最近一段时间，有关通胀的话题比较热，估计大家都很关心，通货膨胀对股市到底有什么影响？是否能买点什么股票来抗通胀？那么建议你看完本文，相信你自己就会分析，通胀对股市的影响是好是坏了。
通货膨胀对股市有什么影响？
01.温和通胀，对股市是好事
说起通货膨胀，大多数人的印象就是物价上涨了，手里的钱不值钱了，都觉得不是好事。但这也不是绝对的。
一般来说，温和的通货膨胀，是有利于股市上涨的。背后的逻辑很简单，由于物价上涨了，像工业原材料的价格最近大幅上涨，后续就会影响许多公司的生产经营。
比如说空调公司，空调的原材料之一就是铜。假如铜价出现上涨，意味着企业采购原材料成本增加了，同样制造一台空调，卖出后的利润却比以前低。
企业愿意眼睁睁看着自己少赚钱吗？当然不会，它们把产品价格往上提一些，最后让消费者买单。所以，一般的公司可以把原材料涨价的压力转移给消费者，以维持自己原有的利润；而优秀的公司甚至可以多次提价，获得更高的利润（特别是有品牌的公司，比如茅台、海天等）。
有些人看到这里会觉得，看来通胀并非全是坏事，只要闭着眼睛买股票就可以抗通胀了？那你是只知其一，不知其二了。实际上，一旦出现严重的通货膨胀，也会导致股市下跌。
02.严重通胀，对股市是坏事
我想到之前看过的一本书叫《戴维斯王朝》，里面提到上世纪70年代，美国发生了严重的高通胀，同时期美国股市表现也很低迷，这又是为什么呢？
因为相比温和通胀，严重通胀对消费者的消费需求有抑制。
举个例子，如果你去餐厅里吃一碗海鲜面，原来要花30元，现在同样一碗面，涨到了60元，你还愿意继续吃吗？估计有些人会节衣缩食，改吃馒头了。这样一来，这家餐厅的海鲜面卖不动了，它的生意就不好，自然也赚不到钱。
股市也一样，一大批上市公司的产品卖不出去，企业赚不到钱，它们的股价自然也就一落千丈了。
所以总结一下，温和的通胀，买股票是可以抵御通胀的；但严重通胀出现时，连企业都赚不到钱，买股票也是赚不到钱的。
03.判断通胀高低的指标：CPI
有些人会问，那怎么区分是温和通胀，还是严重通胀呢？下面就要说到重点了。
我们知道有一个用来衡量通胀水平的指数CPI，也叫“居民消费价格指数”。CPI指数一般是以100为基数，我们一般看的不是CPI，而是CPI的同比增长率。这个CPI的同比增长率，其实就是通货膨胀率。
然后，我在《聪明的投资者》这本书里找到了一张图。下图显示的是美国1926-2002年通货膨胀与股票价格的关系，通货膨胀率按照从左到右的顺序，逐渐增高：
（图片来源：《聪明的投资者（第4版）》）
最左边的通货膨胀率为负（意味着通货紧缩），股票回报率是最差的（应该是指1929年经济大萧条时期）。
当通货膨胀率在3%附近，股票回报率表现也较好；当通货膨胀率超过6%时，股市跌多涨少，起伏比较大，整体回报率也不理想。
综上所述，我们可以得出一个结论：
- 温和通胀（0＜通货膨胀率≤3%）：股市大概率上涨；
- 严重通胀（通货膨胀率≥6%）：股市大概率下跌。
不仅美股如此，我们国内在严重通胀的时候，股市通常也是表现不佳。
下面这张是过去20多年中国的通货膨胀率走势：
（图片来源：萝卜投研，统计时间：1996-2021）
图上红圈是2008年，国内通胀率一度超过8%，对应那一年也是A股股市历史上著名的大熊市，当年的上证指数从5000多点最低跌到了1664点。所以，如果你想知道现在的通胀环境适不适合投资股票，不妨可以查一下CPI的同比增长率，在了解了大环境之后才好计划你的股票投资。通常来说当通胀率超过6%时，股票的回报率会变差，这点要做好心理准备。
最后强调一句，炒股作为价值投资者，通常不用太关注宏观经济的波动，但适当地了解一些经济指标，也是有益处的。它可以从另一个角度，告诉你股市起伏的原因。知道的知识多了，慢慢就能从容地应对股市波动了。