大家好，上一篇新手炒股入门系列文章我们讲了：增持、回购、股权激励对股票产生的影响。今天我们来聊一个大家都十分关心的话题：怎样选择成长股？换句话说就是如何提前发现未来业绩很可能高增长的股票（上市公司）。
挖掘成长股是研究基本面分析的终极目标之一，对于很多炒股新手来说，基本面分析所涉及的知识面太宽泛，根本不知道从何下手。今天炒股1688就以最简洁明了的方式，让大家快速找到分析和选择成长股的切入点。如果你是股票基本面分析的新手，请一定耐心看完这篇文章，保障让你大有收获！
怎样选择成长股？
咱们最经常拿来评价上市公司质地的两个指标是净利润和营业收入，它们的重要性毋庸置疑，但问题是在实操中，当上市公司公布了一份收入和利润高速增长的漂亮报表时，往往股价也涨了一波了。那么有没有什么先行的指标，能够让我们提前发现未来业绩很可能高增长的公司呢？
当然有 - 合同负债和在建工程。别看名字晦涩，但实际上它们很关键，而且也不难理解。搬个小板凳，炒股1688（www.chaogu1688.com）今天的这篇文章保证让你一看就懂。
（一）通过合同负债来选择成长股
大家知道，企业有三张核心报表，分别是：利润表、现金表、资产负债表。（对这些知识点不了解的朋友可以看下之前我们讲过的“财务报表怎么看”系列文章）
企业是通过卖产品或者卖服务赚钱的，只有当产品、服务已经提供完成之后，会计上才能把这部分经济收益确认为收入和利润记入到利润表中。而在真实世界中，企业很多时候都是先和客户签订了合同，之后花费或长或短的一段时间来准备，最后再完成产品的交付或者服务的提供。
想象一下，炒股1688有一家上市公司，主营小龙虾的养殖和烹饪。第一年市场开拓做的不好，生意很差，营收只有1万元。第二年碰上老王，他是吃货，跟炒股1688订购了1000斤小龙虾，要求我用6个月把小龙虾养大，然后做成芝士焗小龙虾卖给他。
炒股1688和老王按照50块钱1斤签了合同，订单总价5万元。看，有了老王这单，炒股1688第二年生意一下就好了！
这个很好理解对不对？但是，在会计上，这是要分两步处理的：
- 第一步，炒股1688和老王签订合同后，这笔总价5万元的订单会被记入资产表“合同负债”科目中，含义是接下来我的公司要履行合同义务，即养殖和烹饪小龙虾。
你看，生活中的负债是说你欠别人钱了，不是好好事儿。而商业中的合同负债是企业接到了订单，有活儿干了，是大好事儿！可惜，我的公司发布财报后，识货的股民少，大家一看收入和利润没有增长，都不买账，股价也不涨。
- 第二步，6个月后，炒股1688把小龙虾养大了，做成了芝士焗小龙虾，给了老王。此时这笔订单才会被确认收入，记入利润表“营业收入”和“净利润”科目中。这次公司新一期财报发布，营收和利润大增，股价应声大涨。
故事讲完了，讲这个故事是希望大家听完之后能够理解一点：资产负债表中的“合同负债”是利润表中“营业收入”和“净利润”的先行指标。
当企业某一期的合同负债较上一期大幅增加，且合同负债占上一年度营收比重较高时，这意味着下游需求很旺盛，企业在手订单很充足。如果你经常看研报，会在很多明星分析师的研报中经常看到类似的表述。合同负债这个指标能帮助你更早地挖掘出业务蒸蒸日上的成长股和好公司，希望大家能重视到这一点。
关于合同负债就讲到这里，这里做个总结：通过合同负债我们能够提前发现那些未来业绩可能高速增长的公司；其逻辑是只要公司的在手订单增加，那么就会记入合同负债科目中，表明公司有义务向客户履行合同义务并收取价款；之后，随着公司完成商品的交付和服务的提供，再逐步结转为收入和利润。不过也要提醒一点：企业的业务之外也要看看估值。再好的上市公司，要是估值太高，也是会套人的。
