随着医药、医疗板块的股票不断调整，以及市场公认的逻辑最强的CXO概念股开始大幅下杀，医疗板块的大底似乎就要来了。今天炒股1688就分享一只存在布局机会的医疗股票——大博医疗。
国家医保局于9月14日公布了人工关节集采的拟中选结果：本次集采共有48家企业参与，44家中选，中选率高达92%；拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降价82%。
虽然降价幅度高达82％，但实际上本次集采降价整体“温和的多”，不管是髋关节还是膝关节，绝大多数产品的中标价降价幅度都好于预期，有一部分可能还高于企业的原出厂价。这次集采的结果给医药行业的投资者打了一针强心剂，医药行业依然可期，接下来我们来具体聊一下本轮集采利好的这家公司。
一. 大博医疗公司简介
大博医疗科技股份有限公司成立于2004年，主营业务系医用高值耗材的生产、研发与销售，公司于2017年上市，是一家以骨科、神经外科、微创外科为主的综合性医疗集团。
二. 大博医疗业务分析
（1）、创伤业务：公司的核心业务，未来大概率还能保持稳健增长。
创伤业务一直为公司的核心业务，2020年公司的创伤业务实现收入9.8亿元，营收占比高达61.08%，未来这块业务大概率还能继续稳健增长。
其一看行业规模发展情况，国内创伤类植入器械市场规模2019年为92亿元，据机构预测2024年能达到170亿元，2019年-2024年的复合增长率约为13.15%，未来行业发展增长稳健；
其二看市占率，国内创伤类产品行业集中度较低，2018年全球创伤市场CR5达到74%，而国内创伤类市场2019年CR5还仅为40.04%，行业集中度仍有提升空间。
其中大博医疗的市场份额由2018年的5.8%提升至2019年的7.79%，仅次于外资企业强生和史赛克，为国产创伤龙头企业。
其三看集采方面，公司一直积极参与集中带量采购，在2021年7月以河南省牵头的十二省展开骨科创伤类医用耗材联盟带量采购中，公司以大博医疗、博益宁双品牌取得不错的中标成绩；
未来随着“两票制”z策以及带量采购的逐渐推广，头部国产企业最为受益，公司吞掉外资企业市场也不无可能。
（2）、大博医疗的脊柱业务：公司第二大业务，随着国产化替代以及竞争力的提升，有望继续保持高速发展。
2020年公司的脊柱业务实现收入3.69亿元，营收占比为23.27%，是公司的第二大业务，同时脊柱业务同比增长39.31%，是公司业绩增速最为显著的业务。
2019年国内脊柱类植入器市场规模为87亿元，预计到 2024 年市场规模达到171 亿元，未来 5年复合增长率为14.42%左右。
公司在这一块的业务发展主要靠两方面的提升，一方面有国产化替代逻辑，国内脊柱类植入医疗器械市场进口率超过60%，显然国产替代空间还很大；
另一方面公司在加快脊柱产品线的全面布局，2021年5月公司收购北京安德思考普商贸有限公司51%的股权，收购完成后公司的产品线将扩充到椎间孔镜领域，进一步提升脊柱产品线的整体竞争力。
（3）、大博医疗的其他业务：
①微创外科：公司微创外科类产品2020年销售收入1.12亿元，同比增长21.69%，营收占比为7.03%。
该业务由子公司施爱德负责，主营外科医疗器械的研发、生产与销售，公司与南方医科大学南方医院合作研发的腹腔镜单孔多通道操作平台系列产品于2018年成功上市，目前已经进入全国近130家医院使用。
②神经外科：公司神经外科类产品2020年销售收入0.38亿元，同比增长10.64%，营收占比为2.4%。
该业务由子公司沃尔德负责，主营神经外科类植入耗材产品，销售网络覆盖全国超2000家医院。
③人工关节：骨科植入耗材中的第三大细分领域，据机构预测未来行业复合增速为16.87%，行业未来发展主要受益于国内人口老龄化的趋势加剧，以及国产化替代。
大博医疗在关节植入类耗材涵盖髋关节假体和膝关节假体两个品类，值得注意的是技术方面，公司在2021年7月取得髋关节假体（高交联）注册证，其产品线得以进一步被完善；
集采方面，公司在2021年9月国家医保局举行的人工关节带量采购中获得四个品类关节产品中标，其关节产品有望加速入院。
④口腔种植业务：2019年国内种植牙312万颗，2011年-2019年复合增长率达到48%，是全球增长最快的种植牙市场之一。
同样该领域为进口品牌主导，大博医疗将2020年9月募集的部分资金3.67亿元用于口腔种植体生产线建设项目，定增有望充分保障公司进军种植牙市场。
三. 大博医疗股票财务分析
（1）、公司的成长能力不错，营业收入从2016年的4.63亿元增长至2020年的15.9亿元，复合增速为36.1%；
归母净利润从2016年的2.19亿元增长至2020年的6.06亿元，复合增速为29%。
（2）、大博医疗的盈利能力强悍，高达80%以上的毛利率，不愧是“铜骨头”；不过近年来净利率有所下降，随着“两票制”和集采的常态化，公司的净利率会有所压制。
（3）、不过需要引起注意的是公司的存货问题，2020年大博医疗的存货变现天数高达802天，变现速度很慢，存在过高的存货减值风险，而同期的凯利泰存货变现天数却只有大博医疗的0.29倍。
关于大博医疗这只股票，最后总结一下：
大博医疗所在的骨科自然算得上好赛道，上市以来一度炒作过热，市盈率曾高达100多倍；
但自冠脉支架带来的集采恐慌，市场对高值耗材的集中带量采购引发未来业绩的担忧；
大博医疗的股价跌跌不休，一方面是消化前期虚高的估值，另一方面是来自市场悲观情绪带来股价上涨的压制；
目前大博医疗股票的市盈率TTM不足30倍，可能已经进入了可以布局的区间。