最近李大霄不断地在提示美股和A股的风险，搞得不少朋友惊疑不定。有位网友三番五次给我发信息询问：李大霄建议普通散户卸掉杠杆，但我认为现在A股市场整体风险不高，很多优质的好股票已经具有了罕见的投资价值，所以我非常不愿意这样做（卸掉杠杆），你怎么看？
昨天一位网友又切了李大霄这样一条微博截图发送给我，并表示：李大霄警示融资量太大，我有点心惊肉跳了……
我看了这张截图，噗一声笑了。“再融资”和融资是完全不同的两个概念，这位网友可能会错意了。
再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在股市中进行直接融资的行为。
比如前番公告的牧原可转债、宁德定向增发，还有刚刚公告的京东方定增，都是典型的再融资。从中长期的角度看，再融资是资本市场助力实体经济发展的一种手段，但从中短期角度看，再融资过多，会造成抽血效应，冲击资本市场的稳定。
大霄的这条微博，是在呼吁管理层注意一下再融资的节奏，有“为民请命”的味道。再融资是资本市场的必要功能，永远不会缺失——缺失了再融资功能的资本市场，从根本上动摇了自身存在的基础。大霄提醒的是“近期”，建议的方向又是“均衡”，所以我认为这条建议是非常中肯的——但它跟网友关心的杠杆，是风马牛不相及的两件事儿。
至于市场的融资和风险，我查了下整个A股市场的相关数据——
（沪深A股融资融券图表展示）
2015年牛市最高峰时，A股市场融资余额最高超过2万亿，对应的市值60余万亿。
占比3.3%。
目前A股市场融资余额约为1.5万亿，对应的市值90余万亿。
占比约为1.6%。
无论从绝对量上，还是从相对量上，现在的融资水平，都与牛市顶峰时期相距甚远。
另外，我还观察到，2019年初，A股市场融券余额只有90余亿，2021年初则上升到1000余亿。目前这个数据是1400亿上下。不到两年的时间，看空的力量增加了13倍。从融资融券的角度看A股，现在显然不是牛市顶峰期。这话的含意就是：现在的市场，大体是安全的。
那为什么大霄还不断地给市场提示风险呢——他在最近的发言中，也的确在不断地提醒散户要尽量去掉杠杆——这又是因为什么呢？我个人分析，他可能主要是基于以下考虑——
他认为目前的美股有非常严重的局部性泡沫，同时A股也有非常严重的局部性泡沫（赛道股）。美股泡沫若破，A股可能会发生联动效应。直白点说就是，他害怕美股崩，然后再带崩A股。这种联动效应确实是极有可能发生的。
2008年金融海啸是这样，2015年的神创板崩塌也是这样。虽然可能是这样并不代表必然是这样——比如2020年美股发生严重的“特朗普熔断”时，A股也发生了联动效应，不过联动效应就比较弱，彼时A股整体明显强于美股——但是作为投资者，谨慎一点，未雨绸缪一下，却非常必要。
另外，从价值投资的角度来看待和分析问题，哪怕是没有股灾发生，我们也不建议普通投资者加杠杆操作。在这一点上，我和李大霄观点相同，所以这里用了“我们”的字眼进行表述。
从我个人的角度看，A股目前整体市场不到20倍的估值，而且严重的二元分化。并且，按照我昨天文章的分析，A股市场从去年下半年开始，其实已经在不知不觉中完成了一次股灾式的崩塌——并且，这轮“隐形的股灾”可能已经走进了强势股补股的第三阶段。
A股市场中很多赛道股、抱团股，已经惨遭腰斩。应该说已经先美股而调整，市场风险大为释放。将来美股哪怕再发生一次特朗普式熔断，A股的联动效应也不会太大——充其量，再重演一次2020年的情景。
另外，以我的认知，预测股灾并不是一件容易的事儿。美股现在的确有局部性泡沫，但这种泡沫会以什么样的方式、在什么时候爆破，难以预料。我们只要抱持“优质+低估”的投资原则，穿越风雨就是自然而然的事情——事实上，除了这条路，我们也没有第二条路可走。