什么是一价定律？
同样的东西，如果在A市场卖1块钱，在B市场卖2块钱，那么只要在A市场买入，倒腾到B市场卖出，就能持续不断地赚钱了。这就是朴素的一价定律，这个简单的生意模式在现实中应用极广，商人们把它叫做贸易，交易员把它叫做套利。
现实中，简单直接的套利机会往往会在很短的时间内消失，太多套利者的涌入会使竞争白热化，将利润压到对大多数人没有吸引力的地步。
最典型的案例是比特币的跨所套利，早期由于参与者稀少，不同交易所之间的价差非常大，手动搬砖就可以获得高额的利润；
随着套利者的增多，所间价差逐渐缩小，只有那些使用程序自动交易的才能捕捉到套利机会；随着自动套利的盛行，目前价差已经收缩到千一以内，已小于一般交易者的手续费成本，只有那些享受手续费优惠的做市商可以获得利润了。
反过来讲，那些长期存在于市场中的明显的价差，要么套利的通道不通畅，要么要承受额外的风险。一个典型的例子是AH股价差，由于AH股之间无法自由转换，导致A股与H股虽然同股同权，却在两个市场有着截然不同的定价，而且长期不会收敛。
还有个例子是大宗商品的跨所套利，比如伦铜与沪铜，由于现货需要通过国际贸易才能互相流通，使得境内外的价格并不总是一致，有时会出现很大的价差，而且最后不一定能收敛，并不是一个无风险的套利过程。
除了跨市场套利，期现套利是一价定律的另一种应用，只不过这种一价性是体现在时间维度而不是空间维度。期货与现货价格在交割日必定收敛，这对于采用现金交割的股指期货来说是确定无疑的。当期货升水时，买入现货并做空期货，等待价格收敛或交割，就能收获无风险利润，这使得期货升水的情形总是短暂的。由于对冲需求的存在，期货贴水才是股指期货的常态，尤其是中证500贴水最为明显，由于A股市场融券困难，空现货多期货的套利很难进行，期货的贴水长期维持在年化10%以上的水平。
对于这类由于无法直接套利而长期存在的价差，虽然难以直接获取差额利润，却可以通过替代性持有相关标的实现超额收益。比如，通过长期持有贴水的IC，可以获得相对于中证500的年化10%以上的超额收益，代价是需要承受中证500的波动，但由于股指具有长期趋势向上的特点，对于长期投资来说，指数波动风险是值得承受的风险。
持有折价的可转债等待进入转股期后折价收敛是另一个相似的策略，需要承担的是正股下跌的风险，由于个股波动要远大于指数波动，风险要高于持有IC。持有折价的封基等待封闭期结束时折价收敛也是类似的策略，风险与持有IC相近。
由于一价定律的简单可靠，这类交易策略的收益确定性非常高，在A股市场成熟度不高以及衍生品不够丰富的大背景下，这类价差预计还会存在相当长的时间。
以上就是一价定律名词解释了，通过一些案例相信大家能更容易理解一价定律的意思，我们下期再见。