小米汽车产业链解读会议纪要
Q：小米首款车型SU7发布情况如何？
A：昨晚，小米发布了其首款车型SU7，定价为21.59万元起，81分钟的大定突破9万台，表现非常亮眼。
Q：小米转型造车成功的关键因素有哪些？SU7在市场竞争和定价方面有何优势?
A：在汽车角度，小米转型造车成功的关键因素包括管理层的战略定位、市场竞争、技术和资金储备、整车的供产销能力和核心竞争力。SU7在中大型BC级轿车市场具有较强竞争力，其品牌力和性价比将成为关键，尤其是性价比优势显著。
Q：SU7的售价和销量预测是怎样的？小米汽车供应链方面有何优先建议关注的对象？
A：预计SU7的销量规模有望落在5到10万辆，其中销量爬坡的重心在于品控和供产销对接能力。若实现30到40万辆以上的年销量，毛利率预计可达15%,有机会实现盈亏平衡。优先建议关注无锡振华作为小米汽车的供应链合作伙伴。
Q：小米SU7的具体配置情况及亮点有哪些？小米汽车在智能化和渠道方面有何突破？
A：SU7标准版续航里程为700公里，具有高速NV和代客泊车功能；Pro版续航增加130公里，并搭载激光雷达和城市NV功能；Max双电机版本标配CDC空气弹簧等。小米汽车上市即可开通高速NV和代客泊车功能，并计划在四月开始城市NV公测，五月底覆盖十个城市，八月全国范围开通。
Q：小米汽车的渠道布局现状如何？
A：目前小米汽车覆盖29个城市的75家门店，包括商超展示店、直营交付店和经销商销服店三种类型，已开始上市前到店展示与试驾，但渠道数量有限且覆盖面窄，主要集中在华东、华北、华南地区。
Q：中大型轿车市场的总体情况如何？小米如何通过性价比进入中大型轿车市场？
A：中大型轿车市场以合资燃油为主，新能源渗透率远低于平均水平，市场份额稳固且集中于一线合资标杆燃油车型以及下探的20万左右BBA车型，特斯拉Model3是唯一市场份额最高的纯电车型。小米SU7具备很高的性价比，定价与竞品竞争力接近，叠加小米流量热度，有望进入划分的第二梯队并挑战第一梯队。
Q：小米汽车产能爬坡情况及市场表现预测如何？
A：小米汽车一期工厂规划产能为15万辆/年，今年1月22日开始预生产展车和工程车。考虑到产能爬坡，预计全年实际产能接近10万辆。市场表现高度依赖产能和口碑反馈，基于超预期定价和市场热度，预测2024年年销量将落在5至10万辆范围内。销量进一步提升取决于工厂产能、市场口碑和消费者反馈情况。
Q：小米汽车首款车型的盈利预测是什么？
A：通过复盘新势力车企盈利表现，预计小米首款车型毛利率将在个位数水平。随着销量爬坡至30至40万辆以上，有望实现盈亏平衡。
Q：光大汽车团队对于汽车冲压焊接业务公司无锡振华的推荐理由是什么？
A：无锡振华主营汽车冲压焊接业务，同时提供分频总成和精密电镀制造。其冲压业务主要供应上汽合资品牌和乘用车，分频总成业务深度绑定上汽乘用车，降低了原材料价格波动对公司盈利的影响。预计随着深度绑定上汽及新业务拓展，公司业绩将快速增长。
Q：小米手机所搭载电池体系中，中高配车型采用了什么技术？小米车型的高压快充有何创新之处？
A：中高配车型搭载了800伏高压快充技术，并且采用了宁德时代的电池体系，其中max版和pro版搭载了宁德麒麟电池全能系列，具备散热面积大、续航与0-100公里加速性能均衡、能量密度提升、低风阻轻量化以及全域碳化硅平合等亮点。小米车型全系采用碳化硅技术，实现全域碳化硅平台，max版本817伏的800伏高压平台，能够实现五分钟充电220公里、15分钟充电510公里，相较于其他车型在快充和续航平衡方面更为亮眼。
Q：小米液冷超充站建设规划及产业链相关标的有哪些？
A：小米宣布了600千瓦液冷超充方案，首批规划城市为北京、上海、杭州，并预计带动相关产业链如云贵地区、英可瑞、猩红等业务沉淀的标的受益。高压快充方面的产业链涉及永贵电器、新德新材等企业。
