今天我们来分析一下红旗连锁这只股票，红旗连锁是四川连锁超市的龙头企业，先来看下企业的发展历史：
- 2012中小板上市；
- 2013年设立简阳红旗、成都红旗食品纸品，租赁成本、人员费用支出上涨，净利润下降；
- 2014年成立绵阳红旗、黄果兰网络，扣除募集资金理财收益，净利润下降17.65%；
- 2015年成立新都红旗、乐山红旗，收购红艳超市、互惠超市有，乐山四海超市签订拓展商铺协议，建成红光、温江、西河、簇桥四个配送中心；
- 2016年发起设立四川新网银行，门店的大量增加导致人员工资、房屋租金、装修、无形资产摊销等成本增加，净利润大幅下降；
- 2017年设立成都红旗生态农业，优化商品品类、品牌，优化供应链，提升毛利率；
- 2018年设立柳城批发，收购欣隆佰易通51%的股权，毛利率提升导致净利润大幅上涨；
- 2019年收购9010，新设快餐门店，毛利率继续提升；
- 2020年设成立海南红旗、自贡红旗、自贡物流，扩建温江物流配送中心、增加冷链仓储区域，与兰州国资利民合资成立甘肃省红旗便利连锁（20%），主营净利润增长15.55%，投资收益减少0.6亿；
- 2021年设成立宜宾红旗，执行新租赁准则，还原到同一准则后，同比增长2.61%，新网银行投资收益1.37亿元。
红旗连锁股票分析
先来看下红旗连锁历年的财报数据：
净资产收益率2018年跳跃式上升，主要得益于净利率的提升，2015年几项收购，2016-2017由于内部整合净利率下降，2018年整合后效果出现和新网银行投资收益，2019年达到最高水平，2020-2021由于疫情和投资收益波动，导致净资产收益率略有下降。
毛利率在2018年出现明显上涨，2019年达到30.89%，2020-2021略有下降，依然高于2018年。
食品毛利率2017-2021从21.51%上升至25.74%，上升了4.23百分点，日用百货2017-2021从22.92%上升至26.76%，上升了3.84百分点，烟酒2017-2021从1.92%上涨至20.64%，上升了1.72百分点。由于食品营收占比40%以上，所以食品毛利率的提升是主要原因。
存货周转率是零售业的一个重要指标，公司从2016年快速下降后，2018年缓慢回升，2020年达到5.18，2021年下降比较明显，主要是存货增加近4亿。结合2021年新开店412家，是不是和新开店有关？
资产负债率维持在40-50%左右，无息负债占比2020年之前维持在70%以上，2021年由于租赁会计准则增加使用权资产16.71亿，造成无息负债的负债占比降至53.51%。
2017年以后经营现金流持续大于投资现金流，2021年经营现金流/净利润达到2.15，和公司关闭低效门店有关。
日用百货和食品的营收占比缓慢降低，烟酒营收占比缓慢上升。参考日式便利店，未来食品的占比有较大提升余地。食品营收占比提升是未来业绩的动力，这两年顶住了社区团购的冲击，但是2021年食品比例大幅下降，有可能和线上有关，也就是说消费者的消费习惯在发生转移，也许疫情就是一个催化剂，这一点需要密切注意。
主城区营业收入占比超过50%，但是2019年占比达到56.17%，开始逐年下降，2021年52.66%，并且销售金额也基本停止，可能和大规模闭店有关，也说明主城可能遇到了短期天花板，需要观察经过调整后2022年是否有起色。郊县和二级市区还有很大空间。
增值服务逐渐下降，增值服务并不是作为净利润主要来源，主要是用来引流，随着移动支付的兴起，未来还有可能继续下降。
预售卡券逐年增长，提前绑定消费，虽然占比很小，但是也可以看出一些趋势。
费用率基本保持稳定。2021年销售费用率略有增加，主要是开店数量增加，人工成本和租金的增加。由于2020年疫情原因有一笔国开行贷款，2021年执行新租赁会计准则，财务费用有所上升。
2018年开始投资收益主要是新网银行带来的利润。
店面80%位于成都范围内，2021年新开店数量和关店数量均创出新高，公司对2015年以来收购的门店以及周边客流环境短期无法改善的门店逐步进行清理整合，另外还对193家门店进行升级改造。
甘肃红旗2022年3月末98家店面，Q1新开7家，Q1对净利润影响-126万。
一个门店平均约4-5人，根据门店大小、业态、布局调整门店员工数量。人均创收不断提高。
人工薪酬的成本占比逐年缓慢上升，虽然2021年员工人数下降，但是人均薪酬继续上升，人力成本上升较快，随着人口红利的减少，人工成本压力会不断增加，会慢慢侵蚀利润。
租赁费用的成本占比基本维持稳定。
注：2015年10股松2股转5股。
红旗连锁企业股东信息：
- 曹世如、曹曾俊母子，两人持股比例 27.63%，为公司第一大股东。
- 永辉超市2017年受让 12%股权，2018年再度受让 9%的股权，目前持股比例21%。
红旗连锁2022年1季报数据：
2022年Q1营业收入24.40亿，同比增长7.99%，其中，增值业务收入9.61亿元，归属净利润1.22亿，同比下降1.58%；净利润下降主要原因是投资收益（新网银行及甘肃红旗净利润0.21亿）同比下降32.59%，扣除投资收益后归属净利润1亿元，同比增长9.12%。
红旗连锁股票怎么样，值得长期投资吗？
根据以上红旗连锁的数据分析，我们可以得出以下结论：
- 红旗连锁的差异化竞争策略“商品＋服务+便捷”，带动增量消费群体和客户忠诚度的提升；
- 红旗连锁是一家经营稳健的公司，即使在行业的低谷期，依然保持不错的盈利；
- 四川省以及成都市重点保供企业，备货量、配送能力在疫情期间得到验证，2020-2021年营业收入继续增长得到验证，2022Q1净利润大幅增长也可能和疫情管控有关；
- 成都范围内罗森、全家、舞东风等都在加速开店，面临在成都主城区发展的瓶颈，开始向郊县、异地发展；
- 旗下的橙心优选被爆已经全面全线收缩，社区团购影响减弱；
- 随着网上购物的成熟，也面临着消费者的消费习惯改变的风险；
- 未来红旗连锁的业绩弹性可能是来自新网银行和甘肃红旗的投资收益。
红旗连锁股票目前市值73亿，对应2022年PE=14，估值不算高；从K线走势图来看，红旗连锁股价在今年3月份已经完成了一次底部的试探，4月的下跌并未走出新低，且有一定的支撑，随着大盘的企稳，这个区域很可能就是阶段性底部，对于长线投资者来说可以尝试低吸布局。