新的一年，新的开始。近期，各家金融机构对于2023年的投资展望纷纷发布，总结过去，展望未来。虽然本人也并不想人云亦云，但凡事预则立，不预则废，对于投资更是如此。所以，还是写下了这篇“俗文”，姑且一看。
2022年：岂一个“乱”字可以概括，去年初的宏观预测几乎全部落空……“猝不及防”的美联储加息/缩表，地缘冲突加剧，疫情反复爆发，全球资产都呈现不同程度的下挫，仅部分大宗商品在滞胀环境中获得正收益。
2023年，美联储加息趋缓，人民币贬值压力下降，地缘冲突外溢效应减弱，国内疫情防控z策优化，虽然全球各大经济体均有“衰退”迹象，但由于周期错位，我国保持了较低的通胀水平，明年有望率先进入复苏。市场风险偏好和企业盈利都会有所提升，且当前股债风险溢价比仍处高位，权益类资产配置价值凸显。
债券市场受经济复苏和中美利差压制，同时在弱复苏的背景下，国内货币z策要求“总量要够，结构要准”，也难言收紧。因此，预计债市整体上会维持震荡偏弱的格局。
因此，2023年的策略建议是“超配权益、低配债券”。
家庭资产怎么配？
2023年，积极因素的堆积，使得股市风险偏好有所提振，盈利端小幅增长，股票市场预计会逐渐从存量走向增量，整体大概率走出“结构性复苏行情”。因此，战略上要乐观，同时战术上也要控制节奏。
从近几轮的A股行情来看，很难有一种风格或主题能持续地引领市场（在其他国家亦是如此，连续的超额收益一定会造成估值高企或者交易拥挤的情况，以致于后续难以为继）。因此，我们更建议把握好核心资产的配置模式。
什么样的基金能成为权益核心资产呢？
长期价值投资典范的消费、医药主题基金，可以吗？我觉得不可，原因是：长期看，消费医药板块确实是牛股辈出的摇篮，但是由于主题型基金投资范围、投资仓位的限制，在行业估值明显偏高的时候，基金经理也很难办。好行业、好公司的问题可解，但是估值回撤的风险却难解。所以，消费、医药主题的基金不适宜作为最核心的资产，但可以作为核心的卫星资产。消费医药都不适宜作为权益核心资产，那么其他行业或者主题的基金就更没有资格了。
笔者看来，适宜作为核心资产的基金类型有两种：均衡型（或轮动型）基金、指数增强基金。
偏行业/风格类的基金往往波动比较大，而均衡型（或轮动型）的组合能相对好的降低市场回撤，从而最终能实现一个相对长期可持续的目标收益。我们以中信建投行业轮换A（003822）为例，直观地观察一下效果。（注意：此处仅为举例说明，并非推荐，历史业绩不代表未来收益，股市有风险，投资需谨慎）
数据来源：Wind、基金三季报
指数增强基金，往往能在中长期带来可观的增强收益，行业、个股配置天然具有均衡的特点，因此也是核心资产的优选范围。
指数增强具体内容，可以查看：《什么是指数增强？指数增强策略是什么意思？》
数据来源：Wind
注：当年成立的新基不参与当年的数据计算
中军配置定好之后，下一步就是选择中短期的卫星资产来做进一步的增强。基于对宏观经济的判断以及综合各家机构的年度策略，我们推荐雪球、港股、消费、医药、大安全板块等，可以择机配置为卫星资产。当然，仁者见仁，智者见智，此处仅作抛砖引玉，供大家参考。
雪球理财产品
雪球，是笔者近几年非常看好的一种投资品种，但由于买入门槛是100万，因此很多普通投资者可能对雪球产品比较陌生，但是高净值客户一定要多关注！
买雪球产品前，首先要了解以下两点：
- 雪球产品并不是无脑买入就可以；
- 雪球适用于对未来一段时间判断行情不大跌的情形。
关于雪球产品可以查看：《雪球理财是什么？雪球理财产品值得买吗？》
港股
站在当下，随着压制港股的“三座大山”逐渐减弱：（1）国内疫情防控z策的转向以及针对地产、互联网平台等核心行业的z策回暖；（2）海外通胀缓解，美联储加息减缓，美元指数/美债利率预期下行，以及中美监管z策的调解；（3）地缘冲突外溢影响减弱。因此，基于EPS盈利增长+PE估值修复的合理假设，对于2023年的港股，建议投资者要给予足够的重视。
关于港股方面可以查看这篇文章：《如何购买港股？一文看懂港股市场》
消费板块
2022年12月的zy经济工作会议指出，扩大内需是第一要务，促消费则是扩内需的优先选择。随着防疫z策的放开，居民收入恢复增长、消费场景逐步恢复、近几年的居民超额储蓄，对于消费行业的复苏会起到强有力的推动作用。因此，大消费板块的投资逻辑是确定性比较高的，可以深入挖掘一下。
关于消费板块我们做过详细介绍，可以查看：《消费板块梳理，一文看懂消费行业中的细分板块》《消费板块基金经理大盘点》《消费复苏已是明牌，如何布局消费板块？》
医药板块
随着集采影响逐渐减弱、估值回归合理，叠加财政贴息等支持z策，在人口老龄化、三大红利（工程师红利、创新红利、国产替代红利）、人们对健康的刚性需求和升级需求等大背景下，医药板块的投资价值亦值得关注。
具体内容，可以查看：《如何深入了解医药板块？从医药产业链开始说起》《想布局医药基金？先从了解医药基金经理开始，医药基金经理大盘点！》《医药板块可以布局了吗？如何布局医药板块？》
大安全板块
在国际国内双循环的大变局背景下，产业z策目的不再仅仅专注于效率，也更加重视安全，比如能源安全（风光储）、自主可控（信创、半导体）、粮食安全等，2023年的投资机会也会反复出现，尤其是信创和储能，大家可以重点关注。
这方面的具体内容，还没赶上写，有机会给大家补上。
综上，我们就构建起了一个初步的以均衡/轮动型+指数增强基金作为核心底仓资产，轮动持有雪球、港股、大消费、医药、大安全板块作为卫星资产，来对整个资产配置组合进行增强。
好了，关于家庭资产配置的策略分享就讲到这里，还是开篇的那句话：本文仅仅是抛砖引玉，更多的是希望投资者朋友能够了解家庭资产配置的思路，养成独立思考的习惯。最后，预祝大家新的一年：账户长虹，涨不停，不停涨！