巴菲特又出手了，不过这次是买入的自家公司的股票。斥资20余亿美元，回购了大约3800余股伯克希尔公司的A股股票。
2023年以来，伯克希尔的股票组合，有买有卖。大家只关注到他在大举加仓资源股，不知道的是他总体上是净卖出的，净回笼了大约240亿美元的现金。
巴菲持治下的伯克希尔现在手中屯积了大约1700亿美元的现金。两年前这个数字大约是1200来亿美元。短短两年间，巴菲特手中可随时动用的现金又增加了大约500亿美元，又创下了新的历史性纪录。巴菲特和伯克希尔太壕了，是货真价实的真土豪。
美股太贵了，巴氏找不到更好的投资标的，所以才会有净卖出。此番回购自家股票，市场普遍解读为巴氏认为自家公司股票的价值还是被市场低估。但从回购金额来看，区区20亿美元，对巴氏手中可调动投入的现金来说，简直就是九牛一毛，不值一提。
我只能说，面对眼前的美国资本市场，巴菲特是谨慎的。谈到回购，经常有朋友疑问：为什么美国那些上市公司如此热衷于回购呢？尤其最近两年，因为A股长期萎靡不振，很多朋友非常急躁，经常人云亦云地埋怨A股上市公司是铁公鸡，一毛不拔。
其实，并不是美国上市公司比A股上市公司更有境界更有格局，一切都是利益驱使、制度使然。美股分红有红利税，低买高卖有资本利得税，而且税率还很高。
比如资本利得这一块，持有一年以下卖出股票赚取的资本利得，税率大约为20%；持有一年以上卖出股票赚取的资本利得，税率也高达15%。
你看，短频交易、投机博弈，辛苦赚的那点钱，很大一部分得上交给国库，这就很好地抵制了一部分人的投机冲动。
现金分红也是，你持有的时间越长，税率越小；持有的时间越短，税率越高。最高的红利税，居然可以高逾30%，接近40％。
但是，对公司回购注销的投入，在美国则是免税的。打个比方，某公司一年归母净利润50亿，拿去分红，得交高额红利税，拿去回购，本质上也是分配给股东，但国家给你免税。
换成你，美股上市公司的大小股东们，你是喜欢分红交税呢，还是喜欢回购免税呢？相信智商稍微正常一点的人，也会知道如何取舍的吧？
美股搞回购，不做特别说明，都是用来注销的。注销的妙处就是让公司股本降低，实质性地推升注销后剩余股份的每股内在价值。
这跟我们A股回购有很大的不同。A股回购，不做特别说明，都不注销。公司回购来的股份，通常用作股权激励——免费赠予或低价售予公司高管、骨干员工。本质上是拿股东的钱，给公司高管和员工发福利。
因此，A股投资者经常看着美股流哈喇子，然后回头恨恨地骂自己不争气。“回购不注销，纯属耍流氓”。
写这些，不是要大家积累或发泄情绪。而是想让大家明白，个体的文明通常来自于制度的约束、利益的驱使。好的制度设计，就是把个体的利益与个体的文明紧紧地绑定。
总之，不是A股的上市公司差，是我们的制度建设还没跟上，整个市场的投资文化还比较差。等到我们的制度也建立健全起来了，我们的上市公司也能跟巴氏、伯克希尔一样，格外注重股东利益。
不用着急，罗马城不是一天建立起来的。我们的制度建设，慢慢地也会跟上来的。比如上周五证监会出台的那几份重磅文件，就有明确提倡和鼓励上市公司进行回购注销的条款。
我们的路还很长，但我们还在坚持走自己的路。一切美好，终将实现。