票有哪些特征？ST股历史数据回测与总结
今天我们接着来对ST股票做一些特征分析。对ST股来说，最重要的两个特征（事件）莫过于戴帽和摘帽。
由于ST股票代表着高风险，被很多机构严格限制买入，这使得一只股票一旦戴帽（被ST）就会被很多机构强制清仓，大多数的散户也会对其避而远之，可想而知会引发一轮大幅暴跌。
下面我们对2010年以来ST股的戴帽事件进行统计，统计戴帽前60个交易日至戴帽后60个交易日股票的平均收益，如下图：
可以看到，正如我们预期，戴帽前后所有样本的平均跌幅超过20%。为消除牛熊市对统计结果的影响，我们以ST等权指数为基准，只计算超额收益部分，结果如下图：
超额收益的趋势更为明显，在戴帽前40个交易日就开始走弱，到戴帽前的相对跌幅约10%；戴帽后则加速下跌，在20个交易日内完成探底，平均相对跌幅约15%；20个交易日后，部分抄底资金进入，开始出现向上的超额收益。
再来看看摘帽事件，摘帽前60日至摘帽后60日的绝对收益如下图所示：
在摘帽前的60个交易日，股价一路走高，平均收益约为20%，而摘帽后则表现平淡，只有前两天延续了继续走高的趋势。再来看下超额收益。
超额收益与绝对收益相比要逊色不少，原因可能是在摘帽行情中ST指数整体走高，拉低了超额收益。
接下来分年度观测一下：
以下为ST股摘帽事件绝对收益
以下为ST股摘帽事件超额收益
从ST股摘帽的绝对收益来看，2012年最低，2015年最高，但所有年份在摘帽前均取得正收益。
从ST股摘帽超额收益来看，2013年最低，2022年最高，只有2013年录得负收益。
把这些数据汇总，结果见下表：
从上表统计可见，ST股摘帽在奇数年份的绝对收益明显大于偶数年份，呈现出大小年交错的收益特征。
综上所述，ST股票摘帽是一个能带来显著超额的事件，但也不要高兴的太早，本文的所有统计具有未来函数，绝大部分的收益在股票摘帽之前可能就已体现。
虽然如此，但ST股摘帽造成的超额收益是客观存在的，这就要求我们对ST股能否成功摘帽有准确的预判能力，毕竟不能成功摘帽就面临着退市，要想获得ST股的超额收益必然也承担着一定的风险。