继续来学习《手把手教你读财报》，本篇内容主要涉及会计数据和董事会报告。
《手把手教你读财报》学习笔记第十六篇
P305【会计数据和财务指标摘要】：
这部分比较简单，主要是将财报中资本市场比较关心的数据单独列出来，放在财报的前面，方便投资者快速浏览。
- 主要会计数据部分列出了资本市场最关心的营业收入、净利润、扣除非经常性收益后的净利润、经营活动现金流净额、净资产等的具体金额和同步增长；
- 主要财务指标部分列出了每股收益和净资产收益率的数据和变化；非经常性损益和金额，列出了一些偶然所得或损失。
P306【董事会报告】：
董事会报告在整份财报中的重要性仅次于“财务会计报告”的部分，是管理层给股东的一次全面汇报。由于公司的商业模式不同，董事会的侧重点不同。以贵州茅台2013财报为例，8~20页为董事会报告，构成分为五部分，前两部分是核心，具体如下。
P306【董事会关于报告期内经营状况的讨论与分析】：
这部分是董事会向股东汇报经营情况，可靠性高于券商的研究报告，投资者一定要仔细读这部分，里面部分数据并非法定披露信息，可能财报附注里没有。
（1）主营业务分析：管理层客串分析师，分别从收入、成本、费用、现金四个角度对当年经营做分析，基本涵盖了投资者关心的各个经营要素。
（2）行业、产品或地区经营情况分析：这部分主要是分地区披露公司的销售情况，我们主要关注各分类产品的增长或衰退、毛利率的变化情况及传统销售区域是否有稳定的增长、新的消费地区开拓是否顺利等。
（3）资产、负债情况分析：该部分主要罗列资产负债表的主要科目、敏感科目以及变化较大的科目。主要科目，主要是占比较大的科目。通过阅读这几类科目的变化及原因，可以对资产负债表有轮廓性了解。
（4）投资状态分析：投资状况分析对投资者来说是个宝藏，企业未来是否能有增长，取决于企业今天的投资，所以未来的成长股，一般是当前投资活动现金流净额为负的企业。
其中包括五项，最重要的是“募集资金使用情况”和“非募集资金项目情况”，前者交代了企业IPO时向股东要钱的项目，企业有没有收到钱后就变脸，后者展示了企业最近项目的投向。其他三项“对外股权投资总体分析”、“非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况”、“主要子公司、参股公司分析”需要注意是否有异常即可。
在募集资金使用情况里，投资者要重点关注“募集项目变更情况表”，观察项目变更原因，究竟是与时俱进的变化，还是收钱后变脸的无赖行为，这可以帮助我们认识管理团队的品行。
同时，投资者要关注计划投资金额和最终的实际投资金额，若差异太大，可能需要对管理层的能力和专业能力打个折扣。上市比较早的企业，除募集资金项目外，还会有非募集资金项目需要披露。募集资金项目和非募集资金项目，加上招股说明书披露企业上市前的产能，构成茅台的全部产能。
P307【董事会关于公司未来发展的讨论与分析】：
投资企业是投资它的未来，所以，企业的掌舵人如何看待企业在市场竞争中的优劣势，如何看待企业的前景，准备如何开展商业活动等无疑会很重要。
这部分内容，容易被关注的是经营目标部分，容易被忽略的是董事会做的SWOT分析（竞争优势，竞争劣势，机会，威胁）。通过董事会谈到的竞争劣势和优势，和历年之前的做对比，再和同行业其他公司的互相印证，有助于理解公司和行业。
P320【其他部分】：
董事会报告的核心内容是经营情况和未来发展，看完后对“董事会对会计事务所‘非标准审计报告’的说明”、“利润分配或资本公积转增预案”、“积极履行社会责任的工作情况”三部分粗略看下即可。
注意：如果是非标审计报告，整个财务报告可以不看，这是拿到财报最先要做的事情。
P321【重要事项】：
董事会报告的核心内容重要事项包括11项内容：
- 重大诉讼、仲裁和媒体普遍的事项；
- 报告期内资金被占用情况及清欠进度进展；
- 破产重整相关事项；
- 资产交易、企业合并事项；
- 公司股权记录情况及其影响；
- 重大关联交易；
- 重大合同及履行情况；
- 承诺事项履行情况；
- 聘任、解聘会计事务所情况；
- 上市公司及其董事、监事、高级管理人员、持有5%以上股份的股东、实际控制人、收购人处罚及整体情况；
- 其他重大事项的说明。以上十一项内容是将财务报告中重要项目归类提醒，阅读时认真读一遍，看看是否有重大事项会影响对公司价值的判断。
注意：对于改聘会计事务所的企业，一般要格外警惕，一般这种情况，往往是双方财报处理分歧太大，而会计师又不愿妥协，导致上市公司改聘其他事务所，这种往往是财报有问题的先兆之一（特殊情况除外，比如有许多地方的国资委有“国企连续聘用同一中介机构不得超过N年”的规定）。
备注：回看2015~2020这一次白酒行业的复苏，几大白酒企业集体错判，这说明：
- 市场变化很难预测，企业发展有很多偶然性在内，即便是行业专家也可能失之毫厘、谬之千里。
- 优秀的商业模式具有强大的容错性，对于具备产品差异化、产品自带提价增量属性、行业变化缓慢、存货不贬值的酒企，即便是管理层错了，也有动态调整的时间和空间。
- 公司管理层对行业趋势的判断，对投资者来说非常重要，是必读和细读的内容。他能够帮助我们及时跟踪业内权威专家的看法，以及他们根据市场变化所作的确认和修正。他的价值远远高于券商研究员的纸上谈兵。
本篇《手把手教你读财报》学习笔记就写到这里，下期再见。