上一篇炒股1688分享了国产大模型KIMI的会议纪要以及比较核心的KIMI概念股名单（具体文章看这里：国产大模型KIMI（AI应用）会议纪要，附KIMI概念股名单）。今天这一篇是更新的是目前KIMI产业链的现状和未来前瞻观点，大家可以参考。
KIMI产业链的现状和未来前瞻
1. 创新与机遇探索
KIMI产业链分析：AI应用价值才刚刚开始，KIMI模型在AI大模型行业中至少位列前两名，且技术迭代正在从多模态向多模态和长文本并驾齐驱发展。
KIMI国内外竞争力：中国大模型及应用领域已反超海外模型，如GPT-4，KIMI AI应用在场景探索与工程化能力上表现突出，特别是在生产力提升场景。
KIMI投资逻辑：中国AI产业链创新可能已经走在全球前列，KIMI代表的大模型和应用呈现主升浪起点，具备深刻产业逻辑，值得关注。
2. KIMI产业链迭代与应用爆发
KIMI产业的持续迭代：KIMI将进行持续的迭代，未来可能带来更多的AN(注意力网络)应用，并且长文本能力是未来发展的根本。
算力瓶颈及其解决：目前KIMI面临算力瓶颈问题，但随着算力迭代和融资助力，预计能够解决瓶颈，为更多公司接入KIMI铺平道路。
二季度应用的出现与盈利模式：预计二季度基于KIMI的爆款应用将出现，同时，考虑推理成本，KIMI可能会采用收费模式，通过B2C向软件公司和最终用户提供服务。
3. AI应用布局与市场潜力探索
AI爆款应用的潜力：公司打造的AI应用具备病毒式传播特征，已在科技和金融圈产生影响，留存率约20%-30%，显示出较强的市场认可和潜在用户粘性。
行业应用前景广阔：AI应用在金融和法律领域尤为有利，行业人士对时间高度敏感，推动对AI工具的需求增长。
投资机会：关注已与AI应用如Kimi合作的上市公司，包括办公软件公司和特定垂直行业解决方案提供商，如金融和法律场景下的企业。
4. 辨析KIMI产业链与算力发展
TOB产业链存在机会：TOB产业链中的致远、范威、金蝶、用友、汉德等公司与金融领域相关，如上海钢联在资讯文本领域的结合深入表明其潜力。
算力需求增长：随着token输入量的增加，对算力的需求将显著增加，尽管增长非线性，但影响巨大。国产及英伟达的算力产品值得关注，特别是华为生态链研究深入。
上半年KM产业链拉动AI应用投资，其中国内技术反超、大模型PK成核心驱动力，整个行业发展潜力巨大且初露端倪。
5. AI产业链深度分析及投资建议
AI应用创新领域的多模态和超文本技术是当下投资重点，对提升生产力有重要价值。
金山、同花顺、金蝶等标的在金融场景等未被充分挖掘的领域中值得关注，特别是金山，预计二季度业绩可能优于预期。
在大模型技术迭代中，国内软件公司与AI结合的前景值得期待，尤其是在办公和金融场景的应用探索中，有望领先或突破。
6. KIMI产业链后市展望
海外toB市场对于KIMI产业链的探索速度快，引用了范威、致远、金蝶等企业作为例子，领导层应积极关注和把握。
算力被显著低估，且存在强烈的预期差，当前市场对KIMI相关国产算力生产链的感觉类似于去年7月的推荐，整体景气度预计将非常高。
由于输入的tokens可能翻了十倍，算子调优导致的算力增长，推理算力尤其将迎来较大利好。
Q&A KIMI产业链的投资机会
Q：KIMI产业链能否打造出爆款应用？有哪些推动因素？
A：对于KIMI产业链打造出爆款应用，我们持乐观态度。首先，随着算力的不断提升和更多公司的合作，我们相信生产力工具有望实现突破。这得益于天然的便利性，例如微信支付之于支付宝，微信占据了天然的应用场景。市场调研显示，科技圈和金融圈等高管层级已经开始广泛体验KIMI，并主动推广。这种病毒式传播显示出较强的市场吸引力，现有数据显示保持率达到了百分之二三十。因此，我相信投资者可以对AI应用的未来发展抱有更强的信心。
Q：市场对于KIMI的反应如何？投资者应如何看待这一市场反应？
A：从市场的反应来看，KIMI的推广和体验有助于提升其在市场上的认知度。根据公开数据，A股的活跃账户数在五六千万级别，这意味着可能会有大量的市场参与者去体验KIMI。从交流会的反馈来看，体验过KIMI的用户基本都展现出了一定的依赖性。这对于KIMI的市场推广是极为有利的。
