几年前股市就流传一个观点：
- A股有两种，一种是贵州茅台，另一种是其他；
- 银行也有两种，一种是招商银行，另一种是其他。
价值投资不能没有茅台，就像银行里不能没有招行，西方不能没有耶路撒冷。
然而自从去年年初的高点算起，贵州茅台股价已经下跌了35%，招商银行更是下跌48%。（截至10月20日）
说好的价值投资呢？怎么跟网上说的不一样？！
上涨的时候一个个都说要“长期持有，要和时间做朋友”，到了下跌又跟我谈“估值泡沫”；
上涨的时候是“时间的玫瑰”，遇到下跌就变成“A股自有国情在此”。
反正不管行情怎样，“价值投资”赢麻了；是赚是亏，只有自己的账户知道。
“价值投资”理论说了几十年，经历过无数的牛市和熊市。牛市里有多少人夸，熊市里就有多少人骂；牛市里有多少人追随，熊市里就有多少人唾弃。
如今，又到了质疑、拷问、舍弃的季节：现在做「价值投资」，还有没有前途？
01.买股票就是买公司
价值投资有四个要素：买股票就是买公司，市场先生，安全边际和能力圈。
我们接下来就从这个几个角度，分别理解当前市场下的价值投资。
首先，买股票就是买公司。
很多人买股票，买的是交易媒介。你卖给我，我再卖给他。股票在大家中间流通，交易价格不同，大家有赚有亏，这是个零和游戏。
然而对于价值投资者来说，股票是一个所有权凭证。买入股票，实际上是买入了公司的部分所有权。投资收益并不是来自其他投资者，而是来自公司成长。
从这个角度，回到我们的问题：「价值投资」还有没有前途？
对价值投资者来说，这个问题可以换成上市公司还有没有前途？
就算股市下跌，茅台仍然是优秀的公司，茅台酒一直都供不应求。就算股市下跌，招商银行也仍然是优秀的银行，是很多人财富管理的重要选择。
它们的投资价值并没有因为股市下跌，就受到太大影响。
既然我们的目标是跟这些公司共同成长，现在完全不需要过分担心。
02.安全边际
所谓安全边际，又叫安全垫。
巴菲特解释说是：用40美分去购买价值1美元的股票。
当我们判断失误，或者市场出现各种意外的时候，安全边际可以给我们提供风险缓冲。
安全边际的核心是买入价格足够低。
比如去年年初，当贵州茅台超过2600的时候，虽然股价在上涨趋势，安全边际却非常低，经不起一点意外。
如今正好相反，股价已经跌回1650。相对去年年初，安全边际增厚很多。在这样的价格上买入，未来就算行情继续下跌，市场出现其他意外，我们也可以有更厚的缓冲垫。
所以从安全边际的角度考虑：「价值投资」还有没有前途？
当然有前途，而且非常有前途。在当前这样行情持续下跌后的底部区域，这么多优质股票都已经大幅下跌，几乎可以说是价值投资最适合的时机。
就算现在不是底部，未来行情继续下跌，我们现在买入优质的股票或基金，也可以有足够的安全边际。
03.市场先生
市场先生也是价值投资的重要概念。
格雷厄姆把股票市场比喻成一个情绪不太稳定的市场先生。他每天都带来报价，愿意按照这个价格买入股票，也可以卖出。
当他对未来乐观的时候，就会出一个高价，生怕我们把股票买走；当他悲观的时候，又会给一个特别低的报价，想要把股票尽快出手。
市场先生是所有投资者的集合。他身上有所有投资者的缺点，容易情绪激动，又总是莫名恐慌，喜欢追涨杀跌，高买低卖，永远都赚不到钱。
我们买卖股票，就是在跟市场先生做交易。大多数时候，我们都不用管他的报价。只要在他出价特别低的时候买入，在出价特别高的时候卖出就可以了。
如果从市场先生的角度考虑：「价值投资」还有没有前途？
答案很明显。现在正是市场先生陷入恐慌，报价特别低的时机。
04.能力圈
在价值投资领域，每个人都有自己的能力圈。
经常喝茅台的人，更能理解茅台的投资价值。享受过招行服务，才能知道它跟其他银行的区别。
在自己熟悉的领域内投资，可以最大可能的避免犯错。上涨的时候心里有数，不会太骄傲；下跌的时候也会对未来有信心，不会太悲观。
从能力圈的角度看：「价值投资」还有没有前途？
如果是坚守自己的能力圈做投资，明白股票的投资价值，认可基金的管理水平，遇到行情下跌也不会太悲观。
相反，如果现在陷入悲观，不如把投资回归到自己的能力圈范围内。选择一个值得信任的理财顾问或者理财机构，进行适合自己的资产配置。
05.总结
——「价值投资」还有没有前途？
——从各个角度看，现在不仅不用悲观，而且可以充满希望。