近日，《2022公募基金投资者盈利洞察报告》正式发布。该报告由中国证券报携手景顺长城基金等6家基金公司联合调研，旨在洞察、分析基金投资者真实的投资体验，探索科学衡量基民投资获得感的方法和体系，寻找提升投资者获得感的方法和途径。
在我们的定投星期四活动中，我们邀请到了景顺长城基金的资深投顾刘莹老师，为大家就这份基金洞察报告的内容做深入解读。
1、在《2022公募基金投资者盈利洞察报告》中，反映出基民投资中存在哪些问题？
在投资基金的过程中，投资者常常把更多的精力放在如何挑选一只优秀的基金上面，而对于自身投资行为给予的关注度却显然有所欠缺。我们需要更加重视自己的投资行为，充分认识到哪些行为可能对投资收益产生正负面影响。
通过对客户账户数据的分析，我们看到客户的一些买卖操作可能会对最终的投资收益产生损耗，包括频繁买卖、跟风追涨、过早止盈止损。
首先，频繁买卖显著提高了客户的持基成本。目前，在主动股票基金的费率结构中，持有时间越短，赎回费率越高。频繁交易意味着更多的申购、赎回费，虽然每次买卖的费用并不起眼，但交易次数越多，投资回报中被侵蚀的金额就越高。相反，成本越低，保留的投资收益就越多，复利效应也明显。客户虽然很难预知市场涨跌，但是可以通过控制自己的持仓交易 次数来控制交易成本。
其次，面对较为剧烈的市场波动，基民倾向于采取择时操作来追求更好的收益。但是择时容易受到市场情绪影响，面对火热的市场，投资者容易产生害怕踏空的心理，进而诱发跟风追涨等行为。实际上，盲目的跟风追涨与频繁买卖是共生的，频繁买卖对收益可能造成的负面影响，都与跟风追涨等行为密切相关。
第三，过早止盈止损的底层逻辑，在于投资者往往缺乏合理的盈利目标和风险预期。当投资者缺乏合理的风险收益预期，对盈利产生“落袋为安”的心理时，容易提前兑现浮盈，损失更长时间的投资复利。同理，投资者面对短期的市场震荡，由于没有目标容易产生恐慌心理，过早止损从而丧失了市场超跌回稳时本可收复的失地。过早止盈止损会打断基民的累计投资时长，从而影响长期收益。
2、什么时候开启定投比较好呢，如何比较好的利用定投这种方式进行投资呢？
所谓基金定投，是指以相对固定的周期和金额、采用自动扣款或者主动购买的方式所进行的开放式基金投资，是“懒人”投资理财的方法。
定投的优势之一是淡化了“择时”，无论是高点入市还是低点入市，长期定投下去的最终收益差别不大，重要的是管理好心态坚持下去。以2008年和2015年两次牛市为例，分别在最高点、中间点和最低点定投偏股混合型基金指数，截止 2021.12.31，可以发现三个点位的最终收益率非常接近，时间较长的定投最终收益率更高。
所以大家其实不必刻意选择开启定投的时间，但如果还是想问什么时候最合适的话，我的答案大概就是现在。有一句话“种一棵树最好的时间是十年前，其次就是现在。” 择时是很困难的，如果能精准择时，确认目前正是最底部的位置，那大家一把买入收益率才是最高的。我们无法确定目前是否是市场最底部的位置，我们可以确认的是，目前市场正处于估值较低或价值区域，即微笑曲线比较底部的位置，现在定投能够以较低的成本获取更多筹码，当市场反弹的时候，也能快速回本进而盈利。
3、在对投资者投资行为的分析中，我们会发现大多数投资者很容易陷入“追涨杀跌”的这种怪圈中，在定投上也出现难以坚持的情况，您对此有没有什么建议呢？
虽然我们一直在跟大家强调基金投资要放平心态，不要过于在意市场的短期波动，要用长线思维去进行投资。但是很多小伙伴表示，“道理我都懂，但就是做不到啊”。
我们觉得定投之所以难以坚持，有很大一部分原因就是太频繁关注基金涨跌，容易管不住手。举个类似的例子，可能很多小伙伴也有这种经历，本来只想打开基金产品社区闲逛打发时间，却被满屏的留言驱使着去买或卖了某只产品，完全打乱了投资的节奏。
从报告数据来看，跨过持仓三个月的槛，盈利人数占比由39.1%大幅提升63.72%，平均收益率也由负转正；持仓时间陆续提升至半年、1年、3年、5年时，平均收益率继续稳步提升；而当持仓时长超过10年时，客户平均收益率首次突破100%大关，达到了117.38%，客户盈利人数占比则达到了98.41%，即绝大部分客户都能够赚钱了。
所以给大家一个小提示：为了坚持长期持有，可以给自己设置一个固定的日期查看基金净值，比如一周或者一个月，不要每天关注基金涨跌。这样能够帮助我们在投资中避免一些不必要的干扰，避免因为过早的止盈或止损而在中长期给自己造成投资上更大的损失。
