在前期科普系列文章中，我们从整体上初步介绍了医药产业链的大致情况，相信看过文章的朋友对医药板块都有了一定程度的了解。没看看过的朋友可以看看之前的文章：
按照申万(2021)行业的分类方法，大医药产业链可以分为化学制剂、生物制品、中药、医疗器械、医疗服务以及医药商业六个二级子行业。
生物药（属于大分子药）生产技术工艺相对于化学制剂来说，更为复杂，技术壁垒较高，包括疫苗、血制品和其他生物制品。本文重点分析一下其中疫苗概念板块的投资价值。
一、疫苗产业链
在具体分析疫苗概念板块的投资价值之前，我们仍需要再进行一定的知识科普。
首先，什么是疫苗？按照百度百科的定义：疫苗是指将各类病原微生物（如细菌、立克次氏体、病毒等）及其代谢产物，经过人工减毒、灭活或利用转基因等方法制成的用于预防传染病的自动免疫类生物制品。
其次，生物疫苗的原理是什么？当动物体接触到这种不具伤害力的病原菌后（简称：接种疫苗），免疫系统便会产生一定的保护物质，如免疫激素、活性生理物质、特殊抗体等；当动物体再次接触到这种病原菌时，动物体的免疫系统便会依循其原有的记忆，制造更多的保护物质来阻止病原菌的伤害。
然后，我国都有哪些疫苗？按照我国预防接种疫苗的分类方法，可以分为免疫规划疫苗（第一类疫苗）和非免疫规划疫苗（第二类疫苗）。第一类疫苗，是指zf免费向公民提供，公民应当依照zf的规定受种的疫苗；第二类疫苗，是指由公民自费并且自愿受种的其他疫苗。
资料来源：Wind
注：图例中所示个股不作为推荐，仅为示例所用
控制传染性疾病最主要的手段就是预防，而接种疫苗被认为是最行之有效的措施。比如威胁人类几百年的天花病毒在牛痘疫苗出现后便被彻底消灭了。我们刚刚经历（2020~2022），也还正在经历的新冠疫情，全球最普遍的应对方式也是接种新冠疫苗。数据显示，目前用于人类疾病防治的疫苗共有20多种。
二、疫苗板块的投资价值
我们按照投资恒等式P=EPS*PE来看一下疫苗板块的投资价值。
EPS方面，我们从需求和供给两个角度来分别看一下。
首先是需求方面：在后疫情时代，随着居民防疫意识的提高，叠加中国人均收入稳定抬升以及老龄化加深催生的成人疫苗需求，国内的二类苗市场预计将逐步扩大。预计中国疫苗市场规模将从2021年的109亿美元增长至2030年的308亿美元，年复合增长率为12.23% 。
资料来源：中泰证券
其次是供给方面：疫苗行业的特点是长周期，大投入，进入壁垒相对较高，因此竞争格局要相对较好。尤其是在长生生物疫苗事件之后，我国在2019年出台的《疫苗管理法》对疫苗研发、生产、流通、预防接种及监督管理作出了更加系统性的规定，从根本上提高了疫苗行业准入门槛，进一步加速中小企业出清，行业集中度得到提升。
疫苗行业是大品种驱动的板块，谁能更快、更多、更好地推出相关的产品，谁就拥有更强的竞争力。近些年，在z策推动下，我国疫苗企业的研发能力不断增强，HPV 疫苗、流感疫苗、13价肺炎疫苗、人二倍体狂犬疫苗等拥有自主知识产权的创新疫苗呈现出加速上市的趋势。2023 年，预计多家疫苗企业将有大品种催化，带动业绩快速增长。
数据来源：Wind
从市场对疫苗生物（931992.CSI）的盈利预期来看，2023年的疫苗企业整体EPS每股收益（稀释）将由2022年的1.16增长至2023年的1.87，增长幅度预计为61.63%。
接下来，我们再从PE市盈率的角度来看一下疫苗板块的估值情况。
数据来源：Wind
截至日期：2023/2/1
截至2023/2/1，疫苗生物指数（931992）的PE-TTM为35.95倍，处于近10年的14.62%分位数处。从估值角度看，疫苗板块依旧仍处于相对低位。
综合来看，P=EPS*PE，EPS和PE在2023年都有相应提升的空间，因此建议在2023年可以适当关注疫苗板块的投资价值。对于散户来说，如果不会挑选疫苗概念的个股，可以选择疫苗ETF的投资机会。目前，比较纯粹的跟踪疫苗概念板块的指数为疫苗生物指数（931992.CSI），成分股共40只，疫苗及生物科技相关公司占比高。如下图：
