近日，美国硅谷银行等多家银行出现暴雷，或者即将暴雷的风险。事件背后原因如何，影响如何？大类资产配置如何应对？
一、硅谷银行暴雷事件
3月8日，硅谷银行宣布亏本卖出持有的210亿证券，同时拟发行新股融资，引发市场恐慌，储户挤兑形成流动性危机。
中信建投证券马鲲鹏表示：资产负债久期错配导致的利率风险，美联储持续大力度加息预期下资产负债两端同频负向共振是“暴雷”的核心原因。
事件发生后，储户恐慌情绪有所蔓延，第一共和银行，阿莱恩斯西部银行等其它几家银行股价出现暴跌。美联储推出了新的银行定期融资计划，为银行提供流动性支持，为储户兜底以防止发生进一步的挤兑事件，此后事件影响趋于缓和。
二、硅谷银行事件的意义
我们倾向于认为，硅谷事件是美国经济周期正式进去衰退期的标志性事件。
虽然2023年1月、2月美国的就业数据比较强劲，通胀数据也比较强劲，似乎预示着更高的加息终点利率水平和更长的利率熬顶时间。
但硅谷银行事件的发生，反映美国金融在高利率环境下的脆弱性已经开始显露出来。美国的不断超强度加息必须建立在美国经济强劲，金融稳定的基础上。硅谷事件的发生，给这个前提条件打上了问号。
反映在美国的国债收益率水平上，10年期美国国债收益率水平快速下杀了近50bp，而美国10年期国债收益率水平，也是全球资产定价的锚。
未来美联储加息之路不会再顺滑，对于美国来说，可能会面临高通胀、高风险并存的两难选择。宽松将面临通胀继续上行难以根治，紧缩将面临风险爆发概率大大增加。
事件或预示着美国经济周期进入了衰退期，未来不定期利空事件爆发与长期的降息利多预期将交替主导市场，这将是十分困难的“乱纪元”。
三、硅谷事件对大类资产的影响
中国与美国经济周期错位，但作为全球两大主要经济体，不能不考虑美国硅谷事件对大类资产的影响。
相对利好的大类资产：黄金、人民币、美债
事件反映美国继续大幅加息收到制约，美元难以持续走强，利好人民币汇率升值。美债利率难以继续大幅抬升，反而会随着风险释放有避险需求，利多美债。黄金兼顾美元指数走弱和避险属性两大逻辑，利好确定性更高。
相对利空的大类资产：美元、大宗商品
美元难以继续走强，利空美元。衰退期影响需求，大宗商品易跌难涨，总体偏空，但也需考虑中国周期向上的影响。
对股票类资产的影响：波动加大，长期看多
衰退期风险释放+盈利下修，分子端利空；但国债收益率下行，估值上行，分母端利多。总体上短期美联储仍有可能继续加息以暴露风险，但长期看利率或将震荡下行，因此对股票类资产的影响短空长多，辩证看待。最后，港股叠加国内基本面和海外流动性，总体更加看多，但需谨防边缘市场的短线流动性真空的风险。