4、景顺长城基金一直秉持“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念，在倡导投资者进行长期投资的方面，景顺长城基金是如何做的呢？
景顺长城基金非常重视客户盈利体验，持续进行投教和客户陪伴工作，目前形成了较为完善的投教素材矩阵和客户陪伴体系。
投资者教育和服务方面，线上线下共同发力。线上建立起权益、固收、量化、ETF等不同类型产品的投教素材矩阵，打造“景鲤”“小Hey”等线上投教IP，持续输出形式多样的基金常识、投资技巧等内容，帮助客户掌握更多的基金知识。线上线下开展 “和你在一起”、“景行万里”等投教活动，与投资者交流，答疑解惑。客户陪伴则逐步完善全周期陪伴体系，力求解决客户从接触基金开始可能面临的各种养基困惑。通过直播、视频和图文专栏等，以较高频率覆盖，力求陪伴客户穿越市场波动。
另外我们也会通过投顾业务，提供覆盖投前、投中、投后顾问陪伴服务。过去，很多投资者朋友常常倒在黎明前的黑暗，在市场连续下跌区间会因为对市场失去信心就直接减少投资或者直接赎回，虽然在一定程度上可能帮助投资者免受短期内更大幅度的潜在亏损，但更有可能因此失去获得长期超额收益的机会。为了陪伴各位伙伴在难熬的市场中坚持下去，景顺长城投顾做了多方面尝试，在市场调整时，通过发文、直播等形式与各位投资者进行交流，尽可能第一时间对大家的疑虑和反馈做出回应，做出相应的风险或机会提示，帮助大家更好地长期持有。
5、市场上基金的数量很多，种类也很多，对于投资者该如何选择定投标的呢？
对于定投标的的选择，我们觉得定投权益类基金的效果更佳。因为权益类基金波动率相对较高，能够更好地发挥定投平滑波动的能力。
我们曾做过这样的测算，发现在同样的市场环境下，定投偏股混合型基金指数收益率高于上证指数。
6、具体到定投策略层面，您觉得基金定投需不要止损或止盈呢？
关于定投基金亏损，我觉得要分情况讨论。
- 情形一：市场跌了，定投也亏损了。
这时如果我们比较一下市场与定投的涨幅，往往还会发现，由于定投的原因，跌幅可能还比市场要小，相当于定投的方式已经帮我们规避了一部分亏损。
这时候你可以自我安慰一下，市场在跌，大家都在亏钱，然而定投的你已经比其他人好太多了。
- 情形二：定投了很久一直没看，打开一看微亏。
这个时候应该看看市场处于什么阶段，如果市场已经开始下跌，那千万要记得稳住，继续定投！因为只有在市场“跌下来又涨上去”的过程，才是定投收获最大的时间段；当然，还需要提醒的是，除了“坚持定投”，还有四个字也经常被大家忽视，那就是“及时止盈”，别让岁月磨平了你定投的收益。
- 情形三：市场在涨，可定投却还在亏损。
这种情况比较少见，但也要注意区分。如果是市场刚开始涨，那说明现在定投还在“填坑”，请一定要相信定投在低点积累筹码的能力，多给定投一些时间。
简单来说，定投赚钱的关键在于顶住了所谓“亏损”的压力。股市处于相对低点，开始定投，下跌过程中，坚持买入，用低成本买入了更多筹码，这就是定投的魅力。而如果你在开始定投之后遭遇了市场下跌，那么请千万不要停止定投！因为你正处于定投的“微笑曲线”的左边，再坚持坚持到定投微笑曲线的右半部分才能赢得定投的成功。
7、对于基金定投，投资者容易陷入哪些误区？
- 误区一：定投亏损，歇一歇再继续
最近市场持续震荡，可能就会有投资者说为啥不暂停定投，等市场反弹了再投。这里我们想说的是，没有人能够准确预估市场底部具体在哪里，所以每一次暂停定投，都可能停在本可以低吸筹码的相对低位。而在错失低吸筹码之后，大家定投盈利之路就会变得更加漫长。
- 误区二：定投坚持越久越好
我们给大家的建议是，做定投得要及时止盈，但是定投可以一直持续。因为A股市场整体波动较大，那随着市场波动，定投的整体收益率可能会受到较大的影响，甚至扭盈为亏，所以为了达到较好的定投效果，我们建议大家在做定投前可以选择一个适合自己的止盈策略，比如达到盈利目标就“收割”一次，及时落袋为安。
8、目前上证指数在3200-3300点附近，您觉得现在的市场点位是开启定投的好时机吗？
就像刚刚提到的，定投的优势之一是淡化了“择时”，无论是高点入市还是低点入市，长期定投下去的最终收益差别不大，重要的是管理好心态坚持下去。
当前上证指数仍在3200-3300点间震荡，倘若在历次上证指数穿越3200点时，买入偏股混合型基金指数，那么即便短期内投资收益具备一定不确定性，或亏损，或盈利，但是只要耐心持有，拉长投资周期来看，还是能收获不错的投资收益。