（二）通过在建工程来选择成长股
那么，有没有比合同负债更先行的指标，来发现成长型的企业呢？答案是——在建工程。
为了讲清楚如何通过在建工程来选择成长股，咱还是接着上面我给老王卖小龙虾的事儿继续说。
炒股1688搞小龙虾的人工养殖，老王第一年买了500斤之后，说吃着太香了，第二年要跟我订购1000斤。虽然是多挣钱，但这下可把我难为坏了。我家池子小，每年只能产出750斤，满足不了老王1000斤的需求，再说也不能都卖给老王一人吧。所以，我决定，扩建养殖基地！
- 第一步 募资；小龙虾股份有限公司上市 → 吃货们认购公司的股票 → 小龙虾公司IPO募集资金100万；
- 第二步 建厂；扩建小龙养殖基地（记入资产表“在建工程”科目）；
- 第三步 签单；建成之后老王跟炒股1688签订小龙虾供应合同（记入资产表“合同负债”科目）；
- 第四步 利润；公司向老王交付小龙虾（在利润表中确认收入并结转利润）。
故事又讲完了。你想想，一家成长型企业要想让收入和利润高增长，前提是不是要多签订单（“合同负债”）？但是多签单多接活儿的前提是不是要有产能（“在建工程”）？
所以，对于高成长的企业，很多时候在报表上体现出的顺序是：在建工程 → 合同负债 → 营业收入和净利润。
散户更多只盯着收入和利润，所以常常出现：公司业绩很好，散户闻声入场，结果是利好出尽，股价见顶，很多人成了韭菜。相对而言，机构们会更早地通过这些前瞻性的指标，在公司扩产能、签订单的时候就提前入场埋伏，待公司的收入和利润释放后，股价也大多涨了一波了，机构们再开始考虑要不要获利了结。
实际上，合同负债也好，在建工程也罢，这些都是公开信息，散户与机构之间存在的信息差，很多时候并不是机构有什么内幕，而是个人投资者对一些关键指标没有理解和研究，没有引起重视。想要买在低点，卖在高点，只能靠更细致、更深入的研究，以及一点点运气，除此之外没有捷径。
关于在建工程，炒股1688（www.chaogu1688.com）再多说两句，这指标原理上是扩产能，是好事儿，但也有两个风险，大家也要留个心眼。
- 风险一：盲目扩张产能
商场如战场，此一时，彼一时。有些时候管理层看当下行情好，大肆扩产能，结果生产线建成，转为固定资产后，下游需求不旺盛了。这时候，公司产能利用率低，而新增的固定资产每年都要折旧，业绩会被折旧拖累。
- 风险二：公司财务造假
之所以很多公司喜欢利用在建工程造假，原因主要有两点：
一是利益输送。比如我拿了钱后，找小舅子帮我修工厂，原本25万就能建好的厂房，工程合同签了100万。这样我和小舅子就可以把大家这笔钱转移出来，然后分掉了。
二是不用折旧。与固定资产不同，在建工程不用折旧。如果实际上下游没有很旺盛的需求，扩产能只是公司为了释放利好信号，那么管理层就会选择让在建工程一直趴在账上，不转为固定资产，这样没有折旧，就不会拖累当期业绩。
最终，上市公司的股价涨起来了，而管理层则趁机减持股票套现了。接着公司会再一次性地对在建工程计提减值损失，其结果就是某一天公布出来暴个大雷，遭殃的是广大股民。
关于在建工程做个总结：一只成长股（成长型公司）的报表中有在建工程理论上肯定是好事，表明公司在扩产能的阶段，其股票也是有成长预期的；如果一家上市公司长期没有在建工程，则可能表示此公司已经触及了所属行业的天花板，没有成长空间了，这只股票并非我们想要寻找的成长股。值得注意的是，有些无良公司的管理层会利用在建工程这样的手段进行利益输送或是财务造假，这就需要大家对公司的基本面分析留个心眼，谨慎提防了。
好了，关于怎样选择成长股？就讲到这里，相信这篇文章对股票基本面分析新手来说是有一定帮助的，可以多读几遍细细体会。