上个月21日，中国证监会就全面实行股票发行注册制的主要制度规则向社会公开征求意见。也就是说继科创板、创业板、北交所之后，沪、深主板的注册制已经正式提上日程了，具体z策大伙应该看了不少了，但全面注册制正式启动带来哪些影响？回看这几天的股票市场基本属于没有影响。
借着刚过去的周末，我也查了不少资料，很想跟大家分享一下我对的注册制改革的理解。
在说影响之前，首先应该先明确一下什么是股票注册制？
想象一下：把A股想象成一所985、211的超一流名牌大学，学校里有5000多个学生，也就是上市公司。想要到这里来读书，成绩好是必须的，公司至少连续三年的净利润都得在3,000万以上。但是考进这所大学不容易，毕业却很容易。学校一般时候是不咋管你的，只要你不是天天打架斗殴、没事找事的，基本都不会有啥大事，所以在过去的30年里，这个学校一共就开除了100多名学生。
突然有一天，学校觉得这样松散的管理不行呀，如果任其发展，学生们就都皮了，于是学校决定改制度。怎么改呢？入学变简单了，但是根据考试成绩，每年都得开除个两三百人。逼着学生们都给我卷起来。说的直白一点就是：成绩不好的滚蛋，只有真正的好学生才能留下来。A股市场就是这所名牌学校，各个上市公司就是里边的学生，而学校搞的新制度就叫注册制。原来叫啥？叫核准制，听明白了吧？
接下来，股票注册制之后股市有什么变化？
股票注册制之后，不变的是啥呢？主板的涨停板还是10%没变，就像工行、茅台这种最多还是只能10厘米；对主板的投资者要求没变，没有资产限制；剩下你所期待的什么t加0、什么不设涨跌幅，不好意思，都没有。
那变化又是什么呢？一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制了，以前是44%到顶；二是新股上市首日即可纳入融资融券标的，算是鼓励你加杠杆了。
行了，之前说的这些都是次要的，注册制改革之后对市场的影响才是重头戏。具体都包含哪些方面呢？
首先公司上市的确更容易，这对实体经济是个利好，因为企业融资难度降低了。而对于股市来说就没那么简单了。长期来看当然是偏利多，但中期来看可能是利空，尤其是指数想再涨起来更难了。因为在注册制之下，A股的盘子会迅速扩大，但是资金的总体量可能不会涨得那么快。
之前跟朋友们私下聊过：A股以前就像是口井，一点水就能涨起来，但现在一片池塘，那么全面注册制之后可能就变成个湖了，但是现在也不能过早的草率下定论，因为还要等到具体的细则出来之后去看两件事：一个是配套的退市制度能不能进一步完善，现在的退市制度肯定远远不够。
在刚刚过去的2022年，A股市场上一共上市企业428家，退市50家，这已经是历史新高了。但是再看看美股：从1975年到2012年的38年间，美国三大股市的平均每年上市419，退市455，基本持平，甚至还更多一点。
咱们说注册制是市场化，而市场化的精髓是什么？优要胜、劣更要汰。如果市场一下子进来那么多竞争者，但是不淘汰，那么这个市场竞争的意义就削弱了很多，而如果退市能跟上，那么A股就完全是一潭活水了，整体上市公司的质量将会在优胜劣汰中不断的提高，不但没有多余的垃圾股稀释流量，而且还会有更多的资金愿意进来。
再一个，就是要看企业上市的门槛定多高。毕竟这次改的是主板，和科创、创业、北交有所区别。如果在最终落地的实施细则中，企业上市门槛远高于预期，那么A股扩招的速度可能就不会那么快，这是最大的影响之一，因为公司上市更容易了。
第二个影响对散户来说投资难度更大了。因为以后上市公司的质量就没有之前有保证了，而且壳资源也越来越不值钱了。所以，你不仅遇到垃圾股的概率会增加，而且一旦遇到就是套牢，你想再跑出来很难了，甚至以后主板打新也有可能破发。总之：散户想在股市赚钱更难了。
第三个影响就是监管可能会更严还是更松？更严。因为在核准之下，证监会是上市公司的质量负责人，等于即是裁判员又当教练员。你想这些公司都是我亲手放进来的，如果出什么问题，是不是说明之前做的不够细？现在上市的具体事务下放给交易所了，证监会就更容易放开手脚去行使监管职责了。
最后还想再提一个点，身边很多人说的叫：全面注册制对于券商是一大利好，这个提法其实是有问题的，至少是不够全面的。券商主营业务就两块，一块是IPO，也就是投行；一块是经纪业务。那么这种提法是基于大家觉得注册制之后会有大量公司来上市，所以投行业务变多了、变好了，其实真心不一定。
首先，投行的业务体量是变大了，但是单个的利润还有那么高吗？毕竟券商的话语权没有之前的那么大了。其次，只对头部券商是利好。这个是所有的券商都能享受到吗？我看不一定。另外一方面，我反而觉得经纪业务从长期来看，到有可能会是个利好，因为注册制其实是提高了股市在整个经济中的位置。那么更多的资金注意到它市场更加繁荣，对于券商的经纪业务，尤其是那些经纪业务做的比较好的券商，才有可能真正是个中长期的利好。