之前写过不少文章专门谈到股票估值的问题，特别对于价值投资来说，解决了如何衡量股票估值的高低问题，理论上就可以实现在买卖股票时尽可能的做到“低买高卖”。
股票估值的方法无外乎以下六种：
- 市盈率估值法
- 市净率估值法
- 市销率估值法
- 市现率估值法
- 历史区间比较估值法
- 总市值成长空间估值法
但细思的话，无论你用哪种估值方法似乎都有失真的时候，而这才正是股票估值的难处所在，因为估值本来就是集科学性和艺术性的统一。到底要怎样才能真正做好正对上市企业（股票）的估值，这就是本文重点讨论的地方。
一、不同股票估值方法的弊端
1、市盈率估值法
市净率估值法最大的漏洞就是净利润的不可靠，即使排除某些企业财务造假的情况，净利润也不能完全相信。因为净利润的计算方法不是采用收付实现制，而是权责发生制（又称应收应付制），通俗地说就是即使没收到钱，只要销售完成了，即使采取的是赊销，也一样当作利润已经实现。如果一旦公司的净利润是由大量应收账款组成的，那么以市盈率估值就自然风险极大。
另外净利润失真的另一个可能是：其并非来自日常经营所得，而是来自非经常性损益，比如变卖公司资产或者临时的zf补贴之类，导致市盈率虚低。可能一旦扣除非经常性损益，其市盈率可能就根本没有吸引力。
所以，单看市盈率做股票投资，那就可能随时掉进大坑。
2、市净率估值法
市净率估值法最怕的是遇见没有盈利能力的资产，也就是净资产收益率（ROE）极低的资产。
对企业来说，没有盈利能力的资产就类似废铁，并且还存在贬值风险；相反，有些上市公司的净资产并不能反映公司的真实资产价值，因为有些无形资产并没有计入到财报上去，是属于“看不见的资产”，但恰恰极其值钱。——关于这点，可口可乐管理层的一句话最有说服力：即使一把火把可口可乐公司烧的分文不剩，公司仅凭“可口可乐”这个品牌，就可以在几个月之内重新建厂投资，获得新发展。
3、市销率估值法
市销率估值法则主要针对发展初期的企业，尤其是科技类企业和互联网平台类企业，主要是考虑到这类企业发展初期投入非常大，盈利往往很少甚至亏损，而销售收入更能反映公司的发展态势。
而其它类型的企业，仅看市销率，很难有太大的参考价值。
4、市现率估值法
市现率确实是一个很重要的估值方法，因为它衡量的是一家企业的自由现金流创造能力，正如巴菲特所说：公司的价值本质上就是公司存续期内所有自由现金流的贴现值的总和。
但即使是市现率，我们也不能单看一个财务周期的指标去做决策，企业该年度的自由现金流很好，是否过去也一直挺好？是否未来还能继续这种良好的局面？
5、历史区间比较估值法
历史区间比较估值法比较适合发展成熟的上市公司，但同样有前提：需要公司能够在未来维持这种现状而不走向衰落。只有这样，过去的股价才有较大的参考价值。
正如上篇文章所说的，采用历史区间比较估值法的股票往往需要有三个前提：一是变数较小；二是公司竞争力比较稳定；三是进入到了成熟期。
假如企业处在发展期，或者开始由发展期进入到了成熟期，或者由成熟期开始进入到衰退期，其历史估值的区间就往往不再具备太多的参考价值了。
6、总市值成长空间估值法
这个估值法更多的是一种毛估，是对其它估值方法的补充，不是说它不好，而是难度极大，因为这是对未来（且时限长）的预测。
采用此方法，需要你对公司极度了解，它的竞争力能不能支撑企业长期发展？所处行业是不是真的有很大的发展空间？管理层是不是能力人品过硬能够带领公司一路披荆斩棘前行？企业文化是不是真的优秀还是看起来很美其实很短视？
如何正确的对股票进行估值？
个人比较推崇的是多种估值法的交叉验证，这样才能无限接近估值的真相。
说股票估值是科学性和艺术性的统一，是因为股票估值根本无法进行完全精确的量化，同时估值又确实有据可依。
真相只可无限接近，极难真正抵达，这就是股票估值无法精确量化的本质原因。一家公司价值的真相，又有谁能真正知道？可以说连企业创始人都无法精准定义，马化腾还曾经打算100万卖掉QQ呢！
有一则盲人摸象的寓言，我们小时候都学过，我也一直觉得它很浅显。其实有几个人不是处在盲人摸象的认知状态？绝对的真相只有一个，但不同角度、不同层次、不同维度的幻象或部分真相——却由变量组合可以构成无数个，我们的学习、实践、思考都是去努力接近绝对真相而已，尽量摸全些、了解更整体更全局些。真是：至浅至深寓言！
对股票进行估值同样如此，如果说“象”就是公司价值的真相，不同的估值方法就是从不同维度、不同角度去认知“象”。正因为如此，单一的估值指标自然容易失真，因为展现在你面前的永远不会是真相的全部，而只是冰山的一面甚至是一角，比如你摸到的只是一条尾巴，或者一只耳朵。
对公司价值这个“象”的认知确实很难，因为真相都藏在迷雾之中，透彻了解实不容易，即使巴菲特这个段位也一样有看走眼的时候。
但我们可以从盲人摸象的寓言中获得启发，那就是通过多种估值方法去认知公司价值这个“象”，也就是多摸几次，从不同角度不同维度去摸，无限地接近真相，抵达真相，这样投资成功的概率就能大幅度提高。——也就是利用多个指标进行组合估值，并彼此进行验证。
比如：高PB低PE组合，主要是两种可能，一是优质企业，无形资产多轻资产运营，可能确实被低估了；另一种是行业处于景气周期的高位，下一步极有可能转变为高PB高PE，面临着戴维斯双杀的危险，自然需要远离。然后进一步去思考和验证，公司到底属于哪一种？这时可以再祭出市现率估值法，了解公司的现金流状况如何？如果现金流状况很差，优质企业的可能性就大致可以排除在外了。如此这般，不断地去接近真相，从而实现正确地估值。
当然，上述只是举例描述其中一种可能，以此类推，灵活采用6个估值方法去进行组合估值，彼此验证。
永远需要相信一点，真相是不怕被验证的。真正好的投资标的好的投资机会，一定能够经得起不同估值方法的验证，越是多角度验证，越能坚定这是一个绝佳投资机会的结论。反之，如果仅仅某个指标看似极具诱惑力，却经不起别的指标估值方法的检验，那就需要在内心里给自己重重地敲一警钟，千万不要被幻想（部分真相）所惑，被贪心所驱，想当然地重仓杀入，做着发财的白日大梦，最终却落个遍体鳞伤的结果。
以上就是我对股票估值的经验分享了，希望能帮助到一些炒股的朋友，下期再见。