据德赛西威发布的2023年三季报显示，公司营收144.7亿，同比增长43.12%，归母净利润9.6亿，同比增长38.7%。第三季度营收57.46亿，同比增长55.15%，环比增长21.19%，归母净利润3.53亿，同比增长106.43%，环比增长27.74%。
德赛西威三季报分析
2023年前三季度德赛西威存货增加4.19亿元，应收账款增加15.9亿元，计提信用与资产减值1.69亿元，影响了公司部分利润。
Q3德赛西威公司毛利率18.71%，同比下降4.6pct，Q3毛利率下滑原因：
- 产品结构的影响；
- 整车厂价格竞争的压力；
- 新产品推广期间会有价格让渡；
- 人民币贬值下对外采购时价格上涨；
- 新产品实现规模化量产后，价格会有所下降。
从毛利率角度看，企业赚的也确实是辛苦钱。
Q3营收增量按业务划分：座舱70%+；智驾20%。智驾业务占比不断提升，智驾业务到底壁垒有多高，不太好评估，毕竟是一个非常新的行业，这里主要观察先发优势、产业窗口、资源禀赋等。
Q3营收增量：座舱8155域控和智驾域控IPU04；客户：理想、奇瑞、丰田、大众。
Q3前几大客户占比：理想、奇瑞、吉利、一汽大众、长城、丰田+本田、广汽(含埃安)。
IPU02订单情况：中算力目前有多个方案，orin方案明年量产；行泊一体方案快要进入量产了；IPU04：订单爆发期是2022年，今年进行大规模量产，明年还有新项目陆续量产。此外，高阶域控渗透率提升也会带来增量。
座舱：中控类产品一汽、丰田等有较大提升。显示屏类，大众销量恢复后贡献有所提升。仪表以自主品牌为主，长城、吉利的项目稳定推进，比亚迪、埃安也有一定份额。丰田系：营收占比较高，下一代项目明年后期才会量产。大众体系看汽车销量。国内整体明年会有大的量上来。座舱域控：自主品牌会陆续上项目。明年主要增量来源。
8295（高阶智舱）也获取了一些订单，今年Q4、明年逐步量产(国内领先的自主品牌)。目前起量的业务仍然聚焦第三代座舱产品。
智能座舱业务
智能座舱进入新的计算平台替换期，这是从芯片角度来说，新的高阶芯片陆续上车，产业玩家可能会增多，但由于座舱域控制器处在快速增加期间，高阶芯片上车会给座舱域控带来新一轮的增长。许多车企都计划量产高通第四代智能座舱平台。
座舱域控会呈现一个全面上车过程，高端车型上新一代高阶座舱平台，中低端车型让低阶一点的控制器上车，所以渗透率会持续提升。高工发布数据称：2023年1-6月，中国市场乘用车前装标配中控娱乐系统交付856.13万辆，座舱域控制器标配交付117.67万辆，同比增长67.98%。
智能驾驶业务
德赛西威智能驾驶域控领域在国内是第一梯队，主要原因是其与英伟达绑定在一起。智能驾驶空间很大，未来参与者较多，目前在起步阶段，竞争格局难以研判。另外技术迭代在这个行业也很快，技术可靠性与最终模式还不是太清晰。最后，产业增量可观。
我们投德赛西威主要投什么？
1.大的方面是中国汽车产业链崛起带来的本土零配件企业的历史机会；
2.汽车新四化给德赛西威这类本土头部企业带来的巨大增量市场；
3.企业端，德赛西威为什么能把握这些机会与增量市场？因先发优势进入产业链，同时与主机厂联合技术迭代而逐渐形成更深的壁垒，粘性也进一步加强，最终有机会占据市场更多份额。
主机厂自研与第三方供应之间的博弈
这是一个老话题，特别是进入域控领域，这是车企智能化的重要载体，全栈自研的想法情有可原。但从车企历史来看，全栈自研只会是少部分企业的选择，域控并不是简单的整合硬件即可，技术壁垒与时间壁垒都不低，大部分汽车还是会选择第三方供应商，无论从成本、效率角度来说都是这样，所以第三方供应商并不会没落，主机厂的全栈自研更像是全栈自控。
以上就是我们对德赛西威三季报的分析观点了，下期再见。