前不久我有介绍过医药板块的细分赛道——药房股票，今天这篇文章就来进行详细的解读。
药房概念的股票主要就4家：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂，下面我们会依次分析这4家核心药房股票的基本面。
一、先来看下药房股票的z策层面：
①2021年10月21日，商务部发布《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》：
文件中提出“到2025年……培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业” 的目标。
该文件奠定了药房行业集中度提升的z策基调，头部大型连锁药房有望从中受益。
②2021年9月23日，gwy办公厅印发《“十四五”全民医疗保障规划》：
文件中提出“2025年公立医院通过省级集采平台采购品种金额占比达90%，国家和省级药品集采品种达500个以上”。
表明集采加速的趋势还会继续，这使得药房渠道对药品供应商吸引力会得以提高，同时集采药品占比高要求下会加强医院处方外流的动机。
③2021年5月10日国家医保局发布《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》：
随后各省份“双通道” z策密集出台，根据国家医保局、国家卫健委9月份出台的通知，原则上要求各省份需在今年11月底前初步完成“双通道”管理机制的落地，至少有1家符合条件的“双通道”零售药店并能够提供相应的药品供应服务。
实际上“双通道”定点药房遴选标准高，头部连锁药房由于在硬件以及规模上更具优势，有望优先纳入“双通道”，承接处方外流的红利。
二、四大药房股的三季报业绩情况
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①大参林（股票代码：603233）
业绩方面：2021年前三季度营业收入123.56亿元，同比增长17.75%；净利润8.18亿元，同比下降5.62%。
其中第三季度营业收入43.01亿元，同比增长21.08%；净利润1.73亿元，同比下降36.59%。
公司在收入端增速良好，利润端下降明显，主要是实行了股权激励，同时在互联网系统开发上也有费用投入，导致业绩低于预期。
门店情况：截至2021年9月30日，公司门店数达到7610家，2021年前三季净增门店1590家，其中新开门店829家，收购门店416家，加盟店423 家，关闭门店78家。
其中华南地区为公司的大本营，营收规模占比最大，新增门店多为自建，今年二季度受广东疫情影响较大，所以业绩增速表现一般。
公司目前的战略方针是“深耕华南，布局全国”，前三季度表现最好的是东北、华北、西北及西南地区，营业收入同比增长高达71.37%，主要是通过门店并购方式实现。
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②益丰药房（股票代码：603939）
业绩方面：2021年前三季度营业收入109.38亿元，同比增长15.91%；净利润6.96亿元，同比增长21.49%。
其中第三季度营业收入35.92亿元，同比增长14.24%；净利润1.91亿元，同比增长11.7%。
业绩放缓的主要原因是今年多个核心省份出现新冠疫情，感冒类、咳嗽类药品销售受限；同时去年疫情享有的社保减免、租金减免等z策优惠减少。
门店情况：截至2021年9月30日，公司门店数达到7246家，2021年前三季度净增门店1331家，其中新开门店809家，并购门店280家，加盟店242家，关闭门店76家。
公司目前的战略方针是“深耕中南、华东、华北重点区域”，门店分布中南地区3508家，华东地区3009家，华北地区729家。
2021年前三季度公司中南、华东、华北地区实现收入47.98 亿元、46.83亿元、10.71亿元；分别同比增长17.23%、13.89%、9.23%，公司的优势区域为中南和华东地区。
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③老百姓（股票代码：603883）
业绩方面：2021年前三季度营业收入112.80亿元，同比增长11.47%；净利润5.33亿元，同比增长12.03%。
其中第三季度营业收入38.20亿元，同比增长11.26%；净利润1.27亿元，同比下降16.23%。
业绩低于预期的主要原因是新冠疫情导致相关地区客流量减少，感冒药等药品限售；同时公司在新零售、数字化方面投入增加。
门店情况：截至2021年9月30日，公司门店数达到8163家，2021年前三季度净增门店1866家，其中直营门店新增1259家，加盟店607家，关闭门店236家。
分区域看，华中、华南、华北、华东、西北区域分别新增直营店236家、50家、395家、307家、271家，异地扩张能力优秀。
老百姓目前是四大药房里面全国化布局最完善的，销售网络覆盖全国22个省级市场、140多个地级以上城市。
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④一心堂（股票代码：002727）
业绩方面：2021年前三季度营业收入104.98亿元，同比增长13.63%；净利润7.64亿元，同比增长26.45%。
其中第三季度实现营业收入37.97亿元，同比增长18.29%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长27.83%。
一心堂前三季度业绩表现不错，尤其是利润增长显著高于收入，主要是公司的精细化管理已见成效，同时公司在西南优势区域与川渝市场占有率与盈利能力进一步提升，推进公司在利润显著增长。
门店情况：截至2021年9月30日，公司门店数达到8356家，2021年前三季度净增门店1151家，其中新开业门店数1300家，关闭门店26家，拆迁店123家。
公司目前的战略方针是“深耕川渝，进一步加强跨区域布局”, 新建门店集中在云南市场，云南省外主要在川渝、广西、贵州区域扩张。
一心堂始终坚持少区域高密度的策略，在省、市、县、乡镇级行政区域展开深度布局，从而不断提高品牌影响力。
关于药房股票的总结：
目前四大药房股票看估值都比较低，属于医药板块细分赛道的价值洼地。现在不仅有z策层面的引导，同时随着开店速度的加快，以及今年低基数的背景下，明年业绩有望迎来改善，是值得重点关注的方向！