昨日天岳先进股票激情跳涨13%，这涨的我都有些尴尬了，手里拿着本来都想割它来着。天岳先进股价突然上涨的原因是公司发了一季报，昨晚就有很多读者火急火燎的催我点评，那咱就好好看下天岳先进的基本面现状如何？
以下是天岳先进的营收：
公司营收环比几乎没变化，这点不算好。因为天岳先进公司产能产量正在咵咵上，原计划2026年才能搞定的30万片导电型衬底产能，去年就搞好了。去年公司碳化硅衬底销量22.63万片，同比增长255%，全球TOP3。
既然公司产能还没到天花板，那营收没涨只能说明产品在降价。当然了，天岳先进也不止一次说过，碳化硅衬底长期就是要降价的，看来公司说的对啊。
公司的毛利率是这样的：
这里要注意，以上数据是对天岳先进今年Q1采取的滚动毛利率，单季度实际毛利率需要看原始财报，我帮大家看了一下，今年公司Q1毛利率是21.9%。
天岳先进过去是以通信用的半绝缘型衬底为主，现在主要是车用的导电型衬底为主。这块儿我也不懂，两类产品之间的生产工艺有没有大的差别。考虑到天岳先进过去毛利率少说也有26%，我单方面认为导电型衬底的毛利率还有提升空间，尤其是海外市场。
国内市场碳化硅衬底报价有点卷，但国外还不明显。天岳先进去年国内收入6.7亿，国外收入4.1亿，国内毛利率10.6%，国外毛利率29%。可见，多接外国订单有助于天岳先进提高毛利率的。
天岳先进扣非净利润：
这是天岳先进最让市场乐观的点，导电型衬底的毛利率不如过去半绝缘型衬底高，营收环比也没有增加。由此说明公司放量放的真的很凶，放量放的凶就有规模效应，就能减少生产成本，也能提高毛利率。
关于售价和销量具体的变动，一季报没有太多说明。但既然扣非净利润公司史上新高，所以我认为量增带来的正面效果是大于价减带来的负面效果的。
天岳先进同时还发了股权激励计划，规则有些复杂，整体来看公司对未来收入和利润情况是相当积极的。股权激励想要拿满，公司需要完成比现在机构预期还要强劲的kpi。
天岳先进目前看盈利还不太稳定，所以不看市盈率，市销率现在16倍，这个估值吧，不算便宜。
下图是半导体材料这一行的市销率通道，还是挺明显的吧，市销率在4倍左右，也就是紫线附近才能算是估值低，而最高的黄线也不过10倍。
包括盈利预测我红线画出来的PEG，今年营收增长80%，净利润扭亏为盈赚1.29亿，PEG也才0.9。所以，天岳先进目前的股价远不能说是低估。从估值角度，天岳先进是有点偏贵的。这个贵我觉得主要给的就是公司在碳化硅衬底这一行的稀缺性。
以上就是我们对天岳先进一季报的点评分析了，下期再见。