20世纪90年代，日本经历高速发展的繁华后，泡沫经济崩溃，日经225指数连续下跌，日本股市经历了漫长的低谷震荡期，被称为“失去的20年”。
2013年后，zf实施货币z策宽松和对股市ETF的直接购买z策刺激经济增长和股市上涨，指数在2015年底超过2万点。近年来全球贸易紧张局势以及新冠疫情等因素，对日本股市产生了较大冲击，2022年美联储的快速加息引发日本资本外流和股市下跌。
进入2023年，日本股市一扫低迷，不断上行，至5月29日，日经225指数年内涨幅达到19.69%，最高达到31352点。
历史业绩不代表未来
日本股市为什么上涨？
小编综合多家卖方研究机构的观点，今年以来日股指数大涨的原因：
1、巴菲特效应。
今年4月份，巴菲特在日本接受媒体采访时表示，打算增加对日本股票的投资，并表示他对自己持有的公司（包括日本五大商社）感到“非常自豪”。回溯来看，2020年8月份，巴菲特所掌管的伯克希尔首次披露，收购了日本前五大贸易公司每家略高于5%的股份，分别是伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。自首次披露之后，巴菲特已经三次购买并扩大了对日本五大商社的股份持有量。
吸引巴菲特的，是这些公司有不错的分红率，在某些情况下会回购股票，能很好地理解他们所拥有的一大堆业务，同时还能通过融资解决汇率风险问题。“股神”效应对日本市场的情绪提振十分显著。
2、企业业绩表现稳健良好。
随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好，特别是国际贸易、交通航运、零售和批发、银行保险等板块走势良好，部分板块业绩创下高点。
3、东京证券交易所用z策引导，致力于改进上市公司治理水平。
从1990年代起，日股与美股的长期上涨趋势出现分化，日本股市长期估值远低于美股，东京交易所超50%的股票价格低于账面价值，因此3月底东京交易所提出将改革公司治理监督机制，要求低估值(PBR低于1倍以下)上市公司今后提出整改方案，今后日本的上市企业在边际上或更加重视资本的有效利用以及对股东的回馈，进而受到了外国投资者的青睐。
4、资产配置层面的考量。
投资者从货币z策、地缘z治风险等维度出发买入日股。
中金公司研报认为，长期来看，日经225指数本次站上30000点同90年代日本泡沫经济时期的30000点相比，目前日股的估值水平更为合理，经济也处于均衡发展的阶段，因此目前的日经指数30000点背后“泡沫”的部分较少。
A股投资者可以学到什么？
整体来看，今年日本股市创新高可以总结为：
- z策驱动下的低估值修复；
- AI产业革命的浪潮；
- 特色优势资产的重估。
特别提到的是，日本在消沉多年后，重启半导体强国之路。2022年11月，日本丰田汽车、索尼集团等约10家企业联合成立了一家新公司Rapidus，准备5年内在日本实现大规模生产2纳米芯片制造。
在刚成立之初，Rapidus就已获得了日本zf700亿日元的初始融资。日本zf曾宣布，将启动“后5G信息通信系统基础设施强化研究开发项目”，或说明日本布局先进半导体制造的雄心。
5月23日，日本经济产业省发布省令，正式出台对半导体设备出口管制措施，将于7月23日开始实施，研究分析认为这有利于半导体国产替代。
回到A股股市，“数字经济”为代表的科创行情，以及“中特估”为代表的低估值修复，具体类似的投资逻辑。与此同时，z策引导以及A股公司提升治理水平，也是A股从日股上涨中获取的经验。
对普通投资者来说，我们要具备资产配置的理念，选择不同地区、不同性质的资产进行均衡配置，根据自己的风险偏好，对股、债、现金的配比，选择治理水平更高的公司进行重点配置，坚持长期投资、组合投资、价值投资。