Q：投资者在KIMI的产业链中，应如何把握投资机会？
A：投资者应重视那些在生产力场景中占有优势的公司。我们建议关注那些提供通用办公软件的公司，例如金山软件和福星软件，以及在金融和法律等垂直领域具备优势的公司。金融和法律行业人士的时间成本较高，对于能提效的AI应用需求强烈。此外，市场可能还未充分意识到QB（企业端）应用的潜力。像OA产业链中的范威、志远、致远，以及ERP方面的金蝶等公司，已经与KIMI进行了产品的接合合作。对于这些掌握场景的公司，我们看好其在当前大环境下通过AI实现降本增效的能力，并建议投资者积极关注这些尚未被市场充分反映价值的公司。
Q：关于KIMI产业链的现状和未来前瞻，您有哪些看法？
A：在KIMI产业链方面，首先值得关注的是toB行业，其中包括像致远、范威、金蝶，以及用友和汉德等公司。此外，子领域的企业例如上海钢联，它们在资讯文本领域的工作与KIMI的结合也值得关注。不过，我认为在讨论这些公司的同时，我们不能忽视算力的重要性。例如，公开采访中提到，token输入量从20K增加到200K，这是一个十倍的提升，这对于算力是一个显著的推动。虽然这种提升不一定是线性的，但无疑会对算力产生巨大拉动。通过我们的产业调研，我们确信算力仍然是一个关键因素。
Q：在算力领域，您预计有哪些投资机会？
A：目前，不论是国产算力还是英伟达的算力，我们对整个链都持非常看好的态度，特别是对华为生态链有着深入的研究和跟踪。整体来说，我们认为包括今年上半年在内，KIMI产业链带动了整个AI应用的投资机会，这是一个产业盛宴，值得投资者把握。我们相信这个产业链才刚刚开始起步。市场的动态表明，国内企业在不同场景中已经开始超越海外竞争对手，同时大模型的竞争已经出现明显的领先者。
Q：KIMI产业链后续有哪些值得注意的观点和变化？
A：首先，在技术层面，今年的重要变化是多模态与超文本的双轮驱动，也关注到了生产力的显著提升。其次，市场上出现了对金山、同花顺、金蝶等白马股的核心看好，而对于黑马股，如复兴等，认为一些场景尚未被充分挖掘。金融场景特别值得关注，因为官方文章强调了研报场景的探索，而像恒生、同花顺和金正等公司也值得投资者密切关注。此外，国产算力链和华为链，包括像英伟达链，我们团队保持坚定的看好态度。
Q：金山办公和复兴的近期表现和未来预期是怎样的？
A：金山办公有望在第二季度逐步兑现其WPSAI的业绩，有可能是超过预期。金山办公在整个大模型能力提升中也将受益。而复星正在经历SaaS转型的关键之年，订阅收入的占比有可能在年底前达到50%以上。与此同时，adobe的海外定价策略也表明复星可能会追随其步伐进行定价，预计将在产品提升和报表改善上有所表现。
Q：对于KIMI产业链的投资机会，有哪些具体的策略建议？
A：整个KIMI产业链仍在初期，目前是AI应用和投资浪潮的启动阶段。我们国内在场景探索上领先海外，特别是与国内软件公司的合作是值得期待的。我们认为今年从视角上看，基本上确定了大模型的行业领先者: top two or top three。建议投资者关注金山、同花顺、金蝶等白马股，同时关注像恒生、金正这类金融场景的公司。对教育软件等领域的黑马也有所关注，而一些领域如钢联类金融标的尚未被充分挖掘，值得投资者追踪研究。
Q：关于国外的to B场景，其发展情况如何？
A：国外的to B场景发展迅速，像Fanwei、Zhiyuan和Jindie等企业的To B模式发展，都值得积极关注和把握。包括Caixun在内的企业都在构筑领先的业务模式。
Q：目前对于KIMI产业链后期的观点有何更新？
A：我发现当前对于KIMI产业链的市场估值与去年七月份推荐国产算力生产链时的情况类似。当前KIMI产业链被显著低估，存在很强的预期差。我们对产业链的深入研究和跟踪显示，整个产业的景气度非常高。受益于整个KIMI核心的逻辑非常简单，就是输入的tokens可能翻了十倍，算力的调优也会带来显著增长，尤其是在推理方面会有很大的利好。