福耀玻璃股票基本面分析，福耀玻璃怎么样？

在A股里，有一个非常优秀的公司，从1993年上市至今，营收从1.6亿元增长到281亿元，年复合增速高达20%；归母净利润从0.6亿元增长到47.6亿元，年复合增速高达16%，股价更是增长1300多倍，年复合增速高达30%。

这家传奇的公司就是福耀玻璃。提到福耀玻璃，就离不开公司的董事长“玻璃大王”曹德旺，这点跟格力电器有点像，董明珠和曹德旺都是很厉害并且性格非常分明的名人。

福耀玻璃股票基本面分析

2023年上半年，福耀玻璃实现营业收入150.31亿元，同比增长16.49%；实现归母净利润28.36亿元，同比增长19.07%。

福耀玻璃的业务很专一，主要就是做汽车玻璃，这一点跟主要做空调的格力电器也很像。2023年上半年，福耀玻璃的汽车玻璃业务营收占比88.94%，浮法玻璃业务营收占比17.09%相对较小，主要是自产自销，为了向汽车玻璃业务供应原材料。

不过，福耀玻璃还是要比格力电器好，毕竟汽车玻璃这个行业的竞争没有空调那么激烈，而且市场上很难出现能够取代福耀玻璃的公司。

客观点来讲，格力这几年的行业地位、业绩表现都有些颓势，但是福耀玻璃仍保持着汽车玻璃行业的垄断地位，公司在汽车玻璃的市占率很高，目前是全球第一。2022年福耀玻璃在国内的市占率高达65%，全球市占率为33.5%。

这意味着，在咱们国内，平均每3辆汽车里就有2辆车在用福耀玻璃；而在全世界，每3块汽车玻璃就有一块是福耀玻璃的。所以，对于福耀玻璃来说，作为汽车玻璃行业绝对的垄断龙头，来判断公司未来的发展，很重要的一点就是看汽车玻璃这个行业的市场空间。

2022年，国内汽车保有量大约在3.19亿辆，千人汽车保有量从原来不到10辆快速增长到180多辆。而目前发达国家千人汽车保有量总体在500-800辆的水平，我国千人汽车保有量仍然有较大的增长空间。长远来看，依附于汽车保有量的庞大增长空间，汽车玻璃的整套销售增量依然巨大，全球汽车年均销量总体稳定。

自2009年以后，全球汽车销量逐年增加，直到2018年开始下降了3年，2021年起恢复增长。预计未来全球汽车年度销量将长期保持总体稳定，缓慢增长。

在汽车整套销量增长的基础上，单车玻璃面积的持续提高将进一步助力汽车玻璃总面积销量的扩张。在20世纪50年代，汽车单车玻璃面积约为2.2㎡；2020年前后，单车玻璃面积增长至约4.2㎡。

随着功能性、体验性需求推动隔热、调光等高附加值集成玻璃的大规模应用，高附加值汽玻产品的加速渗透也将拉动行业ASP持续提升，进而扩大汽车玻璃行业的总体市场规模。

关于福耀玻璃自身的竞争优势也有很多，我们来讲一下。

第一，汽车玻璃行业进入壁垒高

汽车玻璃属于汽车安全部件，为了保证整车的安全性能，厂商对汽车玻璃的供应商很严格，对产品要求极高，不会因小失大。像福耀玻璃这种技术过硬，产品过硬的厂家，一旦选定了基本不会更换。

而且，对于汽车玻璃还需要满足多种认证要求。汽车玻璃除了需要通过全球各个地区的各种认证之外，还需要通过汽车厂商对于汽车玻璃供应商的认证，这种认证往往需要好几年。玻璃厂商与汽车厂商合作周期往往覆盖新车车型的整个生命周期，一般都有5-10年左右。

第二，全产业链布局，高盈利能力

2005年之前，福耀玻璃的汽车玻璃所需的浮法玻璃基本都是靠外购，2003在福清兴建浮法玻璃产线，2005年投产，之后又在其他的汽车玻璃基地附近建设浮法玻璃工厂，目前福耀玻璃的浮法玻璃自供比例超过90%。

随着浮法玻璃自供比例的提升，福耀玻璃的毛利率也在逐年提升。2018年至今，福耀玻璃的毛利率都保持在34%以上，净利率也长期保持在13%以上，并且在2022年和2023年上半年由于汇兑收益福耀玻璃的净利率显著上升，分别达到了16.9%和18.9%。

目前，福耀玻璃的外资对手汽车玻璃经营状况不佳。旭硝子、板硝子、圣戈班的整体营业利润率只有5%左右，远低于福耀玻璃20%左右的营业利润率。

第三，高研发投入，高附加值产品占比提高

2010年-2022年，福耀玻璃的研发费用从1.55亿增长到12.49亿，年复合增长率高达19%。可以发现，福耀玻璃多年来为了保持自身的高竞争力，非常注重技术研发。并且，福耀玻璃从2014年开始研发费用率就一直高于3.80%，2022年研发费用率达4.44%，远远高于旭硝子、板硝子、圣戈班这些海外汽车玻璃龙头。

目前“电动化、网联化、智能化、共享化”成为汽车产业发展趋势，越来越多的新技术集成到了汽车玻璃中。福耀玻璃凭借自身很强的技术实力，公司的高附加值产品占比不断提升。2016-2022年，福耀汽车玻璃的单平米价格从152.4元增长到201.3元，年复合增长率为4.7%。