铝行业需求专家交流会议纪要
Q:今年铝行业的消费趋势如何，尤其是在军工和制造业方面的表现?
A:今年铝行业的消费在制造业方面将是一个亮点，催化铝行业消费增长。除了持续强劲的光伏和新能源汽车领域外，其他耐用消费品也将对铝消费产生正面影响。虽然需要警惕二季度之后的风险，但只要五月份之后的消费旺季得到验证，这波周期可能会持续较长时间。若消费旺盛，那么周期将更长：反之，如果五月份消费不旺盛，可能会出现负反馈。
Q:研究铝行业需求时，应该关注哪些方面?
A:研究铝行业需求时，应区分为两方面：一是真实并可持续的需求，特别是终端需求，包括所有涉及铝应用的行业。即使铝价上涨，由于终端行业对价格不太敏感，终端需求的消费仍将继续。制造业是一个重点，尤其是在二季度维持两位数正增长的情况下。另一方面，需要关注中间环节的库存调整，因为这会短期内影响铝价波动。当前观察点在于二季度的终端需求依然存在，支撑铝价的根本。而短期价格波动，不会影响到终端需求本身，故中间环节的调整只是暂时性的。研究铝需求时，终端需求是一个长期趋势，决定了铝价的基本走势。
Q:今年铝行业有哪些重点领域?
A:今年铝行业可以关注两个重点领域：制造业和地产。地产领域的情况较为复杂，建议动态跟踪铝材产量和加工费来进行判断。至于制造业，五一的消费旺季将是一个验证点，届时可以通过家电等零售业数据来提前洞察消费趋势。若消费表现良好，将有助于持续维持产量：若消费不佳，则产量将受影响。这一点在铝行业投资决策中极为重要。
Q:铝行业目前存在哪些新的增长点?
A:新的增长点可以从两个视角来看。首先，是传统板块的再次开花，特别是制造业和电力系统的更新升级。例如，欧洲在去年四季度提出的电网升级改造计划，涉及约4万亿人民币的项目，这会给铝行业带来较大需求。其次，是轻量化趋势的延续，合金化将是一个重要的发展方向，尤其是在新能源板块的持续强化方面。铝的性能使其成为合金需求的一个关键增长点。以上两点的发展预计能支撑铝行业几年的消费增长。
Q:铝在电力传输领域的使用情况如何?
A:铝产品在电力传输领域的需求相当可观。去年的总需求在450到500万吨左右，其中电线电缆需求不到500万吨，但增速迅速。例如，光伏电站开始大量使用铝替代铜进行电力传输，尤其是在近期光伏工程中的案例。在地产方面，铝线缆取代铜线缆，成为企业降本增效的手段。欧美地区由于地域开阔，铝线缆在电力输送上的使用需求将是非常大的。此外，在汽车轻量化过程中，不仅车身和关键部件会使用铝材料，连车内的电线路也可能递增地使用铝。总的来说，电力输送仍然是铝使用量中的一个大头，特别是在光伏电站等领域。
Q:目前铝行业下游终端的消费占比情况如何?
A:在下游终端消费中，建筑领域占据了很大比例，约30%左右。这包括房地产以及包括厂房、商业用房等在内的非居民建筑领域。例如，商业用房可能会比较多地使用铝制墙板或装饰性天花板等。这方面的需求也非常值得我们关注。
Q:铝行业的主要消费领域及其增速如何?
A:铝行业的主要消费领域包括电力、交通运输、耐用消费品如家电和电子产品、消费包装、机械设备以及出口等。电力和交通运输领域的铝材消费量相当，均占15%左右：耐用消费品大约占10%,其他如消费包装和机械设备稍低，约在6%-7%;初级材料出口占15%。其中，建筑类(民用建筑和商业建筑)仍然占据很大一部分比重。根据2022年数据，房地产竣工下滑了15%,开发投资下滑了10%,导致整个地产铝材需求下滑了180万吨。光伏领域则有所增长。这些数据表明，虽然建筑类消费在下滑，但光伏等新能源领域的增长对铝行业需求具有积极影响。
Q:国内外铝材消费领域有何不同?
A:国内铝材消费以房地产为主，而海外如日本和欧美国家则在包装和汽车领域的铝材消费比重更大。预计未来国内在电力和包装消费领域的铝材需求比重将进一步上升。
Q:哪些领域对铝材价格最为敏感?
A:价格的敏感度与行业的附加值和竞争程度有关。最近两年，国内新能源汽车和光伏行业的竞争激烈，使得这些领域对价格变得更加敏感。然而，随着越来越多的企业参与套期保值和风险管理，价格敏感度可能会降低。这一变化可能会改变中间环节的价格敏感度，而最终产品的价格敏感度则相对较低。
Q:从盈利能力角度来看，哪些铝产品的利润最高?
A:通常产品的利润水平与市场竞争力度相关。传统产品如易拉罐和电池箔因为市场竞争力度增强，其利润率在下降。目前利润主要集中在上游的产品，例如铝棒或者铝卷。下游产品，尤其是那些没有技术壁垒的，利润率较低。相比之下，一些高端产品如特定电子部件或许仍有较好的利润空间。
Q:今年整体铝行业的消费趋势预计将如何变化?与去年上半年低、下半年高的情况相比，今年的消费结构会是什么样的?
A:根据市场分析，今年铝行业的消费趋势可能会呈现“两头高，中间低”的三波走势。预计在年初，由于市场情绪较强，消费会出现一定的提升。随后，在年中，消费可能会有所减缓。到了年底，为了达到5%的经济增长目标，预计会有更多的刺激z策出台，届时消费将会再次回升。
总体上，今年铝行业的消费结构预计将会更加活跃，尤其是在年初和年终，而在年中相对较为平淡。这种趋势在一定程度上与宏观经济z策相吻合，其中年初的排产计划表现出市场情绪的亢奋，且相对于前一个月的预期有所上调。