上一篇文章我们介绍了什么是景气度以及景气度投资，这是A股比较流行的一种投资方式，但一般伴随着景气度投资的另一个纬度就是确定性，这两类投资方式在一个阶段上，基本上是伴生的关系。
延伸阅读：什么是行业景气度？一文看懂景气度投资
什么是投资中的确定性？
确定性的定义是指在未来某事发生时，其结果能够被准确预测的程度。当一个事件的结果能够被准确预测或者概率可以被明确计算出来，那么这个事件就被称为具有高度确定性，反之则是不确定性的。
在金融领域中，确定性经常用于评价投资的风险和收益。一个项目的确定性越高，投资者的风险就越小，预期收益率也越低；反之，一个项目的确定性越低，则意味着投资者要承担更高的风险，但是预期收益也会更高。
一般价值股的确定性就比较高，每年大概率基本上都会维持在10-20%的业务增长；而景气度投资的确定性定义还是和确定性本身定义是略有不同的，景气度是基于公司基本面的增长能见度和风险点的判断，确定性的提升决定了估值容忍度。
换句话说，在公司中期纬度上，数据表现其景气度有下降，但是因为之前从商业模式、竞争格局、行业空间等等纬度，遇见公司未来的增长性，那么此时对公司短时间的估值高估是能够容忍的。
不同渗透率下的确定性是不同，换句话说，不是什么公司都能享受资金对高估值的容忍。在一个行业的0-20%渗透率阶段，行业更多倾向于一个贝塔的行业，所有公司都是受到行业向上趋势的增幅。
投资者一般是可以遇见行业3-5年内的业绩增长，此时公司确定性比较低，对估值的容易度也就比较低，但是短期的弹性是很高的。
在股市中很常见的，通常表现为到顶后，下跌一路不回。比如润和软件，21年时候股价从9元一度飙升到50元涨幅超过5倍，是因为当时鸿蒙系统发布，万物互联的底层应用系统，润和软件作为其合作商，未来业绩爆发是非常强劲的。所以开始暴涨，在业绩无法短期落地，估值又逐渐打回初始状态。
在一个行业20-50%渗透率阶段，行业更多从贝塔走向了阿尔法，市场对商业模式、竞争格局、市占率等等更关注，对行业头部公司的确定性容易度比较高。在景气度投资时间纬度下， 可能因为某个季度的指标下降，资金可能会有分歧，但是回调会有底部，在股价回调一定程度后，又会有新资金买入。
在股市中，通常表现为阶段性回调后，在景气度上升后，上涨突破前高。以宁德时代为例，从竞争格局上看，国内基本上宁德时代、比亚迪、亿纬锂能三家争雄；从商业模式来看，比较简单且便于计算和跟踪，主要是出售新能源动力电池和储能电池盈利；从市占率来看，目前宁德时代是国内市占率为49%，全球市占率为33%-35%。
所以，在21年3月、8月出现宁德时代出现业绩下滑问题，在短暂回调后，再度上涨，突破前高。说明了资金对行业龙头公司的容忍度，对确定性的追求，对阿尔法收益的追求。
从收益上看，分以下四种情况：
- 景气度强+确定性强：这类企业会享受到行业贝塔+自身阿尔法的收益；
- 景气度强+确定性弱：这类企业会享受行业贝塔收益，对估值忍受度比较低，容易过山车；
- 景气度弱+确定性弱：这类公司基本上属于无人问津的公司；
- 景气度弱+确定性强：这类公司更多是属于行业龙头公司，行业高增长时期已经过去，享受自身增长的阿尔法收益。
总结一下，在景气度投资体系下，确定性是对估值容忍性的描述。从基本面能看出公司确定性更强，那么高估值就是可以被容忍的，反之是高估值不可以被容忍的。确定性强的公司，除去能够帮助投资者赚到行业的贝塔收益，还会帮助投资者赚到阿尔法的收益。
作为股票投资者，虽然大家肯定都喜欢高景气度+高确定性的企业，但是不要忘记，高收益一般伴随着高风险，在投研能力不足情况下，有可能最后是一地鸡毛。