2022年无疑是股票投资的小年（即普遍亏损的一年），但要说最惨的板块，无疑非TMT莫属，其中包括：电子行业-37%，倒数第一；传媒行业-26%，倒数第三；计算机行业-25%，倒数第四；通信行业-16%。可以看到跌幅最大的是电子行业，首当其冲的就是消费电子板块。
数据来源：Wind 截止日期：2023/3/10
时间来到2023年，在数据要素、数据中国、ChatGPT、中国数据局成立等z策和事件的影响下，TMT行业依然今年最靓的仔。不禁让我们想起来了常说的那句话：去年还在ICU，今年就进KTV！
那么，现阶段还能继续布局消费电子板块吗？消费电子板块何时能迎来上涨呢？
消费电子板块的布局逻辑
整体来看，电子行业正处于新一轮上行周期的起点：
- 行业库存周期即将见底；
- 国内需求也在逐步启动；
- z策大力扶持，国产替代空间很大；
- 板块估值水平处于低位。
我们以半导体和面板为例，来分析消费电子的库存周期。
历史上，每一轮半导体下行周期约为1.5年左右，自2021年四季度下行至今，全球半导体产业下行周期已接近尾声。台积电法说会：预计本轮半导体周期将在2023年上半年触底，下半年有望迎来U型复苏。
资料来源：Wind，建信基金
从面板行业来看，面板行业已率先走出低谷，预计面板价格3月将重回上升通道。联发科法说会：电视应用市场从2021年底就已开始去库存，目前已接近周期的尾部，终端应用市场已展现需求复苏的积极信号。
资料来源：Wind，建信基金
从需求来看：一方面产业升级带动新品渗透快速推进，新能源需求、汽车电子、AI、AR/VR等高增长推动应用市场扩容；另一方面， 2023年手机、PC等消费电子需求复苏有望触底回升。
资料来源：IDC，2022
供需角度之外，我们也看到近几年，国家对于电子行业的扶持力度也是在逐渐加码。最近又出台了几个重要z策：《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》《数字中国建设整体布局规划》、中国数据局的成立等。关于被卡脖子的半导体芯片产业，我国更是出台了一系列的扶持z策。
最后，从定量指标再来看一下目前电子行业的估值水平。截至2023年3月10日，电子行业整体PE-TTM为31.18倍，处于近10年16.02%的分位点，与2019年上半年的估值水平十分接近。
数据来源：Wind
基于以上的基础论据，我们认为消费电子板块已经越来越靠近反转的节点。在今年弱复苏的背景下，不同行业回暖的节奏不同，会显著影响板块个股的走势，电子行业细分板块涨跌幅差异也会比较大。另外，消费电子板块细分行业间存在明显的估值差异，具体产业链内龙头个股之间也存在明显差异，除了选择常规的消费电子个股之外，ETF基金也是不错的选择。