这是《手把手教你读财报》中利润表（损益表）相关内容的第3篇。
《手把手教你读财报》学习笔记第十篇
P223【利润表关注四个要点】：
- 从营业收入；
- 毛利率；
- 费用率；
- 营业利润。
P223【营业收入】：
营业收入展示企业发展状况和发展趋势；投资者首选的企业是过去营业收入增长，现在增长，未来能够继续增长的企业。
企业收入的增长一般有三个途径：
（1）潜在需求的增长，在行业内不会产生受损者（仅受益情况不同），不会遭遇反击，增长的可靠性最强；
（2）市场份额的扩大，是以竞争对手受损为代价的，势必遭受竞争对手的反击，因此要评估竞争对手的反击力度及在这种反击下增长的可能性；
（3）价格提升，是以客户付出更多的代价，可能迫使客户减少消费或者寻找替代品，需要评估的是产品或服务的替代性的强弱。
由于营业收入的增长可能是需求本身的增长，投资者不仅需要看企业营业收入绝对数的增长，还需要看增速是否高于行业平均水平，只有增速高于行业平均增速，才能证明企业的市场份额在扩大。
对于狭小市场或容纳空间有限的细分领域市场（俗称佛龛市场或者利基市场），只能容纳一家企业，对于这样的企业，无须关注营业收入的增长，而是重点关注经营所得现金的去向和利用效率。
注意：事实证明，持续的增长非常困难，估算企业的增长率和可持续时间，一定不能过于乐观的线性外推。
P224【毛利率】：
营业收入减去营业成本，就是毛利润，毛利润是企业利润的源头。
毛利率 = 毛利润 / 营业收入；
高毛利率意味着公司的产品或服务具有很强的竞争优势，替代品较少或者替代的代价很高。投资者需要尽量选择毛利率高的企业，而选择低毛利率的企业，意味着需要依赖管理层的高运营能力或者提高经营杠杆，这种模式的抗风险的能力更弱。
躲开低毛利率的企业，会使投资失败概率大大降低。一般来说，毛利率高于40%的企业，就属于高毛利率，而毛利率低于20%的企业，属于典型的低毛利率。
P225【费用率】：
费用一般称之为“三费”，包括销售费用，管理费用，财务费用。费用率指费用占营业总收入的比例。
看费用率时，可以采用保守的方式。如果财务费用为正（利息收支相抵后，是净支出），就把它和销售、管理费用加在一起算费用率；如果财务费用为负（利息收支相抵后，是净收入），就只用（销售费用+管理费用）/营业总收入计算费用率。
P225【费用率是用来排除企业的】：
企业运营过程中，必然产生费用。投资者要警惕费用率过高或费用变化剧烈的公司。一般来说，销售费用高的公司，产品或者服务本身没有“拉力”，必须依靠营销的“推力”才能完成销售。
销售费用高的企业，在企业扩张时，不仅需要不断扩大产品或服务的生产能力，同时还需要不断配套新的团队、资金和促销方案，这对管理团队的管理能力和运营能力要求极高。
管理费用通常增幅应该等于或小于营业收入增幅，如果出现管理费用增幅大于营业收入增幅的情况，投资者需要查出明细情况。
费用率也可以通过费用占毛利润的比例来观察，这个角度去除了生产成本的影响。大体来说，如果费用控制在毛利润的30%以内，就算是优秀的企业；在30%~70%之间，仍然具有一定竞争优势的企业；如果费用超过毛利润的70%，通常关注价值不大。
P227【研发费用的思考】：
企业如果研发费用过大，其中蕴含的是机会还是风险，需要仔细甄别。保守的投资者，倾向于放弃研发费用占比过大的公司。因为不断投入大量研发费用的公司，很可能前景不明，风险较高。资金的持续投入，不仅会使利润减少，更重要的是，金钱的持续投入并不意味着新技术的成功，创新和成功从来都是小概率事件。但是，新技术或新产品一旦研发成功，也会带来巨大的回报。
P227【营业利润率】：
营业利润率=营业利润/营业收入；这是公司分析的核心指标之一。
营业利润在营业收入中的占比，基本完整体现了企业的盈利能力。当然，营业利润率越大越好。
比如茅台这样的高毛利的企业，成本和费用占比不大，随着企业收入的高速增长，营业利润率可以飙升至70%。面对营业利润率数据，投资者不仅要关注数字大小，还要对比历史变化。
营业利润率上升，要看主要是因为售价提升、成本下降还是费用控制得力。此外，还需要思考：提价会不会导致市场份额下降？成本是全行业一起降还是本公司单独降，原因是什么，是一次性影响还是持续影响？费用控制有没有伤及公司团队战斗力，是一次性的费用减少还是永久性的费用减少？竞争对手是否可以采用同样的行动。
注意：除上述要点以外，还需要确定净利润是否变成现金回到公司账户上。方法是利用现金流量表里的“经营现金流净额”除以利润表的“净利润”，这个比值越大越好。持续大于1是优秀企业的特征，说明企业净利润全部或大部分变成真实的现金，回到了公司账上。