近期汽车和光伏板块走势强劲，吸引了不少资金跟风，但其实白酒、食品饮料、医药等行业长期逻辑也一向不错，只是短期市场热度不在这里，这时候低位埋伏，拿个一年半载，大概率也会有比较好的收获。包括前段时间不断下跌的互联网行业，现在丐帮的兄弟们，不也可以开开心心的晚餐加鸡腿了吗？
今天我们来分析一下五粮液这只白酒股，近期公司举办了股东大会，对2022年重点工作进行了部署。五粮液新任管理层判断，白酒行业结构性繁荣的长周期没有改变；行业向优势品牌、优势企业、优势产区集中的趋势没有改变；总体产能过剩与优质产能供给不足的二元结构没有改变。
对于未来的规划，五粮液公司将高举大国浓香旗帜，确保圆满完成全年目标任务，继续保持两位数的稳健增长。加快推进价格合理回归，通过品牌价值提升和消费者培育提升价格，形成双轮驱动。
从过去几个月的经营情况看，疫情期间五粮液动销表现向好，放量下保持价盘稳固。动销方面，1-4月份八代五粮液实现了50%的动销目标，部分地区实现双位数增长；华东区域中江苏略增长，而上海、浙江受疫情影响短期略下降，华东1-4月完成50%动销任务。
- 批价方面：公司在受疫情影响叠加端午前放量下，批价仍稳定在970-980元，显现公司批价韧性。
- 产品结构方面：系列酒结构持续优化，经典五粮液仍处导入期。
- 系列酒：公司将继续优化渠道结构，销售从汇量式增长向结构式增长升级。
- 经典五粮液：经典五粮液是未来重要的增长点和品牌价值拉升抓手，目前处于导入期+高端消费者的培育期+经典品牌影响力的拉升期，公司持续加强品牌投入，为疫后动销恢复/实现“十四五期间成为超高端人群的两大选择之一”目标奠定良好基础。
短期看，五粮液公司稳定优化传统渠道放量+加大新零售/KA电商渠道投放量+加大高价位文创酒投放+综合打款成本上行，22Q2业绩延续高增长确定性强；
中长期看，新管理层上任后，五粮液有望加强精准管理，渠道利润全面提升+经典五粮液配额优化，核心市场逐步明确、系列酒品牌塑造力度加大，通过提价逐步实现价值回归。
扩产为长远发展奠定基础（10万吨一期建设于今年4月份启动，2023年底投产使用；项目完成后将新增2万吨原酒产能，同时规划建设10万吨生态二期项目，计划2023年底启动建设，2024年建成投用，将新增6万吨酿酒产能）。
2022年公司将在量增的同时加速实现价值回归，锁定全年双位数增长目标。机构一致预期2022-2024年五粮液收入增速分别为15.1%、14.6%、14.5%；归母净利润增速分别为16.8%、16.4%、14.7%，净利润分别为273、318、365亿；对应PE分别为24.6、21、18倍。
五粮液的业绩催化主要在市场对白酒需求的恢复超预期，批价能持续上行。从技术面来看，当前五粮液的股价回调幅度达到50%，估值并不算昂贵，在150元这个价位很可能形成区间底部，下半年又是白酒消费旺季，中长线来看是可以分批布局的。