最近很多人看到医药股在反弹，特别是CXO板块，对抄底也有点跃跃欲试了。之前CXO医药板块被集采带崩的厉害，不过往往被市场被杀的最惨烈的时候，才是那些布局全面且更具前景的公司，开始变得最具投资价值的时候，比如说跟药明康德布局极为接近的CXO医药龙头股——康龙化成。下面我们就来分析一下康龙化成这只股票的基本面情况。
（不了解什么是CXO的请看这篇问文章：CXO医药是什么意思？CXO龙头股票有哪些？最有前景的创新药板块）
康龙化成股票基本面分析
先来看下康龙化成公司年前发布的业绩预告：
预计实现营业收入73.41亿元-74.95亿元，同比增长43%-46%；预计实现归母净利润15.83亿元-17.00亿元，同比增长35%-45%。
康龙化成能保持较高的增速得益于各项业务的快速稳健成长，具体来看：
一、康龙化成的实验室服务：
实验室服务是康龙化成公司最具全球竞争力的业务板块，也是公司目前最主要的收入及利润来源，看该业务的业绩增速：
营业收入从2015年的8.32亿元增长至2020年的32.63亿元，复合增长率为31%；毛利从2015年的2.08亿元增长至2020年的13.95亿元，复合增长率为46%。
2021年前三季度，公司实验室服务实现收入33.02亿元，实现毛利14.41亿元，分别同比增长42.3%和43.4%，实验室服务发展稳健。
从该业务的构成来看：
康龙化成的实验室服务主要由实验室化学、生物科学服务和药物安全评价三部分组成，是全球少数几家能够完整提供从药物发现到临床前研发的全流程一体化的研发服务平台。
其中实验室化学是目前公司收入占比最大的业务板块，2020年该业务收入规模在18亿元左右，占公司总收入的35%。当然该业务最厉害的地方是实现业务持续快速增长的同时，还能为公司其他业务板块导流：例如2020年，公司药物发现阶段的体内外生物科学超过80%的收入来源于实验室化学的现有客户，约77%的CMC收入来源于药物发现服务的现有客户。
其次值得重点关注的还有生命科学服务，该业务近几年业绩增速表现强悍，看收入端五年复合增长率达到58%。2021年上半年，公司生物科学服务收入实现9.28 亿元，同比增长超过60%。
二、康龙化成的CMC服务：
康龙化成公司CMC业务2021年前三季度实现收入12.24亿元，实现毛利4.30 亿元，分别同比增长47.40%和63.5%；CMC业务在收入高速增长的同时还实现了盈利能力的正增长，2021年前三季度CMC业务毛利率提高到35.2%。
其中订单方面：截止至 2021上半年，临床前、临床 I、II 期、临床III 期、商业化阶段CMC 项目分别为467项、197 项、27 项、4 项，CMC业务订单充裕且漏斗效应明显；
其次是产能方面：公司在天津、绍兴、宁波、英国均拥有设施并将持续提升产能，绍兴新产能有望强化公司商业化订单的承接能力。
2022年产能扩张后，公司更看重项目交付质量，未来2-3 年，CMC板块收入增速预期维持在30-40%之间。
三、康龙化成的临床CRO服务：
2021年前三季度，康龙化成公司临床CRO业务实现收入6.65亿元，同比增长60.6%；由于临床 CRO业务仍处于持续投入规模和能力建设阶段，2021年前三季度该业务毛利率仅有12.6%，这也意味着未来该业务盈利能力提升空间大。
队伍建设方面：公司临床CRO服务人员从2018 年的275人快速增长至2021年上半年的2848人，这也为公司未来快速实现全球一体化的临床CRO业务提供了有力支撑。
四、康龙化成大分子和细胞与基因治疗业务：
公司自2019年开始通过自建和并购的方式加速布局大分子和细胞与基因治疗服务。其中大分子领域：宁波建设的2条2,000L大分子一次性反应袋产能预计将于2023年正式投产；
细胞与基因治疗领域：
康龙化成通过并购，快速切入该赛道，有望在较短的周期内完成CGT从研发端到生产端一站式服务平台能力的构建。2020年全球基因细胞治疗的外包市场已经达到23亿美金，并仍在以超过25%的增速快速增长。一旦公司具备了承接相关订单的能力，细胞及基因治疗业务很有可能成为公司未来业绩的重要增长点。
康龙化成股票总结
CXO医药板块依然是医药行业最好的投资方向，这次反复大跌调整一方面是因为该板块确实涨过了头，整体估值太高；另一方面则是创新药在2021年集体扑街，这带来市场对2022年创投融资能否保持高增长的疑问；不过鬼故事最多的时候，也是好公司开始有性价比的时候，也许康龙化成这只股票能在这一轮的调整中等来一个舒服的买点，总之我是愿意等待的。
虽然康龙化成2021年业绩不是CXO板块最抢眼的，但是考虑目前公司处于一体化建设扩产、投入阶段，未来业绩超预期是完全可以期待的！毕竟康龙化成也算是CXO医药龙头股之一。