Q：小米pro系列电池相较于max系列有哪些升级？
A：pro系列电池基于神行铁锂快充电池升级而来，续航增加20度电至830公里.快充效果稍逊于max系列，但整体性价比优秀，已确认与奇瑞、广汽、埃维塔、哪吒、吉普蓝图等多家车企合作。
Q：小米max系列电池的续航能力和快充效果如何？
A：max系列电池采用中镍单晶三元锂电体系。拥有800公里续航和100度电容量，采用液冷散热技术，实现15分钟补能510公里的快速充电效果，整体安全性与快速补能方面领先市场。
Q：小米普通版本电池有何亮点？
A：普通版本采用比亚迪力片铁锂，续航700公里，搭载70度电，采用两C快充水平，其中一个亮点是在电视侧面增加了165.件气凝胶隔热材料，显著拉动了相关材料用量。
Q：小米汽车发布对一体化压铸技术有何影响？
A：小米汽车在发布会中展示了采用9100吨超级大压铸设备的强大实力，这再次证明了其对一体化压铸技术的重注，因为这是新能源汽车制造中极其重要的核心技术。该设备不仅具有强大的锁模力和一体化压铸后底板，还通过减少焊接点和减轻自重提高了汽车制造的节拍和续航里程，并设计了可拆卸宽缩区以降低事故维修成本。这一系列创新表明，一体化压铸技术有望拉开车企间的技术差距，并对其产品力、成本控制产生直接影响。
Q：一体化压铸技术对汽车企业和压缩机厂商的重要性体现在哪些方面？
A：一体化压铸技术的先进性直接关系到汽车企业的成本控制、生产节拍和维保成本等关键环节，是提升车企产品力和降低成本的核心关键技术。同时，压缩机行业核心厂商在一体化压铸设备的研发投入中将起到关键作用，随着该趋势的发展，这些厂商将持续受益于市场成长空间。目前，除了小米，许多车企已深度介入一体化压铸领域，而压缩机厂商作为技术引擎的地位是不可替代的，未来市场份额将呈现持续集中的态势。
Q：在上市公司层面，如何选择投资一体化压铸相关企业的机会？
A：上市公司中《立定科技、意志力、海天金属等压力机厂商在港股和A股市场上估值相对便宜、且订单增速已开始回暖，预示着未来业绩有望回暖上升。此外，随着市场对一体化压缩技术关注度的提高，投资者可关注这两家上市公司的投资机会。
Q：小米汽车供应链上的有色材料供应商有哪些？
A：在小米汽车供应链上，有色材料领域主要涉及两家公司。一家是电工合金，为小米提供高压连接件；另一家是创新新材，参与了小米汽车第二代保险杠的理财开发，但这两家公司对业绩的拉动相对较小。
Q：镁合金在汽车零部件中的应用现状如何，未来发展趋势如何？
A：目前，镁合金在汽车零部件如方向盘骨架等已有成熟应用。在国内，单车镁合金用量相对较低，约3到5公斤。据测算，新能源车和燃油车的平均镁合金用量约为3.7公斤，预计到2025年可提升至9到10公斤、渗透率将持续提升。因此，镁合金应用前景广阔。
Q：宝宝美业和现在装备在镁合金市场上的地位如何？
A：宝宝美业和现在装备是镁合金行业的两家主要公司。宝宝美业虽非小米汽车供应商，但正在准备进入其供应链体系。而现在装备虽有送样但不在供应链体系内。
Q：宝宝美业在短期业绩压力下，如何从长远布局中受益？
A：宝宝美业短期内业绩下滑主要因煤价下跌，但其具备上下游一体化布局优势，从原煤到镁合金形成产业链闭环，预计盈利会趋向更加稳定。
Q：一体化压铸在镁合金材料方面的进展如何？
A：目前，有色材料集团在免热处理合金方面表现较好，已收到多个定点订单，且相比其他铝合金公司，在配方和时间壁垒上有一定优势，是镁合金材料领域值得考虑的选择。
Q：基于小米汽车产业链，各业务组推荐关注的公司有哪些？
A：汽车组建议关注无锡振华，电芯组推荐关注宁德时代、珠海冠宇、永冠电器；机械组建议关注志力利金科技；金属组建议关注立中集团。团队将持续紧密跟踪小米产业链，密切关注订单表现和销量转换情况。
延伸阅读：小米汽车产业链梳理（小米汽车概念股）