今年夏天感觉特别热，当下已迎来夏季用电高峰期，那么电力板块会上涨吗？
从4月25日至5月底期间来看，上证指数、沪深300分别下跌1.6%和3.6%，申万电力指数逆势上涨8.1%，大幅跑赢了市场基准。
电力板块为什么这么强势？
- 一方面，在弱复苏背景下，电力企业成本端煤炭价格大幅回落，并且幅度显著高于收入端电价的调整。成本回落远大于收入回落，发电企业盈利存在着走强预期。
- 另一方面，高温天气下居民用电需求不弱，多地在5月末创下今年以来的电力负荷新高，部分地区突破历史同期的用电负荷峰值，在这两方面的驱动下，电力板块走强。
从历史复盘来看，数次电力板块超额收益与哪些因素有关？
2003年申万火电指数涨了37.1%，供求关系是主导因素。供应侧电力巨大缺口带来装机增长，需求侧韧性较好，工业重型化大势下长期用电增长可期。
2014年，因为国内动力煤价格在2012-2015年持续下降，火电板块ROE不断改善，发电企业利润增厚，最终传导至股价形成超额收益。
而在2021年，因为“双碳”发展浪潮之下，绿电的增量空间为传统电企的发展带来了新逻辑。因此，电力板块的周期开启主要与供需关系、煤价、电价三个维度有关。
供需关系方面，需关注经济复苏下的用电需求非线性增长；电价方面，需关注行业困境效应带动电价进入上行通道；煤价方面，价格回落有利于电力企业盈利的改善。
展望后市，电力这种公用事业板块的发展前景如何呢？
在经济温和复苏的背景下，电力板块或依然是对冲需求超预期弱势的有力手段之一。
往后看，首先进口动力煤数量持续大增，动力煤价格有望延续下行走势，火电企业综合用煤成本有望持续回落，后续盈利改善或具备一定的确定性。
其次，火电依旧是我国第一大能源，起保障托底作用，进入夏季用电高峰，火电保供压力攀升，叠加下游产业经济刺激复苏，终端需求有望增长扩大。同时煤炭供应充足缓解保供压力，火电运营商盈利或将持续改善。
最后，当前火电板块估值处于低位，而这类公用事业的基金持仓也为相对低位，后续如叠加能源z策支持，电力板块估值或有望重塑提升。