近日，由于CTA策略的继续回撤，终于将投资者情绪逼入绝境。据业内人士估算，CTA策略市场容量相比去年高位约降低了15%。欢句话说，CTA策略也许正在面临赎回。
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CTA、市场中性、固收是几种常见的追求绝对收益的投资策略类型。当固收亏损的时候，投资者用脚投票也是人之常情。但是，这样真的对吗？我们也许要重新理解不同的投资策略该如何适配市场的周期？
就像自然世界有春秋交替，日月轮转。投资世界也有周期，参与股票市场的投资者最关注的莫过于——牛熊周期。
每隔几年，股票市场就会出现一次牛熊变化。牛市的时候，投资者乐观的预测未来，对隐含的风险视而不见，股价不断上涨，吸引新投资者，不断涌入的新资金反过来进一步刺激乐观情绪，吸引新的投资者……
熊市的时候，股价的下跌带来投资者的担忧，大家悲观的预测未来，同时对积极的信号视而不见，股价不断下跌，下跌带来被动赎回或止损卖出，而这又导致进一步下跌……
市场的反身性带来股市的牛熊变化，这样的情况不光出现在A股，也出现在其它各类策略的表现中——万物皆有周期。
各类投资策略的周期
不同投资策略都有自己的周期，我们分股票类、债券类、商品类、其他类举例。
股票类投资策略：主观多头策略、量化指增策略等；
这类投资策略与股票市场表现有密切关联，主要影响因素包括三点，分别是：基本面变化、利率变化、风险偏好变化。当基本面好转、利率下行、风险偏好提升时，股市往往具有较好的表现。
债券类投资策略：理财、固收、类固收等；
这类投资策略于债券市场表现密切关联，不考虑信用风险的情况，主要影响因素就是利率。利率下行，债券价格上涨；利率上行，债券价格下跌。
商品类投资策略：CTA类策略；
CTA类投资策略底层资产是商品，但期货可以多空双向交易，所以本质上CTA策略是波动率多头，当波动率上行时，CTA类策略往往表现比较好，波动率下行时，CTA类策略往往表现不佳。
其它类投资策略：市场中性策略等
市场中性策略本质是指增策略和对应的股指期货空头对应而成。因此当指增策略超额收益强的时期，同时期货端基差扩大的时期表现更好。超额疲软，同时期货端基差收敛时表现较差。
周期对投资的启示
讲完这些主流投资策略的周期选择后，我们投资中有什么启发呢？
最核心的一条就是：千万不要在周期顶部买入，而要在周期底部买入。但是实际情况中，绝大多数人行为都是相反的，大家往往会在周期顶部眼红业绩而买入，在周期底部熬不住而割肉。
投资大道至简：理解周期运行的规律，理解组合投资的道理，剩下的几乎就是修炼自己，努力做到知行合一。
回到文初聊到的CTA策略，毋庸置疑CTA类策略进入了周期底部，好比股市进入了熊市底部。虽然我不知道在周期底部会持续多久，但我知道盲目在底部割肉，不是明智的选择。