今天要跟大家分析的是家家悦这只股票。
2021 年全年公司实现营业收入 174.33 亿元，同比增长 4.52%；实现归属母公司净利润-2.93 亿元，同比下降 168.61%；实现归属母公司扣非净利润-3.42 亿元，同比下降 183.94%。经营现金流量净额 为 14.22 亿元，较上年同期增加 95.49%。
2022 年一季度公司实现营业收入 51.08 亿元，同比增长 8.32%；实现归属母公司净利润 1.31 亿元，同比增长 1.92%；实现归属母公司扣非净利润 1.25 亿元，同比增长 5.04%。经营现金流量净额为 8.63 亿元，较上年同期增加 48.61%。
稳步推进全国连锁扩张，强化供应链建设。同店方面，2021 年公司各业态门店的同店销售均有所下降，受竞争环境变化及 CPI 走低等多方因素影响。门 店扩张方面，公司 2021 年新开和并购直营门店 117 家，其中山东省内 68 家， 山东省外 49 家，2022 年一季度继续新开直营门店 8 家，形成了山东、北京、 河北、江苏、安徽、内蒙跨区域、一体两翼的发展格局，门店总数达到1000 家。
供应链建设方面，公司现有物流设施基本实现了 300 公里以内配送圈， 河北张家口物流园、安徽淮北物流园投入使用，且自有品牌的生产加工和市 场竞争能力不断提升，2021 年自有品牌营业收入占比 13.36%。
公司生鲜经营能力强，高频引流带动低频、高利产品销售。公司是国内最早在超市中经营生鲜品类和开展农超对接的企业之一，生鲜品类收入占主营收入比重维持在45%左右。生鲜品类毛利率仅有15.5%，相较于其他品类较低，但能够起到高频引流作用，带动百货等低频、高毛利产品销售。
超市业态为核心，布局折扣店、会员店等新兴业态。截至2021年末，超市（含综合超市、社区生鲜超市、乡村超市）/百货/其他业态门店数分别为896/14/64家，占比分比为92.0%/1.4%/6.6%。从开业两年以上门店营收来看，超市/百货/其他业态占比分别为98.7%/0.2%/1.1%，超市业态为公司营收绝对主力。传统业态之外，公司围绕客户消费需求，积极进行业态创新，21年布局折扣店、会员店，为顾客提供精准服务。
公司不断深化“山东广度、胶东深度”的区域密集型门店布局策略，连锁版图持续扩张。在发展初期，家家悦率先布局胶东地区（烟台、威海等地），按照“以城市为中心，各县镇为点，沿公路成线，区域成网”的发展原则，形成区域密集型门店网络，而后向山东西部、南部拓展，布局山东大部分地区。上市后通过并购整合加速全国性战略布局，进入河北、安徽、内蒙古等省外地区。
全渠道数字化，线上模式多元化 线上零售市场迅速增长，零售企业全渠道发展。从消费者角度来讲，数字化可以为其带来更个性化的体验；从商户的角度来讲，在传统消费渠道式微及移动渠道兴盛的背景下，线上吸引流量到线下变现成为更有效的获客方式，数据的积累和分析使之与顾客之间的互动更加精准有效，转化率和复购率随之提高，此外数字化将大幅提高线下门店的运营效率，提高供应链、销售等管理水平。
零售业发展围绕“人”、“货”、“场”逐步推进全场景数字化。零售数字化1.0阶段聚焦零售企业内部的流程优化和管理效率的提升，在数据处理方面实现规模化，实现场和货的信息化和可视化；零售数字化2.0阶段，平台电商出现，从货的数字化延伸到人的线上数字化。目前进入零售数字化3.0阶段，以人为核心，以线下渠道为抓手，推进人货场全渠道的数字化管理。
从产品角度来看，消费预期转弱及生鲜食品类 CPI 走低等因素影响，且考虑到2020年内生鲜类产品的高基数影响，生鲜营收下降，营收的增量全部来自于食品化洗与百货的 营收增长；公司披露可比门店销售收入呈现出同比下降的趋势。
从地区角度来看，2021 年度，在核心区域烟威地区营收下降的 情况下，山东其他地区尤其是省外地区有力地支撑营收的增长。为提高市场规模，公司近两年新增门店数量较多，在增加山东网络密度的同时，拓展了安徽、北京、内蒙、江苏等新的区域，新增门店直 接带来市占率的提升，有效推动了营收的增长。
从销售模式角度来看，自营仍然是核心的销售模式，并对营收 增长作出了最大贡献。供应链销售模式基数较小，营业收入增长较 高，主要是公司对加盟商及其他渠道的商品销售。从季度角度来看，2021Q1较去年同期下降幅度较大，内居民消费集中于家庭场景中对公司规模端起到的催化作用故基数较大，但从近两年复合增长率来看，一季度营收增长可观；2021Q2、Q3 较去年同期小幅上涨，但由于二、三季度 为公司传统销售淡季，与一季度环比略微收窄；经济环境等综合因素影响，营收仅小幅上涨。
从历史数据来看，由于 超市促销宣传与节假日相关性更高，因此包含春节、元旦等节日的 一季度为全年的相对旺季，销售额占比可达 25-27%；2022Q1公司营收保持健康扩张，结合公司的经营范围来看，烟台、威海等核心区 域 3-4 月份均有疫情的波动影响（对比其他地区，增速仅为 1.58%），山东其他地区、省外地区持续收益于展店的规模优势，22Q1 实现营收的双位数增长。
家家悦股票在近3个月内共有16家机构给出评级，其中7家给予了增持评级，9家给出了买入评级，机构平均给出的价格为16.78，所以未来一段时间家家悦的股价还有上行的空间，但空间不算大。